La Politique Monétaire, Twilight City.

La Banque centrale européenne publiera aujourd 'hui sa dernière résolution sur les taux d' intérêt.

L'économiste en chef de la CITI prévue de Willem Buiter mercredi, plusieurs banques centrales de la BCE, y compris le récent assouplissement de la politique monétaire et, dans le même temps, la Fed et la Banque d'Angleterre sera reportée de resserrement de la politique, et "de manière très progressive" un durcissement de la politique monétaire.

Affichage de données Bloomberg, le Danemark le volume de pactions plus 20 stock constitue un indice de référence depuis le deuxième trimestre de 2012 ont augmenté de plus de 100%, est Stoke Europe 600 et l'indice Dow Jones Industrial ont augmenté de plus de deux fois au cours de la même période.

Le Danemark les prix augmentent considérablement plus grande banque, dan le pays shecky banques même dit de Copenhague a lieu comme la Scandinavie le risque le plus élevé du marché de l'immobilier.

Dans le même temps, Copenhagen Business School (Copenhagen Business School) professeur Jesper Rangvid finance, dit que l'un des principaux enseignements tirés du Danemark est réticent à percevoir les frais de banque de dép?ts des épargnants.

Bien que certaines banques aient effectivement augmenté leurs droits, les taux d 'intérêt réels dans la vie réelle n' ont jamais été négatifs.

Les danois n 'ont donc pas mis l' argent chez eux.

Selon rangvid, les taux d 'intérêt devaient être inférieurs à - 10% avant que les gens commencent à ? mettre un coffre à la maison ?.

L 'expérience de la Suisse et de la Suède est similaire.

La BCE aujourd'hui faire? Nous attendre.

Continuer à baisser les taux d'intérêt, profondément négatif de taux d'intérêt, ou l'expansion de qe? Les avantages et les inconvénients de ces deux respectivement de quoi? De la Deutsche Bank Abhishek analyste Singhania dans son dernier rapport de recherche de trouver le taux d'intérêt négatif absolue: pourquoi le taux zéro de la BCE peut également de la baisse des taux d'intérêt "a discuté de cette question:

1. La stabilité financière risque: dans une économie de l'environnement financier élevé avec un levier ou un corps de détente dans la poursuite de la mise en ?uvre de taux d'intérêt négatif, peut - être plus que de programmes d'achat de biens plus d'avantages, en particulier à court terme

L'achat des actifs des projets visant à maintenir l'échéance de la prime, ce qui permet de réduire le co?t de financement de l'économie réelle.

Selon notre enquête, à encourager les banques à augmenter les taux de prêt, des taux d'intérêt négatif peut effectivement contribuer à réduire l'effet de levier.

D'autre part, si la Banque centrale de l'engagement à long terme de maintenir ce taux négatif, négatif, les taux d'intérêt peut être mise sur le marché), et le résultat de la rentabilité à long terme de la liaison descendante, puis à amener (et de l'achat d'actifs) de la stabilité financière des préoccupations similaires.

2. L'achat des actifs Qe pour l'adéquation du projet: lorsqu'une mise en ?uvre de l'économie d'un corps continu n'est pas suffisamment d'actifs pour l'achat d'actifs au moment de l'achat à grande échelle, des taux d'intérêt négatif peut être plus

Pour la Suède par exemple, jusqu'à la fin de cette année, les actifs de la Banque de Suède de programmes d'achat va acheter des bons du Trésor de 20% a été délivré en Suède.

La Suisse a émis des bons du Trésor de taille inférieure.

Si la Banque centrale décide d'acheter d'autres biens susceptibles de provoquer des effets secondaires, cette question est d'autant plus importante, par exemple, la Banque de Suède décide d'acheter les obligations garanties (covered obligations), ce qui permet d'amplifier les risques de marché.

Dans la zone euro, de même que les fonctionnaires de la Banque centrale européenne partie exprimé

La Banque centrale européenne dispose encore d 'une grande marge de man?uvre pour étendre l' acquisition d 'actifs à d' autres actifs.

Au moins, la BCE pourrait prolonger de décembre à septembre 2017 le cycle actuel d 'achat d' actifs sans élargir l 'objet de l' achat ou modifier d 'autres paramètres du projet.

Les craintes concernant les pertes en capital imputables aux bilans à grande échelle jouent un r?le important dans la décision de la Banque centrale de renoncer à l 'intervention de la Confédération ouverte (Open \ \ 13 \ \ 10 \ \ ended).

