Pression De Dévaluation Du RMB Ou Libération Anticipée

　　Les chutes abruptes maintiendront le mouvement oscillant

à court terme, il est peu probable que le renminbi se déprécie fortement.Cela s'explique principalement par: premièrement, sous la pression d'un excédent commercial toujours plus élevé, les conditions d'une forte dévaluation du RMB ne sont pas m?res, à ce moment - là, la dévaluation provoquera des frictions commerciales inutiles; entre - temps, la part de fabrication de la Chine sur le marché mondial a atteint une proportion assez élevée, il est peu probable que la dépréciation continue d'augmenter la part.

Deuxièmement, le renminbi a commencé à se déprécier légèrement après novembre, mais le prix moyen a augmenté sans baisse, en particulier cette semaine, le prix moyen a augmenté pendant trois jours consécutifs, ce qui est un signal politique important, soulignant que la Banque centrale n'a pas l'intention de promouvoir la dépréciation du renminbi.

En outre, le maintien de la stabilité de la Banque centrale est apparu après que le yuan ait atteint 6,20% par rapport au dollar, ce qui indique que la baisse récente a été trop forte, ce qui a entra?né un risque d'intervention de la Banque centrale.Bien que la Banque centrale se retire progressivement de l'intervention de normalisation, elle ne peut pas adopter une attitude de spectateur face aux conditions extrêmes du marché. Si le renminbi tombe à nouveau, la Banque centrale devrait le faire à nouveau à l'avenir.

Jusqu'à présent, les décideurs ont formulé la politique de change comme suit:RMBStabilité de base du taux de change à un niveau d'équilibre raisonnable et élargissement des deux c?tés du taux de changePlage flottantePar conséquent, cette chute brutale ne signifie pas que la politique de change subira des changements importants, mais qu'elle est liée à l'élargissement de la zone flottante bidirectionnelle et qu'elle devrait être considérée comme l'incarnation normale de la politique officielle au niveau du marché.

L'élasticité du renminbi s'est considérablement renforcée au premier trimestre de cette année, lorsque le renminbi s'est déprécié par rapport au dollar, lorsque la Banque centrale a annoncé qu'elle assouplissait la marge de fluctuation intrajournalière du renminbi à 2% au - dessus et au - dessous du prix médian.à court terme, nous nous attendons à ce que le renminbi reste volatil après une forte baisse, oscillant entre 6,12 et 6,20 d'ici la fin de l'année et s'étendant à moyen terme, peut - être entre 6,05 et 6,26.

　　Pression de dévaluationOu libération anticipée

Un autre phénomène préoccupant sur le marché à court terme est la forte hausse du dollar américain à terme, qui est passé de près de 1300 à près de 1650.La principale raison en est le resserrement du niveau des fonds interbancaires, ce qui a entra?né une hausse des taux d'intérêt, et la forte hausse du marché boursier a attiré des entrées de fonds, ce qui a exacerbé la tension du niveau des fonds. Si la Banque centrale introduit des mesures d'injection de liquidités telles que la réduction des taux d'intérêt, ou si le marché boursier subit un ajustement important, cela devrait entra?ner une baisse de l'ampleur de la hausse du dollar.

En fait, avec l'augmentation de la pression à la baisse sur l'économie nationale, en particulier après qu'une série de politiques de micro - stimulation n'ont pas eu d'effet évident, les attentes du marché à l'égard de la dépréciation du RMB ont commencé à augmenter, mais ces attentes ne se reflètent pas dans l'augmentation à long terme de l'eau en dollars américains (principalement causée par l'élargissement de l'écart entre les taux d'intérêt du RMB et du dollar américain), mais principalement dans la baisse du volume des opérations de change des clients et l'augmentation du volumeà l'heure actuelle, le règlement interbancaire et les ventes de devises sont passés d'un excédent à un déficit, et l'occupation des devises a considérablement diminué au cours de la même période.La baisse du volume des opérations de change correspond en fait à l'affaiblissement de la dynamique d'appréciation du RMB et à l'augmentation de la pression de dévaluation.

D'autre part, la hausse du dollar a également accru la pression sur le renminbi pour qu'il s'ajuste.étant donné que l'élasticité du renminbi par rapport au dollar est encore insuffisante, le taureau du dollar a en fait entra?né une forte hausse du taux de change effectif réel du renminbi.D'après les données historiques, l'appréciation du taux de change effectif réel du RMB a exercé une pression importante sur les exportations de la Chine. L'influence de l'appréciation du RMB sur le commerce extérieur de la Chine a été démontrée par la baisse rapide des données sur le commerce extérieur en novembre.

En fait, le marché des taureaux en dollars a progressé plus rapidement que prévu.L'indice du dollar américain s'est apprécié de 11,6% depuis mai de cette année, et ce marché unilatéral des taureaux pourrait nous permettre de nous attendre à ce que le renminbi augmente d'abord puis diminue l'année prochaine, c'est - à - dire que la pression à la baisse se relachera plus t?t.

à l'heure actuelle, le maintien de la stabilité fondamentale du taux de change effectif réel du RMB devrait être une tache importante.Cet objectif permettra de mieux adapter le taux de change à l'économie nationale et d'adapter le secteur du commerce extérieur aux marchés complexes et changeants de la demande extérieure.Mais dans le même temps, cela nécessitera certainement une plus grande volatilité bidirectionnelle du RMB.En d'autres termes, une certaine dépréciation par rapport au dollar américain pour se prémunir contre l'impact du dollar américain sur le taux de change effectif réel et le secteur du commerce extérieur.