韓都衣舍獲新三板“通行證”

　　7月29日午間，韓都衣舍官方微博發(fā)布信息透露，韓都衣舍集團(tuán)已正式獲得新三板上市掛牌函,將成為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)服飾第一股。

　　據(jù)了解，韓都衣舍成立于2006年，目前孵化和運(yùn)營(yíng)35個(gè)品牌, 涵蓋女裝、男裝、童裝、中老年和戶外等多品類, 涉及歐美、東方等多種風(fēng)格, 是一家基于“柔性供應(yīng)鏈”模式的快時(shí)尚電子商務(wù)企業(yè)。

　　韓都衣舍背后的投資者中不乏明星的身影。早在2014年，由娛樂(lè)明星黃曉明、李冰冰和任泉(任振泉)三人成立的StarV正是韓都衣舍的首批投資企業(yè)之一。其中黃曉明于2014年投資的500萬(wàn)元在2015年已變成了1361萬(wàn)元，隨著韓都衣舍的掛牌，這筆投資又將增加多少?

　　●沒(méi)有一家線下店

　　據(jù)披露，韓都衣舍最早從淘寶起家，曾經(jīng)在線上斬獲了不俗的成績(jī)，一度被稱為“淘品牌”。韓都衣舍的女裝類目銷售額曾在2012年、2013年和2014年的“雙11”活動(dòng)中獲得三連冠。

　　從商業(yè)模式上來(lái)看，韓都衣舍借鑒了國(guó)際知名快時(shí)尚巨頭ZARA的買(mǎi)手制,創(chuàng)造了“以產(chǎn)品小組為核心的單品全程運(yùn)營(yíng)體系”,實(shí)施“多款、少量和快速”的產(chǎn)品管理模式, 將此種商業(yè)模式與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物的線上運(yùn)行電子商務(wù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)相融合,通過(guò)B2C及“B2B-B2C”的模式向消費(fèi)者提供生活時(shí)尚解決方案,從而實(shí)現(xiàn)盈利。

　　從銷售渠道來(lái)看，韓都衣舍目前沒(méi)有一家線下實(shí)體店，主要是電子銷售渠道。公司的銷售模式分為B2C模式及“B2B-B2C”模式,銷售平臺(tái)主要分為官方網(wǎng)站、天貓、京東、唯品會(huì)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等。

　　值得一提的是，今年年初，除了韓都衣舍，還有茵曼、裂帛和三只松鼠等從線上發(fā)展起來(lái)的淘品牌紛紛開(kāi)始謀求上市。

　　對(duì)此，鞋服獨(dú)立評(píng)論員馬崗表示，“對(duì)他們來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)比較好的窗口期，第一是企業(yè)的規(guī)模已經(jīng)做的比較大了;第二，之前受限IPO通道關(guān)閉，排隊(duì)上市也比較多，而現(xiàn)在通道打開(kāi)了，阿里也在幫助旗下商家做一些上市幫扶。”

　　從企業(yè)的發(fā)展規(guī)模來(lái)看，韓都衣舍這兩年的業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谏仙凇Ｔ缭诮衲?月份，韓都衣舍公布了其《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》，透露出了近兩年的業(yè)務(wù)收入和盈利模式。其中顯示2014年和2015年的業(yè)務(wù)收入分別為8.31億元和12.59億元。

　　不難發(fā)現(xiàn)，韓都衣舍的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占其總收入的99%。其中女裝產(chǎn)品占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例最高,占比達(dá)到70%以上，同時(shí)公司業(yè)務(wù)逐步向男裝、童裝等領(lǐng)域延伸,男裝、童裝占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例逐步提高,尤其在童裝領(lǐng)域,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例由4.84%提高至8.89%,增長(zhǎng)迅速。

　　不過(guò)，從韓都衣舍披露的利潤(rùn)表來(lái)看，2014年韓都衣舍的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅虧損。對(duì)此，韓都衣舍副總經(jīng)理胡近東解釋：“這主要是由于2014年我們一下子上了10個(gè)新品牌，把原來(lái)掙的錢(qián)都虧了，到2015年就開(kāi)始盈利了或者虧得沒(méi)那么狠了”。

　　而2015年度，韓都衣舍的凈利潤(rùn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)達(dá)到了3320萬(wàn)元，胡近東表示“品牌建設(shè)、品牌團(tuán)隊(duì)、前期大市場(chǎng)，新增品牌的時(shí)期肯定不掙錢(qián)的，第一年打市場(chǎng)，慢慢穩(wěn)住，團(tuán)隊(duì)成熟了，增長(zhǎng)就很快了。”

　　●明星投資收益看漲

　　韓都衣舍披露的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中，還不乏明星的身影。其中顯示，李冰冰與黃曉明持股數(shù)量相同，均持有110.2075萬(wàn)股，持股比例為0.5438%;任振泉(任泉)持有80.1501萬(wàn)股，持股比例為0.3955%。三人合計(jì)持有股份數(shù)量為300.5651萬(wàn)股，持股比例合計(jì)為1.4831%。據(jù)了解，早在2014年，由娛樂(lè)明星黃曉明、李冰冰和任泉(任振泉)三人成立的StarVC正是韓都衣舍的首批投資者之一。

