A股連續(xù)兩日成交破萬(wàn)億 結(jié)構(gòu)性行情還是全面行情？

A股下半年的開(kāi)場(chǎng)讓投資者嗅到了牛市的味道。7月3日，A股全線大漲，上證指數(shù)漲2.01%，報(bào)收于3152.81點(diǎn)；深證成指漲1.33%，報(bào)收于12433.26點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指也大漲1.57%，報(bào)收于2462.56點(diǎn)。

值得注意的是，今日滬市成交額5355億，深市成交額6361億，兩市成交額合計(jì)11716億，這也是繼7月2日兩市突破萬(wàn)億成交額后，市場(chǎng)連續(xù)第二天突破萬(wàn)億大關(guān)。

而從行業(yè)來(lái)看，券商繼續(xù)成為行情的領(lǐng)漲者，非銀金融板塊中超過(guò)半數(shù)的公司股票7月3日漲停，其中行業(yè)龍頭中信證券以199億成交額強(qiáng)勢(shì)漲停更加刺激到了市場(chǎng)的情緒。

創(chuàng)業(yè)板保持強(qiáng)勁勢(shì)頭的同時(shí)，大盤也在短短數(shù)日間火熱起來(lái)，一些市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，除了市場(chǎng)情緒外，另有包括疫情影響減弱、監(jiān)管寬松周期等積極因素出現(xiàn)，可以預(yù)判目前的市場(chǎng)已經(jīng)初步具備了牛市特征。

A股下半年的開(kāi)場(chǎng)讓投資者嗅到了牛市的味道。甘俊攝

下半年開(kāi)門紅

事實(shí)上，近兩日A股大盤的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)并不是獨(dú)立的行情，而是延續(xù)了自6月底以來(lái)創(chuàng)業(yè)板的兇猛行情。

根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，6月1日至今創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)上漲了18%。

端午節(jié)假期結(jié)束后的一個(gè)交易周，市場(chǎng)可謂是全面開(kāi)花，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)，截止到7月3日收盤，上證指數(shù)本周上漲5.82%；深證成指續(xù)創(chuàng)4年半新高，本周漲幅達(dá)到5.25%；滬深300指數(shù)本周漲6.78%；中小板指本周上漲5.37%；創(chuàng)業(yè)板指本周漲3.36%。

從行業(yè)角度來(lái)看也是全線上漲，29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，本周漲幅最大的為餐飲旅游、非銀行金融、房地產(chǎn)、煤炭、銀行，分別上漲19.40%、13.76%、10.25%、8.72%、6.75%。

行情的起落并不是獨(dú)立割裂的事件，那么近期這一輪行情的基礎(chǔ)究竟是什么。從多位行業(yè)資深從業(yè)人士分析來(lái)看，這一輪行情的根本還是源自于宏觀層面的變化。

澤浩投資合伙人曹剛告訴記者，這一輪行情的基礎(chǔ)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)盈利逐季修復(fù)。

他表示：“5月以來(lái)生產(chǎn)活動(dòng)逐步恢復(fù)，目前基本完全復(fù)工。根據(jù)六大電廠耗煤量，5月以來(lái)已恢復(fù)至歷史均值以上。根據(jù)官方披露口徑，目前全國(guó)規(guī)上企業(yè)復(fù)工率99.1%，人員復(fù)崗率95.4%，中小企業(yè)復(fù)工率91%，超20個(gè)省份的中小企業(yè)復(fù)工率大于90%。隨著疫情逐步控制和國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步完成，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善。”

與此同時(shí)，市場(chǎng)資金面寬松，多路資金加配A股也是近期行情的重要推手。

首先北上資金在大盤大漲的近兩個(gè)交易日內(nèi)也出現(xiàn)了大規(guī)模的凈流入，7月2日-7月3日，北向資金共凈買入303.09億元。其中，北向資金7月2日全天合計(jì)買賣總額1491.7億元，創(chuàng)歷史新高；凈買入額超170億元，創(chuàng)2020年6月19日以來(lái)新高。

