中國(guó)服裝企業(yè)如何與資本共舞？

　　中國(guó)很多知名服裝企業(yè)，李寧、利郎、波司登等已經(jīng)在香港上市了，而美特斯邦威、羅萊、夢(mèng)潔、探路者等也在A股市場(chǎng)上市了。上市融資與中國(guó)服裝企業(yè)似乎越來(lái)越近了，但中國(guó)服裝企業(yè)該如何與資本共舞，成為擺在企業(yè)家面前的一個(gè)新的難題。

　　融資的利與弊

　　主持：我們看到，越來(lái)越多的服裝企業(yè)選擇通過(guò)上市這條路進(jìn)行融資。我想請(qǐng)問(wèn)各位嘉賓對(duì)上市融資的利與弊有些什么看法?

　　邱紅：上市有很多好處，當(dāng)然，有好處也就會(huì)有成本。民營(yíng)企業(yè)上市后就不能自由發(fā)揮了，市場(chǎng)在短期內(nèi)也可能會(huì)誤解企業(yè)家的一些創(chuàng)意，當(dāng)市場(chǎng)看不懂企業(yè)方向的變化時(shí)就會(huì)用腳投票，給管理層形成壓力。比如比亞迪王傳福要做汽車(chē)時(shí)市場(chǎng)短視了，當(dāng)時(shí)他的股票跌了很多。

　　但總體來(lái)看，證券市場(chǎng)上大家都比較喜歡業(yè)務(wù)單一的企業(yè)，這些企業(yè)比綜合類(lèi)企業(yè)估值高得多，綜合類(lèi)企業(yè)反而有一些估值折讓?zhuān)瑥倪@些角度來(lái)講，上市后多了投資者監(jiān)督的力量，讓企業(yè)更加專(zhuān)注于本業(yè)，喪失了自主權(quán)。

　　陳輝果：企業(yè)要什么，是一個(gè)戰(zhàn)略的問(wèn)題。首先企業(yè)要明白自己的戰(zhàn)略定位是什么，你想要做什么，這時(shí)你才能決定通過(guò)什么樣的途徑來(lái)獲得高速發(fā)展，或者是持久發(fā)展。當(dāng)然，上市是非常好的外部推動(dòng)力，但我覺(jué)得一定要看企業(yè)真正的戰(zhàn)略規(guī)劃是什么。

　　說(shuō)到利弊，大家看到的利還是比較多的，因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)資本市場(chǎng)，特別是上市這塊，大家都比較推崇利，包括會(huì)有比較好的資金支持，讓你有快速增長(zhǎng)的后盾，另外對(duì)于品牌的宣傳也能起到好的作用。同時(shí)，作為公眾公司，在基礎(chǔ)管理以及監(jiān)督都會(huì)幫助你，做好企業(yè)的工作，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)品牌是為了做百年老店，它讓我們把眼光放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，基礎(chǔ)做得更好，這是比較正面的。

　　另一方面，如果條件不是很成熟就走上了這步路，可能它對(duì)你的企業(yè)會(huì)造成損傷，因?yàn)榛A(chǔ)不夠，有的上市后可能還會(huì)退市，這對(duì)企業(yè)影響是非常大的，我覺(jué)得每個(gè)選擇這條路的企業(yè)在選擇之前需要非常清楚地明白自己要干什么。

　　黃貴：作為企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市絕對(duì)不能成為目的，如果一家公司把上市定位為目的，那它遲早會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

　　上市是目前中國(guó)服裝企業(yè)的必經(jīng)之路。在上市過(guò)程中要取舍利弊，我個(gè)人認(rèn)為在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，上市一定是有利的，弊端相對(duì)為少。

　　對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果我們認(rèn)為對(duì)我們的約束、規(guī)范以及向股民公告會(huì)成為弊端時(shí)，這家企業(yè)在發(fā)展思路上本身就不清晰。因此我認(rèn)為，在上市過(guò)程中利絕對(duì)是大于弊的。