　　繼StarVC投資外，韓都衣舍還經(jīng)歷了數(shù)次增資。經(jīng)過(guò)數(shù)輪增資后，李冰冰等三人的出資比例也隨之被稀釋，不過(guò)，隨著數(shù)輪增資，韓都衣舍的估值也水漲船高。

　　公開(kāi)資料顯示，當(dāng)時(shí)李冰冰、黃曉明和任泉(任振泉)當(dāng)初投資韓都衣舍時(shí)分別實(shí)繳了500萬(wàn)元、500萬(wàn)元和300萬(wàn)元。其中55.9744萬(wàn)元作為注冊(cè)資本出資，其他列為資本公積。

　　2015年9月份，韓都衣舍進(jìn)行了掛牌前的最后一輪增資(D輪)，當(dāng)時(shí)包括珠海乾亨、漢理前泰、漢理前駿和景林九盛在內(nèi)的四家機(jī)構(gòu)共計(jì)出資9500萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)此輪增資，韓都衣舍估值達(dá)到24.95億元，按照2.02億股的總股本計(jì)算，每股市值12.35元。

　　如果按照當(dāng)時(shí)這輪增資后的估值計(jì)算，李冰冰、黃曉明和任泉(任振泉)三人所持股份市值已經(jīng)達(dá)到3712萬(wàn)元，一年時(shí)間，當(dāng)時(shí)總計(jì)1300萬(wàn)元的出資已經(jīng)增值了1.86倍。隨著韓都衣舍此番掛牌新三板，StarVC的投資收益有望進(jìn)一步膨脹。

　　●服企市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

　　目前服裝是中國(guó)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)第一品類,占比21.5%。2014年服裝線上交易規(guī)模為6153億元,同比增長(zhǎng)40%,遠(yuǎn)高于線下服裝零售11%的增速,目前行業(yè)線上滲透率已達(dá)到23.6%。

　　但隨著國(guó)內(nèi)外知名服企都紛紛觸網(wǎng)，布局線上，服裝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈。鞋服獨(dú)立評(píng)論員馬崗認(rèn)為“目前的網(wǎng)絡(luò)零售，增長(zhǎng)的預(yù)期性沒(méi)有以前那么高了，以前通過(guò)比較低廉的流量成本可以帶來(lái)不錯(cuò)的銷量，而現(xiàn)在流量成本提高了，盈利預(yù)期不高了。同時(shí)我們看到另一個(gè)現(xiàn)象，這幾年快消品的業(yè)績(jī)也在下滑，跟他們同類的線下品牌比如H&M、zara等品牌銷售額也在下滑，這說(shuō)明低客單快消的服裝這幾年的業(yè)績(jī)不大理想。而這個(gè)返回到線上也會(huì)面臨類似的問(wèn)題，因?yàn)閮r(jià)位帶決定了同等消費(fèi)能力的購(gòu)買(mǎi)頻次。”

　　對(duì)韓都衣舍來(lái)說(shuō)，他們給自己的定位，已經(jīng)從一家單純的服裝企業(yè)轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)品牌生態(tài)運(yùn)營(yíng)集團(tuán)，除了面向網(wǎng)絡(luò)零售端，他們還把觸角伸向了企業(yè)市場(chǎng)。

　　目前韓都衣舍的平均客單價(jià)在200元左右。在業(yè)務(wù)上，公司在“深度”和“廣度”上不斷發(fā)力，“一個(gè)方面在我們?cè)瓌?chuàng)的品牌里面越做越深，體量會(huì)越做越大;另外我們會(huì)拓展一些品類，越做越寬，其中包括和一些品牌的合作或合資;此外我們還會(huì)做孵化器，通過(guò)投資、合資、團(tuán)隊(duì)協(xié)作等方式和初創(chuàng)企業(yè)合作。”

　　對(duì)此，馬崗認(rèn)為，“韓都更多做的是線上零售的通路，有一個(gè)線上成體系的運(yùn)營(yíng)小組，對(duì)別的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)一時(shí)是難以復(fù)制的。韓都利用這個(gè)優(yōu)勢(shì)可以縱深到別的品類，以前都是自采來(lái)實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)在可以通過(guò)合作運(yùn)營(yíng)，通過(guò)收取服務(wù)費(fèi)和傭金的方式，這樣風(fēng)險(xiǎn)更少。”

　　據(jù)了解，韓都衣舍在2015年度除主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，還向代攝影及代運(yùn)營(yíng)等服務(wù)延伸。當(dāng)年相關(guān)收入達(dá)到1033.70萬(wàn)元, 提高了公司的盈利能力。

　　近兩年受整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，服裝企業(yè)整體環(huán)境并不容樂(lè)觀，馬崗表示“這種大背景下，企業(yè)的增長(zhǎng)不會(huì)很明顯，不像以前每年能增長(zhǎng)10%。而且就算是增長(zhǎng)，也很可能是通過(guò)擠壓別人的市場(chǎng)來(lái)獲得的，這就比較困難了，不像以前有很多空白市場(chǎng)，每年都可以獲得比較大的增長(zhǎng)。”