La Dépréciation Du Renminbi A Déclenché Une Vague De Mille étages.

Ce n 'est pas ce qui se passe le plus sur les marchés financiers du premier trimestre, c' est la forte dépréciation du taux de change du renminbi, qui dépasse largement les prévisions du marché, aussi bien dans le temps que dans l 'échelle.Le Renminbi s' est déprécié de 2,64% au cours du premier trimestre de cette année, ce qui a pratiquement effacé l 'appréciation de l' année précédente, la plus forte et la plus longue dépréciation continue du taux de change du renminbi depuis 2005.

　　Et le yuan?

Dévaluation trimestrielle du renminbi

J 'ai failli vomir l' année dernière.

Au cours du premier trimestre, le taux de change actuel du renminbi par rapport au dollar des états - Unis est tombé de 60539 (31 décembre 2013) à 62180 fin mars, soit une baisse de 1 641 Points de base, soit une dépréciation de 2,64%.Ce chiffre est proche de l 'appréciation de 2,9% du taux de change actuel du renminbi en 2013.

L 'appréciation du renminbi par rapport au dollar des états - Unis, qui s' est pratiquement inversée depuis 2005, s' est poursuivie pendant neuf années consécutives, de 2005 à 2013, sur la ligne 9 et le Yang de l' année, la plus forte ayant été enregistrée en 2007 et 2008, avec une augmentation de Plus de 6% pour la deuxième année consécutive, à l 'exception de 2009, où elle est restée pratiquement inchangée.Ainsi, le taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis est passé de 82765 à la fin de 2004 à 60539 à la fin de 2013 et à 27% en neuf ans.

Après neuf années consécutives d 'appréciation, le marché s' est habitué à l' appréciation continue du renminbi, ce qui a permis de prévoir à quelle date le taux de change du renminbi par rapport au dollar des états - Unis aurait atteint le ? 6 ? en 2014, mais personne ne s' attendait à ce que le marché se soit brusquement effondré de 180 degrés depuis février, que la dépréciation trimestrielle ait pratiquement complètement effacé l 'appréciation enregistrée tout au long de l' année dernière et que la dépréciation du cours du premier trimestre de cette année ait été la plus forte et la plus longue période d 'évolution attendue du taux de change par rapport au dollar.

Par conséquent, la forte dépréciation du renminbi est manifestement l 'événement le plus spectaculaire du marché financier chinois au cours du trimestre.

Dans un premier temps, il était généralement admis que la dépréciation du renminbi était un frein de la Banque centrale à l 'afflux de fonds d' arbitrage, de sorte que, dans l 'ensemble, le marché continuait de considérer que l' appréciation du renminbi par rapport au dollar des états - Unis était la tendance dominante, Malgré l 'affaiblissement prévu de l' appréciation unilatérale du renminbi.

En même temps, le marché a été surpris par le fait que la Banque centrale n 'avait pas pris de mesures de confiance visibles et que les cours intermédiaires du 8 mars n' avaient pas été très ? respectueux ? du marché, et qu 'ils avaient même encore baissé jusqu' à 6 1312, ce qui a eu pour effet de fragmenter complètement l 'attitude du marché vis - à - vis du renminbi.Il est évident que la tolérance à la dépréciation dépasse les attentes du marché.

Le 17 mars, la Banque centrale a annoncé que le taux de change du yuan par rapport au dollar des états - Unis était passé de 1% à 2% par jour, ce qui était la troisième fois depuis 2007 et 2012 que la Banque centrale élargissait sa zone de fluctuation des taux de change.

Si l 'expansion de l' amplitude est une mise en place institutionnelle que la Banque centrale doit réaliser, l 'appréciation différenciée du renminbi est censée être un élément plus important de la psychologie du marché.

RenminbiUnilateral valuationOn s' attend à ce que les autorités de réglementation continuent de se heurter à des difficultés, à savoir que les écarts de change dus à l 'appréciation continue du renminbi et les écarts d' intérêts internes et externes continuent d 'attirer des capitaux étrangers par divers moyens et que les marchés unilatéraux limitent considérablement l' indépendance de La politique monétaire de la Banque centrale.Depuis longtemps, l 'augmentation constante des envois de fonds en devises est devenue un important moyen d' émission de devises ? chinoises ?, limitant ainsi la marge de man?uvre de la politique monétaire.

Grace à cette dévaluation, les anticipations actuelles de l 'appréciation unilatérale du yuan sur le marché ont été différenciées.La volatilité bidirectionnelle est un véritable marché qui permet de trouver des prix raisonnables et de mieux répartir les ressources intérieures et extérieures.