　　孫弘：我們肯定是要走上市道路的。對(duì)于上市我們認(rèn)為有利有弊。從利的方面來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上的發(fā)展速度非?？?，上市后能通過(guò)資本市場(chǎng)獲取更多資金，這對(duì)于企業(yè)自身的發(fā)展是有支撐作用的。

　　但同時(shí)企業(yè)獲得發(fā)展資金，資本是有成本的，這些有成本的資本未來(lái)是否能給企業(yè)帶來(lái)更好的發(fā)展空間、更強(qiáng)的市場(chǎng)份額以及更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。如果對(duì)這些考慮不清楚，上市就要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　同樣，上市公司就像在舞臺(tái)上，把你的公司放在聚光燈下，所有股民、行業(yè)都在看你的公司，你公司的經(jīng)營(yíng)暴露得一覽無(wú)遺。這對(duì)于一家公司運(yùn)營(yíng)的挑戰(zhàn)是非常大的。{page_break}

　　如何吸引資本

　　主持：風(fēng)投目光一直是比較挑剔的，請(qǐng)問(wèn)走上市這條路，大家是如何規(guī)劃的?

　　陳輝果：探路者是戶(hù)外行業(yè)里第一個(gè)上市的，大家都知道，戶(hù)外行業(yè)是一個(gè)新興行業(yè)。作為一個(gè)新興行業(yè)來(lái)說(shuō)，肯定要經(jīng)過(guò)幾輪整合和發(fā)展才會(huì)慢慢成熟起來(lái)。所以我覺(jué)得不管是探路者還是其它公司上市，都是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，這是客觀(guān)的。

　　探路者的上市，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)大家都覺(jué)得是非常好的事情，按我們最早說(shuō)的，可能還要再經(jīng)過(guò)5年，國(guó)人對(duì)于戶(hù)外的認(rèn)知才能達(dá)到一定水平，但有這樣一家公眾公司作為領(lǐng)頭羊上市，使整個(gè)行業(yè)成熟進(jìn)度加快了，因?yàn)楦嗳酥懒藨?hù)外，這對(duì)整個(gè)行業(yè)有非常大的幫助，是件非常好的事情。

　　同時(shí)，有這樣一家企業(yè)出來(lái)，它會(huì)讓更多同行再重新審視自己，規(guī)劃自己未來(lái)的發(fā)展之路，從中也可以學(xué)到很多別人好的東西，應(yīng)該說(shuō)總體來(lái)說(shuō)都是好事情。

　　對(duì)于KingCamp，現(xiàn)在我只能說(shuō)，如果時(shí)機(jī)成熟，我們肯定也會(huì)考慮這條路，但現(xiàn)在總的想法還是利用這幾年時(shí)間把基礎(chǔ)工作先做好，這是我們必須要做的事情，到了那一步，時(shí)機(jī)成熟就會(huì)順理成章。

　　孫弘：我們能夠吸引到VC的目光，其實(shí)最主要是銷(xiāo)售模式的創(chuàng)新。二是基于渠道快速的增長(zhǎng)。

　　據(jù)我了解，中國(guó)服裝行業(yè)這十幾年以來(lái)，一個(gè)品牌一年呈現(xiàn)幾倍的增長(zhǎng)，是很少見(jiàn)的，但對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，幾倍增長(zhǎng)只是常態(tài)，最起碼從現(xiàn)在來(lái)看是常態(tài)，這也會(huì)吸引VC對(duì)企業(yè)的關(guān)注。

　　還有一個(gè)，企業(yè)定位是否精準(zhǔn)，產(chǎn)品質(zhì)量、設(shè)計(jì)研發(fā)是否獨(dú)特。在這些方面，VC對(duì)我們企業(yè)還是蠻認(rèn)可的。理論上講，我們也考慮在境外IPO的事情，具體時(shí)間我們并沒(méi)有做特別清晰的規(guī)劃，因?yàn)檫@里面有一些指標(biāo)需要考量，但我們希望未來(lái)5年九合尚品能夠在境外走上IPO的道路。

