君亭酒店謀求創業板上市 7500萬債務蹊蹺“蒸發”

11月15日，浙江君亭酒店管理股份有限公司（下稱“君亭酒店”）在證監會更新了預披露的招股書，此次欲沖刺創業板的君亭酒店擬公開發行不超過2013.5萬股，募資3.44億元，用于中高端酒店設計開發項目、綜合管理平臺建設項目。

這家在浙江地區頗有名氣的酒店曾于2016年3月7日掛牌新三板，掛牌第二年即謀求A股IPO。在結束兩年的“輔導長跑”后，君亭酒店終于在今年進入了IPO排隊審核名單。

不過，在2019年5月17日披露招股書的當天，君亭酒店隨即在新三板系統中，對2016年-2018年三年年報悉數更正，涉及大客戶的營收及應收賬款、出租率、出租客房單價等多項關鍵數據，而2017年債務更是直接減少了7500萬元。

再探創業板

君亭酒店成立于2007年8月，2015年9月10日整體變更為股份有限公司，專注于中高端精選服務連鎖酒店的運營及管理。

招股書顯示，君亭酒店主要布局長三角城市群，旗下酒店品牌包括定位為東方藝術特色的中檔精選服務酒店的“君亭”、定位中檔公寓酒店的“寓君亭”、定位高檔歷史文化旅游目的地酒店的“夜泊君亭”、定位為高檔藝術設計酒店的“Pagoda君亭”。

招股書披露，吳啟元、丁禾夫婦合計持有君亭酒店48.54%股份，為公司控股股東和實際控制人，而吳啟元則是酒店行業資深大咖。

君亭酒店對A股市場的憧憬，可謂由來已久。

在登陸新三板一年后，2017年2月28日，君亭酒店隨即向浙江證監局提交了首次公開發行股票輔導備案登記材料，但卻一直到兩年后的2019年5月8日，其輔導才通過浙江證監局驗收。

11月18日，華美酒店顧問機構首席知識官趙煥焱告訴21世紀經濟報道記者，君亭酒店是“新三板之后，再探創業板”，他指出，“君亭酒店從2017年開始上市輔導，不過不太順利，因為中端酒店經營面臨下降拐點”。

據君亭酒店招股書顯示，截至目前，君亭酒店已開業酒店38家、已簽約待開業酒店24家，覆蓋包括浙江、上海、江蘇、安徽、江西、湖北、海南等多個省市。

而從“酒店運營”及“酒店管理”兩大業務板塊來看，酒店運營（客房住宿服務、餐飲服務、會議、聚會活動場所短租服務及酒店物業出租等其他配套服務）是君亭酒店主要收入來源。2016-2019年1-6月，“酒店運營”收入占比分別高達98.8%、98.33%、97.19%和95.5%。

對于君亭酒店的發展機遇，趙煥焱認為，“這類酒店租賃物業的供應量大，進入門檻低，因此競爭劇烈；高端酒店有不動產投資的進入門檻，因此競爭相對緩和。”

君亭酒店稱，按照客房規模統計，其在酒店行業市場份額約0.12%，在中高端酒店細分行業領域，公司市場份額約0.51%，位居中高端酒店行業第28位。

“酒店行業整體是過剩的，不過精準匹配市場的酒店產品確實不多，高端酒店比較小眾化，經濟型酒店在品牌拓展方面有一定的限制，尤其結合文化旅游來說，其沒有優勢；中端酒店，如果希望系統打造產品線，上市獲得多元化融資渠道非常有必要”，11月18日，一位資深酒店行業研究人士告訴21世紀經濟報道記者。

7500萬債務一筆勾銷？

值得注意的是，在5月17日披露招股書的當天，君亭酒店對2016年-2018年的年報，悉數進行了更正，更正內容涉及多項關鍵數據，包括大客戶的營收及應收賬款、出租率、出租客房單價、供應商采購金額等。

如君亭酒店前五大客戶浙江匯和商業有限公司，2016年貢獻營收從1842.87萬元調整為1933.81萬元，深圳慧行天下國際旅行社貢獻營收從431.55萬元調整為484.48萬元，上海量文資產管理咨詢有限公司貢獻營收從362.91萬元調整為365.22萬元。

君亭酒店前五大客戶的應收賬款也有所調整，2016年，浙江匯和商業的應收賬款中的452萬元的賬齡，從1年調整為1-2年。

此外，其將攜程與其子公司上海赫程旅行社應收賬款合并，數額從253萬元修改為368萬元。同時，對深圳慧行天下國際旅行社的應收賬款予以修正，2016年增加5.37萬至80.89萬，2017年增加28.4萬至138.77萬。

從修正數據來看，2016年應收賬款增加超過150萬，2017年應收賬款增加約200萬，這直接提升了君亭的盈利能力。

此外，君亭酒店還修正了出租客房單價，將2016年度平均房價434.47元/間修改為418.68元/間，平均每間客房收入從305.51元/間修改為294.41元/間，2017年同樣做出了此種修正。

需要指出的是，2017年報更正中，君亭酒店的一項動作受到市場關注：由于公司統計的借款獲取以及歸還金額有誤，故報告期取得借款收到的現金以及償還債務支付的現金同時減少7500萬元。

也就是說，2017年君亭酒店的債務，說少就少了7500萬元。

而最新的招股書顯示，君亭酒店在管理方面也仍存不少漏洞。

2016-2019年上半年，君亭酒店旗下子公司曾受到9起罰款及以上的行政處罰，涉及消防、電梯隱患、擅自安裝和使用衛星地面接收設施、增值稅發票、工作人員健康證等多個方面。

不過，保薦機構安信證券和發行人律師上海市錦天城律師事務所認為，上述處罰不屬于重大違法違規情形，不會對君亭酒店的發行上市構成實質性障礙。

對于上述問題，截至發稿，21世紀經濟報道記者未獲得君亭酒店方面的回復。