Beaucoup D 'Actions Se Sont Effondrées, La Bourse A Chuté.

La question de la réforme du Groupe BG pourrait être abordée dans le contexte de la restructuration du Groupe a.

La question de la BGF ne devrait pas être réglée trop longtemps et il est urgent que la direction de la Réglementation fasse preuve de sagesse.

Bien entendu, en tant que projet systémique sans précédent sur le marché boursier chinois, le règlement de la question de BGF doit tenir pleinement compte des facteurs difficiles, concilier les intérêts de toutes les parties et refléter les trois principes de l 'équité.

Parallèlement à l 'attitude et à l' acquiescement des autorités de réglementation, de nouvelles évolutions sont apparues sur le marché silencieux des BGF, bien qu 'il s' agisse de cas isolés, mais la Feuille de route pour le règlement de la crise chronique du marché des BGF semble s' être dégagée progressivement si elle est combinée.

Les fluctuations de lundi ont une fois de plus attiré l 'attention des investisseurs et des analystes sur les marchés de BGF longtemps marginalisés.

Les fluctuations du marché BGF sont dues à une dépréciation plus rapide du renminbi ces derniers temps, qui a entra?né une baisse des prix des actifs libellés en monnaie étrangère; à la participation à des enquêtes fiscales sur les comptes non résidents ou à la vente d 'investisseurs; et à l' intégration partielle ou partielle de MSCI dans le Groupe a et à la réduction des coefficients de pondération BGF, ce qui a entra?né le pfert de fonds étrangers, etc.

Tous ces facteurs sont quelque peu liés car la dévaluation du renminbi n 'a pas commencé récemment, mais s' est poursuivie depuis le début de l' année dernière.

En ce qui concerne les enquêtes sur les imp?ts et les pferts de fonds, il s' agit d 'un "Golden" fantastique.

Après l 'ouverture du marché aux investisseurs privés en 2001, le marché BGF a connu une période de gloire éphémère et a été gravement marginalisé par la suite.

Il n 'y a pas de nouvelle émission, les sociétés cotées en bourse ont eu peu de cas de refinancement, les pactions sur le marché secondaire sont très peu actives et de nombreux spécialistes pensent que la mission historique du marché BGF a été accomplie.

Les sociétés cotées en bourse ont mis en ?uvre, publié ou mis au point des programmes en attente dans trois grandes catégories: 1) Les sociétés cotées en bourse rachetent et annulent leurs actions (Chang 'an, rutai, nanbo, etc.).

2) pfert de la BGF

Programmes, tels que l 'ensemble central, Wanke, lizhu, et ainsi de suite.

3) Le programme de pfert a du Groupe BGF, tel que celui qui a été mis en ?uvre pour l 'intégration du Groupe de l' électricité de l 'est, celui de la nouvelle ville, celui de la nouvelle ville, celui de la nouvelle ville, celui de la nouvelle ville, celui de l' embauche de nouveaux commer?ants, celui de l 'intégration et de la séparation du Groupe BGF du matin et de l' après - midi, et celui de la base B de l 'intégration.

Le lancement en 2014 d 'un certain nombre d' avis du Conseil des affaires d 'état sur la promotion d' un développement sain des marchés de capitaux, dans lesquels il est expressément demandé ? d 'étudier régulièrement les réformes du marché des actions ?, a suscité chez les investisseurs de grands espoirs quant aux possibilités offertes par Ce marché.

Toutefois, avec l 'évolution de la situation sur le marché boursier au cours des deux dernières années, peu de sociétés ont mené à bien leurs réformes, certaines affaires sont restées en suspens ou ont été suspendues temporairement pour diverses raisons, et la réforme du marché boursier BGF est en grande partie ? de bas en haut ?, au ? cas par cas ? et au ? coup par coup ?.

L 'examen régulier et le règlement rapide de la question de la BGF exigeront une réflexion approfondie et une responsabilité sans faille de la part des autorités de réglementation.

Parce que la réforme a des incidences non seulement sur la coordination des intérêts des actionnaires et non - actionnaires, des actionnaires majoritaires et des petits et moyens actionnaires, mais aussi sur les intérêts des actionnaires a et des actionnaires à l 'étranger.

Ainsi, dans le cadre de la réforme du marché BGF, le jeu des politiques, le jeu des intérêts et les risques juridiques potentiels seront plus complexes.

