鄭棉多頭能否守住12000元/噸？

目前，鄭棉、棉花現貨、儲備棉輪出成交價形成“共振”上漲的局面，一些棉花加工企業、貿易商甚至出現了惜售、不報價的現象，棉企看漲追漲的情緒被不斷激發、調動起來。

至于這輪鄭棉反彈的原因，業內看法大概可以歸納如下：一是儲備棉輪出設11500元/噸“熔斷”保底價，且高于近月合約CF2007的盤面價格，期現“倒掛”突出；二是央行“不對稱”降息，貨幣政策繼續寬松，引發股市、商品期貨市場的集體上漲；三是6月份以來北疆棉區持續高溫少雨，旱情加重（兵團部分師市遭遇十年來最嚴重旱災），給了炒作資金入市拉高的條件；四是6月份經濟數據公布，我國經濟不存在通脹或通縮風險。棉紡織、服裝業復工復產仍有提速、恢復空間；五是新冠疫情得到全面控制，北京連續幾日零增長，張文宏教授判斷“中國的疫情已經結束”。

那么鄭棉主力短期能否守住12000元/噸并上攻12500元/噸以上點位呢？筆者認為與A股的“牛市”不同，資本市場雖然嗅覺靈敏，短線在與產業的博弈中占據上風，但隨著股市、大宗商品期貨、資管調控“風向”轉變，炒作力量有減弱可能。因此鄭棉主力守住12000元/噸困難不小。原因如下：

其一、隨著儲備棉輪出成交價的持續上漲，與期貨近月合約、疆內庫棉花現貨價格持平甚至“倒掛”，棉紡織企業的承受、消化能力下降，7月中下旬參與競拍、拿貨的積極性逐漸減弱，日輪出成交率或將逐漸下降；其二、7至8月份是棉紡織、服裝產業的淡季，訂單“青黃不接”，終端對棉價的支撐很有限；其三、隨著疆內農民積極應對、全力抗旱抗災及部分主產棉區迎來降雨，資金炒作的機會減小；其四、截至7月8日鄭棉倉單20365張，有效預報1895張，二者合計折棉花約94.6萬噸，在距新棉上市僅約兩個半月有情況下，如此大量倉單如何處理？其五、臨近美國大選，中美、中印、中歐等貿易、政治關系都面臨一定的不確定性，未來支撐棉價因素有限。