棉價(jià)大幅回調(diào) 下游回暖紗價(jià)穩(wěn)定

上周（9月7-11日），棉價(jià)調(diào)整途中遭遇原油、股市暴跌，加之美國禁用新疆棉的消息，鄭棉盤中恐慌大跌近700點(diǎn)，創(chuàng)出兩個(gè)多月的新低。進(jìn)口紗價(jià)持續(xù)上漲形成內(nèi)外倒掛，支撐國內(nèi)紗價(jià)，對(duì)于國產(chǎn)紗線銷售起到促進(jìn)作用，呈現(xiàn)銷售回暖價(jià)格穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。8月紡織服裝出口同比數(shù)值今年首次出現(xiàn)正增長。棉價(jià)大跌后紗價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，紡紗生產(chǎn)利潤得到改善，有利于產(chǎn)能進(jìn)一步恢復(fù)增加棉花消費(fèi)。棉花替代品，滌綸5438元/噸，隨石油下跌67元/噸，粘膠8850元/噸，周漲200元/噸。棉花CNCottonB指數(shù)12591元/噸，周跌71元/噸，與鄭棉CF2009相比升水561元/噸，擴(kuò)大179元/噸。

期貨方面。經(jīng)過連續(xù)上漲后，技術(shù)上鄭棉需要調(diào)整。主力合約CF2101上周五（9月11日）收于12590元/噸，周跌280元/噸，成交增加46992手，增幅3.6%，持倉減25355手，減幅6.8%；持倉前20名，持多單265155手，增加6699手；空單350612手，周減22457手；凈空85457手，周減29156手。盤面大跌，一方面套保現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)成交平倉，另一方面投機(jī)空單盈利平倉，凈空大幅減少。本輪下跌中鄭棉跌幅大于外盤，已形成花紗價(jià)格內(nèi)外倒掛局面。雖然新棉即將上市，供應(yīng)壓力增加，但去年在籽棉收購期間貿(mào)易企業(yè)通過點(diǎn)價(jià)銷售盈利豐厚，預(yù)計(jì)今年收購爭搶資源將會(huì)更激烈，推高棉價(jià)。

外盤：上周二受外圍油價(jià)和股市下跌的影響，在出口良好、產(chǎn)量調(diào)減的利好刺激下很快得到修復(fù)，ICE主力12月合約收64.82美分/磅，周跌29點(diǎn)。

現(xiàn)貨方面。上周二鄭棉大跌，觸發(fā)了大量點(diǎn)價(jià)盤成交。內(nèi)地庫新疆棉點(diǎn)價(jià)成交點(diǎn)位集中在CF2009合約12000-11800元/噸，機(jī)采棉基差集中400-600元/噸，手摘棉集中在800-1000元/噸。進(jìn)口棉中，巴西棉因性價(jià)比好于同質(zhì)量的新疆棉，成交活躍，印度棉因價(jià)格低成交增加，美棉價(jià)格明顯低于澳棉接近新疆棉且沒有三絲受到歡迎，成交增加。紗廠仍采用隨用隨買、逢低點(diǎn)價(jià)采購策略。

操作建議。本輪下跌中國內(nèi)棉價(jià)跌幅大于國外，內(nèi)外紗價(jià)也呈現(xiàn)倒掛局面，國內(nèi)棉紗出現(xiàn)銷售回暖、價(jià)格企穩(wěn)、利潤改善態(tài)勢(shì)。8月紡織服裝出口出現(xiàn)增長3.2%，反映出口持續(xù)恢復(fù)，棉花消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)可期，當(dāng)前棉花價(jià)格處于相對(duì)低位，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鄭棉價(jià)格或有所修復(fù)。