Pour concevoir une solution au problème de la BGF, il faut non seulement prendre en compte les intérêts des actionnaires de la BGF, mais aussi concevoir une stratégie dans le contexte plus large de la restructuration globale du marché des valeurs et de la réforme de la réglementation des changes en Chine.

L 'auteur estime que la réforme du Groupe B pourrait s' inspirer de celle du Groupe a pour définir les principes fondamentaux ci - après afin de stabiliser les attentes du marché et de garantir le succès de la réforme.

1) ne pas créer de nouveaux problèmes résiduels.

On ne peut pas créer de nouveaux problèmes résiduels pour résoudre un problème.

Il est nécessaire d 'étudier et d' étudier plus avant les questions relatives aux intérêts des Parties au marché BGF, à la spécificité de la structure des actionnaires et à la base juridique de la réforme afin d 'assurer une pition sans heurt.

2) Les incidences négatives sur le Groupe a ont été réduites au minimum.

Société émettant simultanément a et B.

Les actions sont généralement plus élevées que les actions BGF, parfois plusieurs fois plus élevées.

Lorsque le regroupement direct risque d 'entra?ner des fluctuations des prix de l' action a, il faudrait, dans la mesure du possible, envisager une pition sans heurt lorsqu 'il s' agit d' aligner les actions a et B, et prévoir des conséquences éventuelles dans une certaine mesure.

3) Maximiser les intérêts des actionnaires de la BGF.

La conversion du Groupe B en groupe a ne devrait pas être fondée sur le principe selon lequel les intérêts de ses actionnaires seraient lésés.

Dans le choix de la solution, on évite autant que possible d 'entra?ner une nouvelle ? perte de sang ? de la part des investisseurs de BGF en raison de facteurs de politique générale et de l' annulation du marché lui - même.

Sur la base de ces principes, l 'auteur a proposé, au cours des années précédentes, son propre programme de jumelage des actions ab, qui pourrait se résumer comme suit: ? option de trésorerie + conversion des actions BG en actions a + droits de distribution des actionnaires a dans des conditions de vente limitées ?.

Le premier consiste à fixer un prix juste, avec une option en espèces pour les actionnaires de la BGF.

Le deuxième est que le BGF qui renonce à l 'option de trésorerie sera automatiquement converti en actions a pour une période de vente limitée dont la durée dépend de la différence de prix entre les actions AB.

Iii) Mise en ?uvre des options en espèces

Les actionnaires actuels de l 'unité a auront la priorité sur les ventes au prorata de leurs parts, de même que les ventes d' actions limitées.

Iv) les stocks excédentaires sont achetés par des fournisseurs de liquidités.

V) Le Groupe purement B, qui n 'a pas de problème avec le Groupe a, pourrait servir de plaque tournante directe pilote.

Les propositions de fusion qui s' y rapportent sont importantes et doivent être adoptées par une Assemblée générale des actionnaires des catégories A et B, qui votent séparément et publient des statistiques distinctes, avec plus des deux tiers des voix des actionnaires votants.

Outre le pfert direct de la ? société pure BGF ? à la société a, d 'autres actionnaires ont temporairement perdu leur droit de circuler, tandis que certains d' entre eux hésitent à détenir la société a (ou ne remplissent pas les conditions requises pour être actionnaire de la société a) et devraient bénéficier d 'une option en espèces.

Le prix des options de trésorerie est généralement calculé sur la base de l 'évaluation historique de la BGF et de son niveau de capitalisation au cours des dernières années, entre le prix a et le prix BGF, sur la base d' une mise à l 'épreuve de la capacité de fixation des prix et d' un jeu complet des intérêts de toutes les parties.

Selon la situation de la société, les sociétés cotées en bourse, les actionnaires des sociétés cotées en bourse, les courtiers en valeurs mobilières et des tiers indépendants peuvent offrir des options en espèces.

Le programme ci - dessus est simple et ne crée pas de nouveaux problèmes résiduels et n 'a qu' un impact négatif minime sur le Groupe a, tout en préservant au maximum les intérêts des actionnaires de la société.

Une fois le programme mis en ?uvre, le Groupe sera pleinement intégré au marché du Groupe a, ce qui permettra de résoudre le problème du Groupe B.