事實(shí)上，自3月底A股觸底以來(lái)，北上資金就已經(jīng)重新回到加配的軌道，也隨著大盤一路反彈。

另外一個(gè)資金充裕的信號(hào)則來(lái)自于公募基金權(quán)益產(chǎn)品暴增的規(guī)模。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，年內(nèi)已經(jīng)成立544只新基金，總募集規(guī)模“破萬(wàn)億”，其中占比最大的則是權(quán)益類基金，而這些新基金已經(jīng)迫不及待地入市建倉(cāng)。

國(guó)盛證券分析師張啟堯還指出，年內(nèi)險(xiǎn)資和銀行理財(cái)資金也在加速入市中。他分析指出：“受益于險(xiǎn)資運(yùn)用余額大幅提升，今年前5月險(xiǎn)資入市資金達(dá)到928億元，預(yù)計(jì)全年達(dá)2325億元。截止到2020年5月，險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)到19.7萬(wàn)億元，假設(shè)下半年增速不變的情況下，2020年年化增速高達(dá)15.8%。除此之外，考慮到險(xiǎn)資也通過(guò)基金間接入市，實(shí)際增量資金可能更多。”

風(fēng)格切換還是全面行情？

回顧本周行情，可以看到市場(chǎng)風(fēng)格正在切換，但市場(chǎng)對(duì)風(fēng)格切換的分歧在于，市場(chǎng)是由創(chuàng)業(yè)板行情轉(zhuǎn)換到其他目前估值較低的板塊，如非銀金融、地產(chǎn)等，還是說(shuō)創(chuàng)業(yè)板行情直接刺激了全市場(chǎng)，市場(chǎng)正在進(jìn)入全面行情的階段。

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前尚不能明確認(rèn)為全面行情到來(lái)，但風(fēng)格切換確實(shí)正在發(fā)生。

“與二季度市場(chǎng)行情主要圍繞醫(yī)藥、科技板塊展開(kāi)不同，三季度前兩個(gè)交易日，市場(chǎng)行情主要沿低估值滯漲板塊補(bǔ)漲和中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增兩條主線展開(kāi)。一方面，醫(yī)藥、科技板塊二季度漲幅較大，資金存在兌現(xiàn)收益的需要。另一方面，當(dāng)前地產(chǎn)、金融等板塊估值位于歷史低位，性價(jià)比較高，低估值帶來(lái)的投資安全邊際疊加板塊補(bǔ)漲需求使得低估值滯漲板塊受到資金青睞。”北京地區(qū)一家大型公募基金經(jīng)理對(duì)記者表示。

另外，該基金經(jīng)理還指出，除了低估值板塊補(bǔ)漲主線外，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增是當(dāng)前市場(chǎng)追逐的另一條投資主線。那些中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)阅軌驅(qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)的行業(yè)及公司顯示出了良好的業(yè)績(jī)確定性。

海富通基金經(jīng)理施敏佳接受記者采訪時(shí)則表示：“近期市場(chǎng)走勢(shì)凌厲，券商、地產(chǎn)、大金融等板塊連續(xù)突破重要關(guān)口。至于原因，一是流動(dòng)性環(huán)境保持合理寬松，新增資金出于估值比較的考慮，從醫(yī)藥科技等熱門板塊轉(zhuǎn)向低估值板塊；二是市場(chǎng)對(duì)券商存在改革、半年度業(yè)績(jī)等預(yù)期，券商板塊持續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)大金融板塊上漲。”

通過(guò)分析可以看到風(fēng)格切換確實(shí)存在，但一些投資機(jī)構(gòu)對(duì)下半年創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)依舊持有信心。

融通創(chuàng)業(yè)板指基金經(jīng)理蔡志偉認(rèn)為，在中國(guó)開(kāi)啟科技創(chuàng)新周期的背景下，當(dāng)前我們或正踏上創(chuàng)業(yè)板歷史上第二輪牛市，中長(zhǎng)期而言，我們對(duì)創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)保持樂(lè)觀態(tài)度。當(dāng)前無(wú)論是宏觀環(huán)境、流動(dòng)性、監(jiān)管政策，還是創(chuàng)業(yè)板盈利水平、估值水平，相較過(guò)去4年都得到了大幅改善，支撐創(chuàng)業(yè)板走出凌厲的走勢(shì)。展望下半年，伴隨創(chuàng)業(yè)板指盈利趨勢(shì)穩(wěn)步向好，注冊(cè)制改革落地，創(chuàng)業(yè)板指或?qū)⒃俅螁⒑健?/p>