一大波淘品牌進入集中上市期 互聯網助力“淘品牌”逆勢增長

　　近日，證監會發布消息，“淘品牌”茵曼、初語母公司匯美集團正式向中國證監會申請公開發行股票并在創業板上市。該公司擬向社會發行8000萬股，發行后總股本為32000萬股。

　　6月底，同樣是成長于阿里電商平臺的裂帛服飾也向證監會提交了IPO申請，擬在深交所創業板上市。隨著互聯網品牌快速壯大，據不完全統計，天貓平臺已經有逾50家企業在內部啟動IPO計劃。

　　分析認為，這些品牌通過天貓等平臺進行了快速的成長，在7年的時間內迅速進入全國第一品牌梯隊，其具備良好的營收能力，高復購。對于這些淘品牌上市，北京大學金融與產業發展研究中心秘書長黃嵩認為，“電商代表了新經濟模式，同樣應該在資本市場占據一定比例。”

　　一大波淘品牌進入集中上市期

　　匯美集團的上市計劃最早可以追溯到2015年3月份。彼時，匯美服飾宣布獲得東莞搜于特服裝的3.24億元融資，并表示將啟動申請在A股上市。

　　但是，更多的“淘品牌”也在覬覦這個第一股的稱號。

　　目前，一大波以“淘品牌”為代表的互聯網品牌進入集中上市期。6月底，同樣是成長于阿里電商平臺的裂帛服飾也向證監會提交了IPO申請，擬在深交所創業板上市。4月，韓都衣舍出現在全國中小企業股份轉讓系統的待審信息中，擬登陸新三板。

　　據阿里巴巴透露，天貓平臺已經有超過50家企業在內部啟動IPO計劃，其中包括三只松鼠、十月媽咪、御泥坊等。

　　這些“淘品牌”擁有部分相同的基因。它們依托淘寶和天貓平臺，企業保持著高速增長，在7年的時間內迅速全國第一品牌梯隊。這些品牌具備良好的營收能力，而且由于這些品牌成長于互聯網，它們具有很強的粉絲黏度、高復購率。通過淘寶、天貓，三只松鼠的用戶數已經達到2400萬。這些消費者的復購率高達50%。同時，這些企業也獲得了資本市場的認可，在此之前獲得了大量資本的青睞以及投資。

　　互聯網助力“淘品牌”逆勢增長

　　以服裝企業為代表的“淘品牌”大量上市，和傳統的服裝行業現狀形成了巨大反差。2015年，服裝行業繼續受制于疲軟的消費市場，大幅度打折促銷成為常態，甚至不乏企業大規模縮減線下業務。

　　盡管服飾行業大環境呈現疲軟狀態，但是服飾行業線上業務仍舊維持穩定發展的趨勢。匯美招股書顯示，2013年~2015年公司營業收入分別為5.90億元、9.49億元和11.41億元。

　　當粗獷式增長無法適應新的商業競爭，傳統服務企業開始加速擁抱互聯網和移動互聯網，而包括淘品牌在內的互聯網品牌開始精細化運營，通過提升運營效率和供應鏈優化，尋求新的增長藍海。

　　談及最近三年營收的快速增長，匯美明確指出互聯網對其業務的貢獻：順應網購消費良好的發展勢頭，依托強大的線上品牌孵化、運營能力，公司收入在報告期內保持快速發展態勢。

　　特別是憑借線上品牌美譽度和“粉絲”會員資源優勢，報告期內積極開拓多元化、多渠道的創新品牌營銷模式。線上的優勢也開始反哺線下。匯美集團還啟動了線上線下一體化營銷戰略，積極推廣“茵曼+千城萬店”項目，利用“粉絲效應”，將品牌影響力由線上快速復制至線下。

　　資本市場熱捧“淘品牌”

　　資本市場也在對“淘品牌”的價值重新認識。對于這些品牌遠高于市場平均水平的品牌溢價效率以及基于互聯網的高持續發展能力等，給予高度的肯定。發生于今年6月的“好想你并購百草味”就充分顯示了“淘品牌”的價值。

