京東金融重組預學支付寶？

　　“如果不出意外的話，(2017年)我們將實現從京東集團的獨立分拆。”京東金融CEO陳生強日前在京東金融年會上透露。此前，京東金融的母公司——京東集團在2016年三季度的財報中披露，董事會批準了京東集團出讓其持有的京東金融的股份。

　　據世界服裝鞋帽網了解，當年為了獲得第三方支付牌照，馬云單方面將支付寶轉移到一家內資公司。業內人士分析稱，京東金融的此番重組，也是為了變為一家純內資公司，以便在國內申請金融牌照及資本運作。

　　京東金融相關人士在接受記者采訪時指出，申請牌照主要是從合規的角度考慮，京東金融對牌照的需求是“防御性”的。牌照或許能帶來資金和同業業務方面的便利，但絕非金融科技企業的核心競爭力。

　　暫無上市時間表

　　2016年1月，不同于別的金融科技公司對外宣布融資情況時以美元為單位，京東金融的首輪融資鮮見地以人民幣計價公之于眾。而此番又欲拆解VIE架構(可變利益實體，也稱為“協議控制”)變為純內資公司。如此種種，是否意味著京東金融優先考慮在A股上市?對此，京東集團相關人士回復表示，京東金融目前還處于發展階段，專注業務本身，暫無上市時間表。

　　記者了解到，目前京東集團正與潛在投資人密切磋商。交易后，京東集團將不再擁有京東金融的法律所有權或有效控制權。

　　“當然，我們跟集團的關系依舊，該有的優勢還會有，不會發生任何改變。”這是陳生強在年會上為京東金融的獨立分拆做的注解。

　　盡管在股權上不再有任何關系，兩者計劃簽署一系列關于出售、經營許可以及業務合作協議。這意味著，京東金融借助京東商城的場景和用戶資源來做金融業務，這點不會改變。

　　既然京東集團不再擁有京東金融的有效控制權，就意味著京東金融的財務數據將不再納入京東集團的合并財務報表。由于京東金融尚未實現盈利，反過來就意味著現階段京東集團的整體盈利水平能得到一定程度的提升——這也得到了京東集團相關人士的確認。

　　而京東集團獲得的收益是，將從京東金融新的投資者處獲得按市場公允價值計算的現金對價，并在京東金融未來實現累積稅前盈利后，獲得京東金融稅前利潤的40%。

　　至于所謂的“市場公允價值”，京東集團相關人士表示，會根據一級市場同類型公司的估值情況、京東金融的歷史融資估值及其業務發展數據等多方面綜合評估。去年1月，京東金融宣布獲得來自紅杉等投資人共計66.5億元人民幣的融資，當時估值達到466.5億元人民幣。

　　而未來如果監管許可，京東集團還有權將其在京東金融的權利轉換為京東金融40%的股權。

　　劉強東預計也將參與此次交易，按照和其他待確定第三方投資人一致的市場公允價格購入京東金融少數股份。根據目前的計劃，交易完成后，劉強東在京東金融和京東集團將擁有類似比例的經濟利益。

　　劉強東目前出任京東金融的法定代表人和董事長。交易完成后，依照其所持有的股份以及通過投票權委托或其他安排獲取的員工和其他投資人的投票權，劉強東預計將擁有京東金融多數表決權。

　　“防御性”的牌照需求

　　獨立拆分，意味著京東金融拆解了其母公司的VIE架構，變成了純內資企業，這將有助于京東金融申請金融牌照。

　　京東金融副總裁許凌向記者解釋說：“我在業務層面的感受是，金融的確是關乎國計民生的核心產業，但凡在這個領域要有所創新，就不能脫離國家對行業的戰略定位和監管。當我們的規模越做越大，當我們要服務更多的金融機構，就回避不了我們目前的非內資背景。”

　　京東金融并不諱言對于牌照的渴求。比如，供應鏈金融和消費金融是京東金融最大的兩塊資產端業務，目前主要依托ABS融資，盡管融資成本已低于大部分同類型融資，但依然高于持牌金融機構在銀行間市場的融資成本。

　　“我們對牌照的需求是防御性的。”許凌向記者解釋說，“我們希望長期在金融行業中扮演創造價值的角色，所以必須考慮到合規和監管環境的變化。但是，我們在設計業務時，不是按照有牌照來設計的，在我看來拿了牌照也不會增強我們的核心競爭力。”

　　京東金融另一位副總裁王琳認為：“的確，牌照會給我們帶來資金、同業業務上的一些便利，但京東金融的核心競爭力是金融科技，牌照只是根據業務的需要去申請。事實上，想明白金融科技這回事后，牌照就不那么重要了。”

　　2016年6月以前，京東金融的企業名稱一直是“北京京東尚博廣益投資管理有限公司”，此后才變更為“北京京東金融科技控股有限公司”。彼時，互聯網金融專項整治已經展開，非持牌金融機構已經很難申請帶“金融”字樣的公司。京東金融內部人士透露，這也是為了更加突出公司金融科技的定位屬性。

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