　　黃貴：在波司登上市時(shí)，有個(gè)非常正確的定位：上市只是一個(gè)過(guò)程和方式。為了實(shí)現(xiàn)未來(lái)的戰(zhàn)略，我們?cè)谫Y本市場(chǎng)上一定要理性。我們有這種感覺(jué)，前幾年在資本市場(chǎng)上可能大家都比較感性，這兩年開(kāi)始再往后應(yīng)該會(huì)相對(duì)理性一點(diǎn)。

　　前幾年一些企業(yè)找資本，這幾年是資本找品牌，資本在找品牌的過(guò)程中衡量標(biāo)準(zhǔn)有很多，但會(huì)重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一是這個(gè)企業(yè)的文化理念以及戰(zhàn)略目標(biāo)，二是團(tuán)隊(duì)，三是銷(xiāo)售利潤(rùn)率，品牌知名度，包括市場(chǎng)基礎(chǔ)等要素。

　　在整個(gè)合作過(guò)程中，波司登在資本市場(chǎng)上也根據(jù)我們的要素，結(jié)合未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展方向，有選擇性地做資本投入。以前外界也在關(guān)注波司登香港上市后到底有什么動(dòng)作。那兩年整個(gè)資本比較感性，所以波司登還是放慢了腳步，正好國(guó)際大環(huán)境不是很好。

　　這兩年我們?yōu)橹袊?guó)以及國(guó)際上比較好的品牌做整合時(shí)，根據(jù)這些原則結(jié)合公司上市以及未來(lái)上市目標(biāo)的定位，最終都是奔著兩個(gè)目的：一是最終實(shí)現(xiàn)波司登未來(lái)成為綜合服裝品牌運(yùn)營(yíng)商的戰(zhàn)略目的;二是所有合作企業(yè)最終是要共同成長(zhǎng)，既能促進(jìn)波司登的主業(yè)，同時(shí)也能使我們的項(xiàng)目公司、合作伙伴做到更好，最終達(dá)到雙贏結(jié)果。

　　如何持續(xù)發(fā)展

　　主持：未來(lái)中國(guó)服裝企業(yè)引進(jìn)資本成了大趨勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)如何發(fā)展才是健康可持續(xù)的呢?

　　邱紅：大家可以看到，當(dāng)好的品牌發(fā)展壯大后，通過(guò)引入VC、引入PE上市拿錢(qián)，就像波司登做的一樣，還可以收購(gòu)其它品牌，這里面有很大的協(xié)同效應(yīng)。

　　當(dāng)一些有創(chuàng)意的企業(yè)，不管是設(shè)計(jì)方面還是營(yíng)銷(xiāo)渠道的創(chuàng)意，當(dāng)他們想去實(shí)現(xiàn)這些創(chuàng)意時(shí)，發(fā)現(xiàn)和當(dāng)年福建、浙江的創(chuàng)業(yè)環(huán)境已經(jīng)不一樣了。借助資本的支持，他們并不需要十幾年的摸索，而是可以直接引入資本支持他在很短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意、做大企業(yè)。

　　當(dāng)轉(zhuǎn)變?cè)絹?lái)越快，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合越來(lái)越緊密時(shí)，一家時(shí)尚企業(yè)要孕育的時(shí)間就更短，企業(yè)要保持自己的品牌，也會(huì)在資本支持之下更為持久。{page_break}

　　陳輝果：大家都說(shuō)要“從制造到創(chuàng)造”，我的理解其實(shí)就是我們從較低生產(chǎn)力水平到達(dá)高生產(chǎn)力水平所走的路徑。這是必經(jīng)之路，并不是中國(guó)制造就低人一等，所有國(guó)家都有這樣一個(gè)過(guò)程。

