織造庫存水平不高、聚酯庫存偏低 價格上存在支撐

　　上半年走過一段曲折歷程的PTA(精對苯二甲酸)近期迎來一輪強勢行情。自7月9日起，PTA現貨價格連日上漲。數據顯示，PTA華東市場價格目前在每噸5400元，與9日相比每噸上漲了450元。業內人士表示，近期行情很大程度上是受供給緊張驅動，并有望在未來兩月持續。今年以來，PTA行情經歷了一輪過山車：先是年初市場一致樂觀，2月初最高漲到5900元/噸(下同)以上。但緊接著就迎來連續下跌，3月份跌至5000元左右。此后三個月，PTA價格一直在200元以內區間窄幅波動，逐步筑底。直到最近，行情重新火爆。

　　業內人士表示，6月份PTA去庫存量較大，達到27萬噸。截至6月底，社會庫存在130萬噸左右。而7月份，對庫存影響較大的漢邦220萬噸產能停車兩周，超出市場預期，對供需影響的邊際量超過5萬噸。此外，恒力裝置正在大修，對邊際供需的影響在15萬噸。也就是說，不考慮其他小裝置停車影響，整個7月份的去貨存量就至少超過20萬噸，且短時間不可能恢復。

　　按目前行業內各裝置的運行狀態看，7月底社會庫存或下降至110萬噸左右。根據經驗，PTA行業的預警社會庫存在90萬噸左右。如果低于該庫存量，則屬于極端情況。業內認為，社會庫存量直接下降至90萬噸的可能性不大，但去庫存趨勢明確。周內錦綸貨源偏緊，多數廠家接單排號，市場呈有價無市態勢。成本發力，價格上漲幅度較大，錦綸市場信心一并大增。當前錦綸廠家報價隨行即市，謹慎調價跟隨市場節奏。

　　近期國內純苯市場保持相對穩定行情，己內酰胺上漲熱情持續，利潤不斷增加。從PA6來看，受到己內酰胺價格持續上漲的支撐，報價表現堅挺。其中高速紡市場廠家主供合約訂單，廠商的出貨情況尚可，庫存保持低位。

　　從下游需求看，目前聚酯庫存正常，利潤保持在不錯水平。盡管6月份是傳統淡季，但今年6月份聚酯開工率一反常態達到88%，超過行業預期。而下游織布制造開機率也保持在非常不錯的水平。同時，聚酯價格相對較低也使得向下游傳導比較順暢。目前，紡織服裝滌綸產品用量在加大，建筑裝修墻紙的聚酯用量也較多，總體聚酯終端需求良好。

　　低庫存、低開工使得PTA至少在三季度初期的基本面不會太差。隨著下游傳統織造進入淡季，開機率或下降，但目前織造庫存水平不高、聚酯庫存偏低，價格上存在支撐。另從上游看，原油在45美元至50美元區間震蕩。目前，PTA的加工費達到1000元，為近年最好加工費水平。按現貨市場采購，PTA加工費也有900元左右。據此判斷，7月份庫存大概率還要降。

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