財報超預期 特斯拉市值一個月翻倍逼近豐田

特斯拉近期在資本市場上的表現令人瞠目。

截至美東時間2月4日收盤，特斯拉股價再漲13.73%，報887.06美元。這已經是其連續6個交易日高速增長，總體漲幅接近60%。

實際上，在過去一個月內，特斯拉股價就持續上升，與去年年底每股418美元的收盤價相比，當前特斯拉股價已經超過887美元，也就是說，一個月實現了翻倍。

股價飛升的同時，特斯拉市值也水漲船高。在當前股價水平下，特斯拉市值超過1500億美元，總體規模已經與美國三大傳統汽車制造商通用、福特、菲亞特·克萊斯勒的市值總和相當，甚至，已經接近市值最高的豐田。

1月下旬，21世紀經濟報道記者統計全球汽車制造集團市值排名時，特斯拉已經憑借千億美元以上的市值超過德國大眾位列第二，僅次于豐田。彼時，豐田市值約為2335億美元、特斯拉市值約為1027億美元，業內人士多認為，短期內特斯拉市值不太可能超越豐田。

然而隨著近期特斯拉股價的持續上揚，其與豐田的差距也在逐漸縮小。當前，豐田總市值約為2297億美元，而特斯拉則約為1598億美元（約合11142萬億人民幣），兩者差距縮小至700億美元。

多空博弈下股價飛升

市場上看多情緒的集中釋放在很大程度上推動了特斯拉股價的持續上漲。當地時間1月29日特斯拉發布超預期的四季度及全年財報后，看多者們更是找到了堅定持有的強有力支點。

其中的典型代表是億萬富翁投資者Ron Baron，他在2月4日曾再次發言力挺特斯拉，預言其十年后的年收入有望達到1萬億美元。而根據最新發布的財報，2019年特斯拉收入為246億美元。

Ron Baron是特斯拉的大股東之一，資料顯示其名下機構Baron Capital持有163萬股特斯拉的股票，且多以每股219美元的價格“低價”購入。可想而知，特斯拉2019年下半年以來的持續上漲會讓他非常興奮。

實際上，市場已經到處彌漫著對特斯拉看好的情緒，有些股價預測甚至高到令人咋舌。以金融科技企業Ark Investment Management為例，日前，其對特斯拉未來五年的股價預估調升到了6000美元，這意味著特斯拉的市值將超過萬億美元。

看多情緒爆發下，特斯拉吸引了更多投資者入場，進一步推升了股價。

在剛剛過去的周一、周二兩個交易日，特斯拉股票成交量分別為4700萬股、6094萬股，先后創下最活躍的交易紀錄。機構Roth Capital的資深研究分析師Craig Irwin指出，大型金融機構和對沖基金也在趁機入場，“因為怕自己趕不上車，錯過這場比賽。”

另一方面，特斯拉空頭也在這波上漲中貢獻了一部分力量。

有分析稱，特斯拉可能出現了軋空現象，即股價上漲迫使空頭買回股票補倉來止損。一家跟蹤做空行為的數據公司S3 Partners的數據顯示，在過去30天里，特斯拉被做空的股票數量下降了5%。

盡管少了很多，但特斯拉股票仍然是股票市場上被賣空最多的股票之一。此前21世紀經濟報道記者曾關注到，近半年來特斯拉股價的上漲已經令很多做空特斯拉的對沖基金苦不堪言。S3 Partners數據顯示，2020年至今，特斯拉空頭的虧損已達120億美元。

特斯拉已成“華爾街賭場”？

特斯拉此輪股價飆漲的契機在于其發布了超出預期的四季度及全年業績，不但再次實現連續兩個季度盈利，而且自由現金流大幅改善，加上此前上海工廠投產和交付、Model Y提前上市，特斯拉預計今年銷量將“輕松突破50萬輛”。

經營層面的實質利好讓特斯拉股價連連攀升，反過來也帶動了市場對電動汽車的未來有了改觀。中國平安智慧企業副總經理兼首席戰略官張君毅表示，特斯拉此輪股價上漲一方面是公司基本兌現了此前的承諾，另一方面也是因為市場已經在更廣泛的層面上認可了新能源汽車的投資方向。

電動化、自動化是公認的汽車產業發展趨勢，而特斯拉已經在該領域耕耘了二十年，無論是技術儲備還是市場開拓都已經走在了所有傳統車企的前面，這是特斯拉備受吹捧的核心邏輯。

目前，特斯拉已經發布了Model S、Model X、Model 3等三款車型，其中前兩款主攻高端市場，Model 3和即將上市的Model Y主攻群體更龐大的普通消費市場。Model 3上市后，特斯拉已經進入了規模擴張的關鍵階段，數據顯示，特斯拉已經成為全球電動車銷量最高的車企。

而從更深層次的角度講，多頭看好特斯拉，還在于他們已經不再將特斯拉視為傳統的汽車制造公司，而是比肩蘋果的高科技公司了。Ark在其最新市值報告中表示，7000美元的每股價格預估來自于電動汽車成本下降及需求增加的最新預期，同時還有對Robotaxi（無人駕駛出租車）潛在盈利能力的估計。

事實上，特斯拉CEO伊隆·馬斯克（Elon Musk）在去年就曾放言，特斯拉將成為一家市值超過5000億美元的公司，而支撐這個市值的將主要是其自動駕駛技術，彼時特斯拉的市值僅有400多億美元。

張君毅也表示，特斯拉顛覆了傳統汽車的概念，用軟件定義汽車，并試圖將汽車發展為家庭端的能源管理節點，從長遠來看，想象空間遠遠不止于交通出行。因此，特斯拉的估值體系也已經脫離了傳統汽車制造行業的框架，市值超過很多車企也就不足為奇了。

不過，特斯拉當前的股價和估值是否合理也一如既往地備受爭議。特斯拉仍然擁有數量龐大的空頭，知名做空機構香椽（Citron Research）就在周二表示，特斯拉已經成為新的“華爾街賭場”。

對于空頭而言，特斯拉只是一家汽車制造商，而不是所謂的科技公司，在財務表現上也挑戰重重，例如交付數量不一定能再次達到預期，并且隨著新工廠的開工及交付，利潤率會進一步下降等等。

除此之外，不少看好特斯拉發展的投資者也表示看不懂這波飆漲的行情。

小鵬汽車創始人何小鵬在社交網絡上表示，雖然他一直堅持認為，十年內智能汽車領域會有多家市值在1000億~10000億美元以上的公司，但汽車和手機差異巨大，很難形成巨大的贏者通吃和超高毛利，因此他暫時沒有看到特斯拉當前如此高估值的邏輯。

國內也有投資者對記者表示，當前特斯拉有明顯的炒作資金，股價上漲極為迅速，但一旦下跌也會是同樣迅速的。

電氣化資深工程師朱玉龍在點評特斯拉此輪股價上漲時指出，得到投資者認可的背面是特斯拉的一些價值點得到了共識，但也存在鐘擺效應，根據目前的信息看，今年第一季度數據出來后，特斯拉股價會有一定的回調，而且在第二季度Model Y上市時也會存在一定拉鋸。