　　Hot MoneyAccélération de la fuite des marchandises en vrac

La forte dépréciation trimestrielle du renminbi n 'a pas eu d' effet significatif pour la population en général, à savoir une baisse de 2,64% en valeur absolue et une diminution de 264 yuan en valeur absolue si l 'on se rendait aux états - Unis pour faire du tourisme et faire du shopping, soit 10 000 dollars De plus.

Toutefois, la dépréciation du renminbi a entra?né des pertes considérables pour certains spéculateurs qui ont utilisé les écarts de change, ce qui a provoqué des chocs importants sur d 'autres marchés depuis cette année, comme les rachats massifs de fonds rqfii - ETF et l' accélération de la fuite de l 'argent; et des bouleversements importants sur Les grands marchés de produits de base, tels que les chutes de cuivre, dont les fluctuations des taux de change sont un facteur important...

L 'inversion du cours du renminbi, qui devait s' élever jusqu' à s' effondrer, a accéléré la fuite de l 'argent chaud, comme en témoigne le peu de rachats massifs du Fonds rqfi depuis mars.D 'après les statistiques, au 27 mars, les 14 Fonds rqfi inclus dans les statistiques représentaient 613,5 millions de rachats, dont plus de 468,5 millions dans le Sud, ce qui équivalait à une sortie nette de 3,9 milliards de yuan.Au mois de janvier, 14 Fonds rqfii étaient comptabilisés, pour un montant net de 229,4 millions d 'unités de fonds, dont plus de 192 millions de demandes nettes émanant du Sud, soit 1,7 milliard de dollars.Les nombreuses restitutions opérées depuis mars témoignent de l 'inversion attendue du renminbi.

Dans le même temps, d 'après les statistiques de l' epfr global, les sorties nettes de fonds boursiers chinois ont dépassé 1,5 milliard de dollars entre le 12 mars et le 19 mars, ce qui représente le plus important des sorties nettes depuis janvier 2008.Parmi ceux - ci, les rachats de fonds par des investisseurs à la base chinoise ont été plus records que jamais.

Ces phénomènes montrent que la dépréciation du renminbi a entra?né une perte d 'espace d' arbitrage, ce qui a contribué à accélérer la fuite de l 'argent chaud.Les négociants en renminbi ont subi de lourdes pertes au cours de cette période, et les professionnels de la Banque de Hong Kong estiment que la forte dépréciation du renminbi aura un effet dévastateur sur les opérations d 'arbitrage qui mettent en jeu l' appréciation du renminbi.Un certain nombre d 'investisseurs empruntent dans le secteur bancaire de Hong Kong avant d' acheter des actifs connexes en RMB tels que rqf2.Si l 'on tient compte de la dépréciation du renminbi depuis le début de l' année, les pertes des investisseurs dans les opérations d 'arbitrage peuvent atteindre 14 milliards de dollars.

Dans le cycle de dévaluation du renminbi, les marchés de grandes quantités de produits de base ont également connu des fluctuations importantes.

Depuis longtemps,Financement des importationsPour de grandes quantités de marchandises en chute libre.En raison des taux d 'intérêt élevés et des restrictions imposées par les banques aux secteurs tels que l' acier et l 'acier, de nombreuses entreprises ont emprunté de gros produits tels que le dollar des états - Unis à faible taux d' intérêt, les importations de minerai de fer, le cuivre et d 'autres produits de base, profitant ainsi des marges d' intérêt et de l 'appréciation unilatérale du renminbi, ce qui a entra?né une augmentation continue des stocks d' importations de minerai de fer et de cuivre, sans tenir compte de la demande réelle du marché.

La dépréciation du renminbi a conduit à la vente de minerai de fer et de cuivre en tant que garantie de financement, risquant d 'être assujettis à des garanties bancaires supplémentaires et à des liquidations obligatoires, d' où la chute brutale du minerai de fer et du cuivre.Au cours de la phase suivante du processus de financement du cuivre, il faudra acheter le dollar des états - Unis en renminbi pour restituer les fonds, et la dépréciation du renminbi signifiera qu 'il faudra acheter le dollar des états - Unis en plus de renminbi au lieu de bénéficier comme auparavant des bénéfices de l' appréciation du renminbi.Et pendant la chute du renminbi, l 'introduction d' une augmentation de la part de la garantie de cuivre a contribué à la baisse des prix du cuivre en permettant aux bailleurs de fonds de régler leurs dettes à l 'avance.

Les 10 et 12 mars, le principal contrat à terme de cuivre de Shanghai a connu une chute brutale des précipitations, apparemment liée à la dépréciation du renminbi.

Par conséquent, les fluctuations des taux de change du renminbi ont eu un impact considérable sur le marché.