Conséquences sur l 'environnement du crédit.

à la dépréciation de la monnaie, des taux d'intérêt négatif semble être un outil très efficace.

Le taux d'intérêt à court terme par rapport à des taux d'intérêt à long terme plus facilement influencé par les fluctuations de change, peut - être parce que les investisseurs ont tendance à utiliser du jour au lendemain du financement ou de prêts à court terme pour la négociation, et non le financement à long terme emprunté.

Pour l'économie de l'effet négatif des taux d'intérêt sur les crédits de l'environnement une remise.

Comme nous l'avons dit, l'expérience a montré que les quatre pays sont en cours de mise en ?uvre des taux d'intérêt négatif, une fois que la mise en ?uvre des taux d'intérêt négatif pour les ménages, les prêts à taux n'a pas diminué, peuvent en fait a également augmenté.

En outre, le marché n 'a pas jusqu' à présent estimé que les taux d 'intérêt négatifs seraient à long terme et n' aurait donc qu 'un impact limité sur les taux de rendement des actifs à long terme.

Enfin, comme l 'a déclaré praet, économiste en chef de la Banque centrale européenne, ce n' est que lorsque les taux d 'intérêt atteignent le plancher que les projets d' achat d 'actifs réduisent la durée de vie grace à un rééquilibrage du portefeuille.

L 'impact peut être maximal.

Lorsque les taux d 'intérêt à court terme ne sont pas plafonnés et qu' il y a un risque de baisse des intérêts, les investisseurs n 'ont pas suffisamment d' incitations pour acheter des obligations à plus long terme.

La fragmentation interne 13 \ \ 10 (fragmentation): dans le cas de la zone euro, un taux d 'intérêt négatif profond associé à l' expansion dynamique de l 'actif et du passif de la BCE pourrait poser des problèmes supplémentaires.

Les fonds libérés par l 'achat d' actifs pourraient être réinvestis dans les principaux états membres de la zone euro.

Cela signifie que la charge des taux d 'intérêt négatifs sera supportée par le secteur bancaire des pays membres de base.

- le taux de dép?t n'est pas nécessairement encourager plus négative dépendant de la Banque nationale de noyau de l'industrie d'augmenter les prêts pour les pays périphériques, car le co?t d'opportunité face à ces banques de prise de décision est le taux d'intérêt du marché et de dép?t de marges de taux d'intérêt, et non le niveau des taux d'intérêt négatif absolue.

Le différentiel de taux d'intérêt une situation déjà très faible, l'excès de liquidités ne laisse des marges plus petits.

Les principaux points de vue ci - dessus est Singhania.

Toutefois, la Deutsche Bank à New York le chef économiste international Torsten Slok aujourd'hui a dit "négatif des taux d'intérêt à court terme et des risques, et l'effet d'acheter des obligations par rapport à peu à l'économie".

La Banque centrale européenne devrait - elle aller plus loin dans le domaine des taux d 'intérêt négatifs?

La Banque centrale du Danemark a pour seule fonction de veiller à ce que la couronne danoise soit rattachée à l 'euro.

La Banque centrale a adopté pour la première fois des taux d 'intérêt négatifs au milieu de 2012, à l' heure de la crise de la dette européenne, où les investisseurs se trouvent dans une situation de précaution.

Pendant la majeure partie de la période qui a suivi, le taux d 'intérêt des dép?ts danois est resté inférieur à zéro et est actuellement de - 0,75%.

BCE la mise en ?uvre du Danemark

Les effets de l'inflation, à partir de 2012, depuis le Danemark est négligeable, la croissance du PIB est également faible.

Dans le même temps, le Danemark, l'entreprise d'investissement de croissance limitée.

Les investissements des entreprises ont augmenté de moins de 6% au cours des 12 trimestres qui ont suivi la première baisse des taux d 'intérêt de la Banque centrale du Danemark.

Au cours de la même période, la consommation des ménages a également été très faible, n 'augmentant que de 5%.

Cela semble confirmer le point de vue de Paul Krugman, lauréat du prix Nobel d 'économie, selon lequel ? la politique monétaire perd de son efficacité, en particulier lorsque le taux d' intérêt est proche de zéro ?.

Comme le craignait singhania de la Deutsche Bank, les marchés boursiers et immobiliers étaient ceux qui bénéficiaient le plus des taux d 'intérêt négatifs, ce qui augmentait les risques de stabilité financière.