　　好想你棗業以9.6億元的價格收購了百草味。從披露的信息來看，百草味所有者權益賬面價值僅為5466.4萬元，評估值卻高達9.6億元，增值率達到1659.84%。好想你認為，考慮到百草味的品牌影響力、管理層等無形資產價值，“增值較高具有合理性”。

　　百草味在2013年、2014年及2015年前三季度的營業收入分別為2.29億元、6.12億元和8.15億元，增速最快達到167%。國泰君認為，百草味將是A股第一家互聯網零食龍頭，具稀缺性，具備龐大的收入體量和超增速。

　　數據顯示，線上零食行業在未來3-5年內仍有望保持30%-50%的增速。未來有望誕生1-2家百億級企業。峰瑞資本創始合伙人李豐認為，淘品牌可以更好地透過和互聯網信息相關的媒體或者有效渠道啟動和傳播品牌，未來仍然存在巨大的機會。

　　“淘品牌”上市優勢明顯

　　互聯網零售分析師彭毅認為，大量的“淘品牌”電商整體規模上來之后的必然現象，目前電商GMV已經占到了社零總額10%左右，未來會進一步提升，預計2020年有望達到10萬億的規模，會有越來越多的企業上市。

　　某券商服飾行業分析師認為，淘品牌上市基本上代表了國內品牌服飾行業過去幾年的行業結構調整大趨勢：線上“小而美”的各類品牌通過中間環節的節省實現高性價比、通過清晰的品牌定位與粉絲經濟特有的高客戶黏性實現細分人群的覆蓋。

　　董事總經理盧戈認為作為淘品牌具有自身優勢：“相較于同樣是做服飾的品牌，資本市場反而會給它更高的溢價，因為它們非常巧妙地借助了阿里這個很好的平臺力量強大自己”，品牌只要在今后的發展中維持或在發展新的子品牌、子行業中復制這個能力，很可能可以很快的獲得市場認可。

　　盧戈表示，隨著淘品牌陸續的上市，這種系統性的現象會被市場發現，帶著阿里烙印的電商品牌如果表現勢頭良好，當再有新的淘品牌遞交IPO時，在投資人眼里會覺得可能這又是一匹跳出來的黑馬。

　　投資者如何淘金“淘品牌”?

　　隨著“淘品牌”進入資本市場，更多的資本也將關注這些企業，那么資本該如何在“淘品牌”中淘金呢?專家認為，首先就是要拋棄對于線上發展的品牌還存在的誤讀。中泰證券互聯網零售分析師彭毅說，許多人對線上品牌存在誤解。比如，認為線上品牌在供應鏈，影響力方面不如傳統品牌;線上品牌只能夠依賴線上渠道，做線下的經驗不足，增長具有不確定性等。

　　但是實際情況是，從2012年的雙十一開始，線上品牌已經顯示出了獨有的優勢。這幾年雖然整體零售環境壓力較大，但大部分傳統品牌的線上銷售年復合增速都是相當不錯的，而且線上已經從原先的單純去庫存轉變為更多定制款與新款同步上市的渠道。這些淘品牌具有很高的投資價值。

　　分析師建議投資者，消費品行業是一個看似門檻較低但實際非常難研究清楚的行業，投資者篩選線上品牌的時候，需要充分的體驗，要多購買、多與客服溝通、多看看評價。還要充分調研，與管理層、供應商、平臺交流。

　　另外，投資者在投資時要更注重商業模式的合理性、變現的可預測性與財務報表質量。比如，如今已經逐步壯大的代表茵曼、裂帛、韓都衣舍等，就具備清晰的品牌定位、強大的管理團隊、合理的激勵措施、前瞻的商業布局等各自優勢，整體收入、盈利、現金流都處于良性循環之中，后續的做大做強也非常值得期待。