羅萊家紡薛偉成:寢室用品は億の富を成し遂げた

紡績業界は簡単に3種類に分けることができます:家庭用紡績、工業紡績と服裝。中國紡績工業協會の資料統計によると、西洋先進國では、3種類の紡績品の消費市場シェアが秋色に分かれ、それぞれ3分の1の比重を占めているが、中國では、家紡績製品の消費市場シェアは10%にすぎず、市場潛在力は非常に明るい。業界の利益から見ると、紡績業界の平均利益は3%で、家紡績製品の平均利益は30%に達し、業界の平均利益をはるかに上回っており、紡績業界のトップに恥じない。

羅萊家紡績は國內のベッド用品業界のトップ企業として、1992年に設立されて以來、ベッド用品を主とする家庭用紡績品の研究開発、生産と販売に専念してきた。家紡業界の競爭がますます激しくなる今日、羅萊家紡は際立って、唯一の上場許可を得た家紡企業となり、A株市場の家紡業界の第一株を作り、羅萊家紡は家紡業界の中で輝かしいスターになった。今回の羅萊家紡の上場計畫は3510萬株を発行し、5億2297萬元の資金を募集する予定で、主に生産基地の拡張、マーケティングネットワークの建設最適化及び設計研究開発の投入に用いられ、これは羅萊家紡の未來の発展にとって虎に翼を添えるのと同じで、強固會社の業界における地位をさらに有利にする。

　　優位性の背後にある不足

ロレ家紡績が発表した株募集説明書を見ると、會社はここ數年、各重要な財務指標が同業界をリードしており、明らかな競爭優位性を持っている。しかし、金には赤がなく、人には完璧な人がいないという俗語があるように、會社にとってもそうです。會社のきれいな財務指標の背後には、いくつかのアメリカの不足も発見されます。

まず、會社の2006年末の株式譲渡はずっと外部の疑問を受けている。當時、會社の株主の顧慶生氏は500萬元の低価格で38.53%の株式を譲渡したが、當時の純資産価値によると、この株式の対応価値は4785萬元だった。取引価格は公正価値をはるかに下回っており、外部の憶測を呼んでいる。招株説明書は、顧慶生が2002年5月にロレホーム(ロレ家紡の前身)を出資して設立した後、ロレホームの経営管理に參加したことがないと説明している。このような解釈は明らかに人を納得させることができない。関連法律の規定によると、出資者は必ずしも會社の経営管理に參加しなければならないわけではない。経営成果の分配において「同株同権」の原則を堅持すべきで、経営管理に參加するかどうかとは関係ないからだ。だからその中はおかしいと思わざるを得ない。譲渡を受けた2つの會社の南通衆邦投資管理有限會社と偉佳國際企業有限會社の株式構造から、実際には2つの會社が同じ人の実際の持ち株であり、ローレ持ち株の実際の持ち株者薛偉成氏でもあることが分かった。関係者によると、2人の投資家の間で取引のために稅金を避けるために共設された看板かもしれない。稅法の規定によると、株式譲渡協議は財産権移転書の根拠に屬し、立拠雙方は協議価格の萬分の5によって印紙稅を納めなければならないが、譲渡主體の顧慶生にとって、個人が株式を譲渡した所得は財産譲渡所得項目に屬するため、個人所得稅を納めなければならない。このことから、両者が共に稅金を避ける目的を達成するために、協議価格を下げる可能性は非常に大きい。

　　2006年末ロレ家紡績株式譲渡図

次に、會社の関連取引現象は比較的普遍的である。原材料調達、製品包裝、販売、家屋賃貸など多くの段階で関連取引の姿が存在し、これは會社のファミリー企業の背景と密接に関係している。會社公告によると、関連取引価格は公正だが、関連取引の存在がある程度會社の純利益の増加を促進したのは事実だ。例えば、同社は2006年11月に販売會社を完全に買収する前に、ロレホールディングスとの関連販売は2005年の純利益が94萬元増加し、2006年の純利益が5.9萬元増加した。財務諸表では、他の売掛金とその他の売掛金の額が大きいが、會社はより詳細な報告と合理的な解釈を與えず、関連取引の疑いが広がっている。

再び、會社が享受する所得稅の稅率優遇の変化は會社の純利益に大きな影響を及ぼし、言い換えれば、會社が國家所得稅の稅収優遇政策を享受していない場合、會社が獲得した純利益は現在の數値より小さい。

會社は國家経済技術開発區に設置された生産型外商投資企業であるため、國家稅収優遇政策を享受し、2002-2003年度は企業所得稅を免除し、2004-2006年度は企業所得稅を半減徴収し、7.5%の所得稅率を執行し、2007年は15%の所得稅率を執行し、2008年は18%の所得稅率を執行し、會社の所得稅率は年々向上している。では、所得稅の変化が純利益に與える影響の程度はいったいどれくらいなのだろうか。具體的な數値から直感的な認識を得ることができ、計算によると、會社が所得稅の稅収優遇政策を享受しなければ、會社の2008年1-6月の純利益は513萬元減少し、2007年度の純利益は2308萬元減少し、2006年度の純利益は1529元減少し、2005年度の純利益は984萬元減少する。別の角度から言えば、稅収優遇政策の會社の純利益への貢獻率は、2008年1-6月が10%、2007年度が27%、2006年度が31%、2005年度が35%だった。このように、稅収優遇が純利益に與える影響はどのように大きいのか、傾向から見ると、稅収優遇政策の力が徐々に低下するにつれて、純利益に與える影響の程度もそれに応じて徐々に減少している。そのため、2009年に會社の所得稅率が20%に上昇した後、稅率優遇が純利益に與える貢獻もさらに減少する。會社の利益の獲得はもっと大きい程度にやはり自分の競爭力の向上に頼らなければならない。

　　群雄割拠、誰が未來の覇者になるのか

家紡業界は參入の敷居が低いため、業界の利益が豊富で、多くの企業や外資ブランドの參入を引きつけ、業界競爭はすでに白熱化している。ローエンドの家紡製品市場はすでに価格戦の悪性競爭に陥り、利益空間が急激に縮小している。未來の家紡業界の道は高付加価値製品の生産にある。中高級家紡製品の分野では、羅萊家紡の主なライバルは湖南夢潔家紡株式會社と深セン市富安娜家飾用品有限會社であり、両社の発展モデルは羅萊と非常に似ている。

3つの會社はそれぞれ山を占めて王になって、一方を割拠して、そして積極的に周辺に地盤を広げて、このような激しい競爭態勢の中で、進まないと後退して、自分の実力を強化しないで、他の人に飲み込まれて、そのため、未來の各會社のブランド、ルートとマーケティング方式などの方面の競爭は更に激しくなります。これらの競爭の背後には、強い後ろ盾として十分な資金力が必要であり、各社が積極的に上場を勝ち取る根本的な目的である。

現在の競爭の中で、誰が資本を獲得して、誰が競爭の主導権を獲得して、戦爭の中で、誰がもっと多くの弾薬を持って、誰が相手に勝つもっと大きな確率を持っていると言える。今回の戦爭の準備段階では、空気中に漂う硝煙の匂いがしたようだが、ロレ家紡績は最終的に発売されることでこの段階の勝利を宣言した。家紡企業間の戦いは一觸即発で、誰が戦場を駆け回って、都市を攻略して、未來の家紡業界の覇者になって、私たちは目をこすって待っています。