棉花短期面臨下跌風險 受到市場資金的追捧

　　近期，大宗商品市場刮起了一股颶風，尤其是黑色系的瘋狂暴漲吸引了市場的目光。事實上，在此輪上漲行情中，棉花的瘋狂程度也不可小覷。自4月8日以來，棉花期貨主力累計上漲幅度最高達30%以上。

　　隨著棉花暴漲行情的不斷升溫，棉花也受到市場資金的追捧。就在上周，鄭州商品交易所一天的棉花期貨成交量換算成國際通用計量單位相當于4100萬包，創出了逾五年來的最高紀錄。棉花期貨之所以如此火熱，主要是2月和3月份的創紀錄低價激發了行業內外的買盤興趣，同時也引發了市場投機，與此同時，受天量投資和國內鋼材和鐵礦石市場交易狂潮的推動和鼓舞，棉花市場人氣迅速由熊轉牛。

　　中國棉花信息網總經理梅詠分析說，最近棉花價格的暴漲實際上是因為很多人空頭轉多頭了。多頭實際上有一些基本面情況的支撐，一是國內棉花市場的現貨余量越來越少。截至4月20號的疆內倉庫里的棉花只有70多萬噸，如此大量的庫存消化足以對市場構成一個很巨大的影響的。

　　另外3月份是紡織的傳統旺季了，春節后棉花價格一個勁在往下走，實際上跟外棉的價格已經縮小到1000了，原來是5000，現在是1000，所以紡織的競爭力還是很強的，對基本面構成了價格往上漲的支撐。另一個就是紡織下游的議價能力在加強。最后是基本面上有一個政策的變化，儲備棉輪出延到了5月3號，實際上比當時的預期延后一個月左右。

　　從4月23日開始，棉花拉上漲停最高的9月份的合約也逐步的往下走，近幾日鄭棉整體處于下跌的態勢。新湖期貨棉花研究員、農產品分析師高國迎對和訊期貨表示，棉花在3月底、四月初(也就是行情啟動之前)，基本面僅僅是發生很小的變化，這一輪大漲，漲幅太大、太快，暴跌也是預料之中的事。

　　他分析說，棉花這一波行情的大漲主要是投機資金的推動，從做多的手法看應該是來自于場外資金，比如股市、債券，而并非是由于下游消費改善而引起的，整體看近期的大漲有點透支利多。他認為資金在拋儲之前市場短期貨源相對不足，加上節前提保，在打時間差，節后價格回歸基本面在預料之中。

　　高國迎也表示，5月3號，儲備棉開始競賣，貿易商囤貨的意愿將進一步降低，棉價依舊面臨下跌風險。他預測棉價回歸12000可能性很大，下半年(也就是新年度)棉價有可能會到15000元/噸。

　　近期，大宗商品的快速上漲引起了監管層的關注，針對近期國內棉花期貨價格異常上漲的問題，國家發改委于4月20日下午緊急召集有關部門研究會議，從近期的走勢看，價格上漲的趨勢并沒有被政策所壓制，但有分析師預期后市還有其他政策出臺。該分析師表示，棉花的快速上漲導致現貨市場議論紛紛，政策壓力加大或導致棉價出現一定程度的調整。但從基本面看，目前下游有回暖的跡象，加上今年國產棉減產明顯，后市依然比較樂觀。

　　這種下跌的趨勢到底是回調還是醞釀著繼續上漲?梅詠認為再次上漲的壓力是比較大的，她分析說，第一輪起主導作用的資金已經有所撤退，后面靠的是源源不斷進來的投資者，資金的特點是見風跑的情況較多，因此她認為從結構上來講，再大幅上漲存在壓力。

　　她認為，棉花經過這一輪上漲以后，會逐步趨向一種相對平淡狀態，這種狀態的相對合理估值就在一萬到一萬二之間，或者準確講一萬一到一萬二之間。大漲之后必有大跌，具體價格很難去預估。