　　但到了一定階段之后，我們要想有所升華，就需要多種因素促進(jìn)這件事情。剛才大家都說(shuō)了，要想有創(chuàng)新，要想有自己的東西，資金是一大要素。

　　我們知道，建研發(fā)中心不是一筆小數(shù)目，如果每年靠自己20～30%的增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足這種質(zhì)的飛躍，資本介入將會(huì)加快這個(gè)進(jìn)程，我認(rèn)為資本現(xiàn)在青睞服裝業(yè)對(duì)服裝業(yè)來(lái)說(shuō)實(shí)際是非常好的事情。

　　另外我想說(shuō)，好的品牌永遠(yuǎn)會(huì)得到資本的青睞，不是資本現(xiàn)在開(kāi)始關(guān)注，而是資本一直都在關(guān)注好的品牌。所以我們服裝行業(yè)要想做成世界知名品牌，首先還是要把自己該做的事情做好，再加上資本推動(dòng)，這才能實(shí)現(xiàn)“從制造到創(chuàng)造”。

　　黃貴：應(yīng)該說(shuō)資本是企業(yè)品牌發(fā)展的核心資源之一。任何企業(yè)，任何品牌，任何時(shí)候都會(huì)去整合。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中人才或其它資源是企業(yè)家要關(guān)注的，資本和品牌之間如果達(dá)成合作整合后，能夠發(fā)揮最大的效益，給雙方帶來(lái)最大的價(jià)值，在將來(lái)一定會(huì)成為我們企業(yè)和資本之間的發(fā)展方向。

　　我也相信好的品牌一定能夠?qū)ふ业胶玫馁Y本，在社會(huì)上，大的資本、好的品牌也一定能夠去支持更多好的品牌發(fā)展。

　　孫弘：任何行業(yè)資本都會(huì)關(guān)注，因?yàn)樗乙粋€(gè)行業(yè)很好地獲利。服裝行業(yè)也不例外，而且服裝行業(yè)尤其會(huì)成為資本關(guān)注越來(lái)越重要的重點(diǎn)。主要我們認(rèn)為服裝行業(yè)不是朝陽(yáng)行業(yè)，也不是夕陽(yáng)行業(yè)，而是常青行業(yè)。

　　我們看歐洲上百年發(fā)展，中國(guó)十幾年發(fā)展，服裝行業(yè)里沒(méi)有任何一家企業(yè)能夠在某個(gè)文化形態(tài)的市場(chǎng)上獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷、一枝獨(dú)大，在全球都沒(méi)有。服裝行業(yè)永遠(yuǎn)會(huì)起起伏伏地發(fā)展，給了資本很大的獲利機(jī)會(huì)。

　　對(duì)服裝行業(yè)來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)是比較新的渠道，這個(gè)渠道里會(huì)誕生很多新的品牌，必然會(huì)得到資本方關(guān)注，但從這里來(lái)說(shuō)，無(wú)論資本方再怎么關(guān)注我們，企業(yè)做好自己的每一步工作，是最為重要的事情。

　　觀(guān)眾提問(wèn)：有些服裝企業(yè)在上市后開(kāi)了很多副業(yè)，比如去聚焦房地產(chǎn)、股權(quán)投資，這方面的創(chuàng)收甚至大于他們服裝的主業(yè)。關(guān)于這個(gè)業(yè)界有很多解釋?zhuān)蚁肫渲杏袀€(gè)原因就是資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的業(yè)績(jī)壓力。我的問(wèn)題是，對(duì)于一個(gè)服裝業(yè)上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何權(quán)衡資本市場(chǎng)中短期的業(yè)績(jī)壓力與轉(zhuǎn)型為創(chuàng)造性企業(yè)的沖突?

　　邱紅：我自己的理解是這樣的，要看資本市場(chǎng)是否成熟，如果是成熟的資本市場(chǎng)，相信企業(yè)會(huì)面臨壓力，如果企業(yè)輕易多元化，它受到的懲罰會(huì)更大。