星期六鞋業(yè)未來業(yè)績(jī)將平穩(wěn)增長(zhǎng)

　　由于中高檔星期六鞋業(yè)未來業(yè)績(jī)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　此外，由于今年加大市場(chǎng)營(yíng)銷，費(fèi)用增加較快，加上所得稅優(yōu)惠到期，2010年的業(yè)績(jī)可能與09年相當(dāng)，2011年后，凈利潤(rùn)增速與收入增速相當(dāng)，業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)

　　公司存貨偏高與之前過快擴(kuò)張有關(guān),也與女鞋市場(chǎng)特點(diǎn)有關(guān),我們認(rèn)為未來一段時(shí)間內(nèi)公司存貨仍將偏高。

　　投資建議

　　根據(jù)企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期,當(dāng)前公司10年和11年動(dòng)態(tài)市盈率分別達(dá)到46倍和36倍,即使明年索菲亞品牌經(jīng)營(yíng)超過公司預(yù)期,但今年業(yè)績(jī)持平的可能性較大,公司估值偏高,因此企業(yè)下調(diào)投資評(píng)級(jí),由買入調(diào)整為持有。