361度開啟品牌重塑之路 轉型潛力可期

　　在國內的健身熱潮、基礎設施改善帶動的需求上升的情況下，體育用品生產商的長期增長空間仍然十分充裕。而面對日漸升級的消費趨勢，本土運動品牌亦逐步嘗試多元化的品牌升級路線，其中于港股上市的361度(01361)也于近期開啟了品牌重塑之路。

　　國內領先的體育用品品牌

　　361度在國內體育用品品牌市場處于領先地位，目前擁有361度主品牌、361度童裝以及ONE WAY等品牌，分別針對國內大眾市場、兒童運動以及高端戶外運動市場等領域。截至2018年底，361度集團擁有5539間核心品牌門店，約74.0%的門店位于中國三線或以下城市，而7.4%及18.6%的門店分別位于中國一線及二線城市。公司專注于大眾專業運動，并擁有領先的商品開發能力，現公司已取得335項專利，2018年研發開支占比總營業額達到4.1%。

　　受宏觀經濟及外圍局勢等因素影響，公司2018年的業績表現產生較大波動。2018年361度全年營業收入為51.87億元，同比增長0.56%，經營利潤為7.82億元，同比減少20.8%。業務方面，公司童裝業務及分類為其他(即鞋底銷售)的業務分別貢獻總收益的15.7% 及1.6%。余下的82.7% 收益主要由361度核心品牌產品、海外及電子商務業務所貢獻，較往年相比基本保持平穩。

　　品牌重塑計劃

　　在發展戰略上，361度致力于推進公司的品牌形象國際化、年輕化、高端化。公司從成立以來一直不斷贊助各類體育賽事，先后贊助廣州、仁川、雅加達三屆亞運會，并成為2014世界青年奧運會及里約奧運會的官方合作伙伴，國際化布局也在不斷完善。去年361度也與印尼太陽百貨達成合作，乘亞運東風進入印尼市場，進一步推進品牌國際化，繼續拓展海外市場，帶來新的業務增長點。此外，2018年361度作為國內首家體育用品發布電競戰略，以電競服飾等新品類吸引新消費群體。

　　在上市十周年之際，公司近期推出了“品牌重塑”計劃，旨在提高品牌形象，品牌重塑戰略將從籃球系列產品開始，預計該產品將在2020年1季度上市，并對公司未來發展高端品牌矩陣將大有裨益，亦有望帶來盈利的提升。

　　現市場對下半年港股表現預期有所回升，加上近期公司管理層連續回購，短期內對公司股價能提供有力支撐。考慮到年初以來國內已推出多項促進體育消費的新政策，其效果將逐漸顯現。若公司能順利度過品牌重塑期，中長期的業績表現將有明顯提升，投資者可考慮階段性布局，股價方面可上望1.8港元，跌穿1.3港元止蝕。