匯率：人民幣升勢受阻，直逼7.2關(guān)口

　　年初，全球風(fēng)險情緒下降，美元指數(shù)反彈，再度突破102關(guān)口，人民幣對美元逐漸逼近7.2。

　　1月11日，人民幣對美元中間價報7.1087，調(diào)貶32個基點，為連續(xù)第三日調(diào)貶。在岸人民幣兌美元1月10日16:30收盤報7.1704，較上一交易日下跌114點;11日3:00收報7.1724元，較周二夜盤收盤跌36點。離岸人民幣兌美元11日9:35報7.1751。

　　截至1月10日20：34，美元指數(shù)報價102.43。某外資行外匯交易員表示，美元開始反撲，美國經(jīng)濟的韌性也令市場感到對美聯(lián)儲降息的押注太極端了，中美利差從2023年12月的最低1.3%左右再度擴大至1.5%。盡管此前的一波大漲行情已經(jīng)瓦解了不少積累的人民幣空頭，但在中美利差走闊的背景下，反彈最終還是會受到一定限制。

　　美元下行不易

　　美國三大股指2024年開局不利，上周標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)分別連續(xù)四天和五天下行，此前連續(xù)九周上漲的行情告一段落。在避險情緒攀升的背景下，美元指數(shù)反彈，自去年底的100.60水平最高反彈至102.77水平。

　　美國經(jīng)濟超預(yù)期的韌性亦在發(fā)揮作用。美聯(lián)儲過去一年多的加息進程有效緩解通脹壓力，但沒有對就業(yè)市場造成沖擊，經(jīng)濟軟著陸的可能性顯著升高，這讓美聯(lián)儲有更多的耐心和底氣來維持現(xiàn)狀，即結(jié)束加息但不急于降息或溫和降息。美國衰退預(yù)期的下降亦是當(dāng)前美元的一大支撐，同時美國通脹仍在溫和下降。

　　渣打中國財富管理首席投資策略師王昕杰表示，“如果美元利率和其他貨幣的利率之差沒有明顯收窄，那么美元很難貶值(其他發(fā)達國家央行亦存在降息預(yù)期)，預(yù)計美元主要還是震蕩的格局?！?/p>

　　人民幣短期升勢受阻

　　人民幣在2023年12月一度對美元升破7.1關(guān)口，一度觸及7.0865。但2023年12月底以來，伴隨著美元的反彈，人民幣動能受阻。同時，中國12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，這也影響了市場情緒。

　　此外，市場對中國央行降息的預(yù)期仍在攀升。不過，瑞銀投資銀行亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，降息本身并不是影響人民幣的主要因素，關(guān)鍵還在于美元的變化。

　　瑞銀此前就表示，隨著2024年時間推移，預(yù)計美元將走軟，美元/人民幣將緩步跌向7。但如果美元在2024年上半年重新走強，疊加中國宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)低于預(yù)期，可能會使美元/人民幣回升至7.3。

　　未來，中國央行的態(tài)度依然是關(guān)鍵，這也將在中間價的定價中有所體現(xiàn)。此外，多家外資行認為，貨幣更持續(xù)地升值需要更為令人信服的中國經(jīng)濟增長和改善的資產(chǎn)市場表現(xiàn)前景。同時，如果中美利差仍然維持在高位，人民幣的反彈幅度可能仍會受到限制。

　　企業(yè)風(fēng)險規(guī)避

　　中國人民銀行宏觀審慎管理局局長李斌表示，下一步，中國人民銀行將更加注重提高人民幣國際化質(zhì)量和水平，穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際使用，更好滿足經(jīng)營主體交易結(jié)算、投融資、風(fēng)險管理等市場需求。

　　央行將加強人民幣跨境支付系統(tǒng)建設(shè)，提高人民幣清算效率和安全性。推動境外人民幣市場建設(shè)，完善離岸市場人民幣流動性供給機制，豐富離岸人民幣風(fēng)險管理工具，豐富離岸人民幣金融產(chǎn)品。

　　央行表示，將優(yōu)化人民幣清算行布局，加強國際間貨幣合作，推動離岸人民幣市場健康發(fā)展同時，加大跨境支付系統(tǒng)建設(shè)及拓展力度。中國央行在29個國家和地區(qū)授權(quán)31家人民幣清算行，覆蓋全球主要國際金融中心。

　　離岸人民幣金融產(chǎn)品正日益豐富，除了港股人民幣柜臺與央行離岸票據(jù)等，越來越多銀行機構(gòu)正在研發(fā)新的離岸人民幣理財產(chǎn)品，在人民幣風(fēng)險管理工具建設(shè)方面，不少銀行可以提供遠期結(jié)售匯、人民幣外匯期權(quán)、人民幣外匯掉期、新興市場貨幣無本金交割遠期(NDF)等外匯衍生品，協(xié)助海外企業(yè)更高效地規(guī)避人民幣匯率波動風(fēng)險。