李寧海外市場不被看好 過多渠道庫存的周期性問題使事情變得更糟

　　2010年，李寧海外收益占總營收比例為1.4%，2011年，該比例約達1.9%。

　　繼李寧西班牙授權(quán)商破產(chǎn)后，9月12日，李寧再次確認，公司旗下的香港尖沙咀分店已于本月初結(jié)業(yè)，該分店是李寧公司在香港的唯一一家分店。

　　對于海外市場的一再受挫，李寧方面只是透露，今后將重點關(guān)注國內(nèi)市場。對于海外市場，公司將會以風(fēng)險可控、成本可控的方式進行探索。

　　海外市場不被看好

　　據(jù)了解，關(guān)閉的香港尖沙咀分店是李寧公司在香港的唯一一家分店，于2009年10月落戶，當(dāng)時簽約2年，月租約45萬港元。

　　李寧在香港的門店曾被視為公司海外發(fā)展的橋頭堡，而香港門店的關(guān)閉令人聯(lián)想到公司在海外業(yè)務(wù)的發(fā)展是否就此止步。

　　服裝行業(yè)獨立評論員馬崗認為，“類似歐美等發(fā)達地區(qū)的市場已經(jīng)很成熟，在一個成熟的市場想做銷售難度很大。在歐洲和北美體育用品市場已經(jīng)相當(dāng)成熟，耐克、阿迪等已經(jīng)拓展了多年，留給本土品牌發(fā)展的市場是相當(dāng)小的”。對此，李寧方面也透露了，在海外發(fā)展的艱難處境。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2010年，李寧公司海外收益占總營收比例為1.4%，而到了2011年，該比例約達1.9%。實話說，李寧海外市場占比并不多，從公司海外收益來看，也可見公司擴展海外業(yè)務(wù)的艱難。

　　可以想象，李寧在海外市場中與耐克或阿迪等國際一流品牌相競爭要付出的遠比在國內(nèi)發(fā)展所付出的多。

　　中國第一紡織網(wǎng)總編汪前進則向記者談到，李寧在國內(nèi)的根基并沒有站穩(wěn)，在這個前提下在海外市場與耐克、阿迪等國際名牌企業(yè)競爭是不明智的。汪前進建議，李寧應(yīng)該主要發(fā)展國內(nèi)市場，首先在國內(nèi)市場打好根基后再發(fā)展海外市場。

　　庫存積壓難消

　　自2008年中國舉辦奧運會之后，掀起了一場運動熱潮，而各大體育用品公司也都紛紛加大馬力生產(chǎn)運動產(chǎn)品。正是在錯估消費市場的情況下，目前的各大體育品牌商都面臨著一個問題高庫存。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，目前國內(nèi)運動服飾行業(yè)已經(jīng)步入成熟階段后半期，規(guī)模增速下滑、市場集中度偏高、存貨量高是當(dāng)前行業(yè)的最大特點。

　　2011年年報顯示，李寧公司2011年存貨為11.33億元，比2010年的8.06億元增長40.64%。較高的庫存令李寧2011年存貨撥備增至1.88億元，較2010年同期大增63.48%。

　　李寧面臨不僅僅是高庫存的問題，還要考慮如何才能消化庫存才行。2012年半年報顯示，李寧上半年庫存情況并未改善，其平均存貨周轉(zhuǎn)期上升到95天。

　　在消費市場萎縮的情況下，體育用品商紛紛推出各種打折產(chǎn)品消化庫存，也因此掀起了一個打折熱潮。

　　除高庫存問題外，李寧第四季度訂貨金額出現(xiàn)高雙位數(shù)跌幅更是令公司業(yè)績雪上加霜。李寧2012年半年財報顯示，公司上半年收入38.80億元，同比減少9.5%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為4430萬元，同比減少84.9%。與之相對的是，安踏體育上半年營業(yè)額為39.34億元，凈利潤為7.70億元。

　　據(jù)了解，李寧目前將重點放在了清庫存問題上，雖然公司預(yù)計在1到2年內(nèi)清掉庫存，但考慮到市場消費等問題，公司心里也沒底。

　　事實上，整個體育用品行業(yè)都在面臨高庫存的大考。正因庫存過高的問題普遍存在，導(dǎo)致機構(gòu)對體育用品公司的評級下調(diào)。

　　高盛表示，內(nèi)地體用品牌面對數(shù)項結(jié)構(gòu)性問題，包括終端需求增長放緩，來自全球大型品牌如Nike及adidas的強勁競爭，以及低品牌權(quán)益以及缺乏分化。

　　過多渠道庫存的周期性問題使事情變得更糟。該行預(yù)期在周期性逆風(fēng)消散前，會出現(xiàn)幾個季度令人失望的數(shù)據(jù)。即使到那時，該行相信結(jié)構(gòu)性問題可能會限制2014年平均銷售增長12%。

　　其中，高盛認為李寧及安踏市場競爭下可能生存，但小市值品牌前景較難確定。行業(yè)2012-2014年每股盈測，平均下調(diào)8%/3%/10%。