棉花市場(chǎng)：供需預(yù)期變化引領(lǐng)市場(chǎng)走勢(shì)

　　鄭棉來(lái)到去年 10 月份以來(lái)的下行通道的下邊沿支撐處后，存在技術(shù)反彈訴求， 1 月份鄭棉定技術(shù) 反彈為主，上方壓力位 11500-11600 一帶。從基本面看，進(jìn)一步利空因素顯缺乏，但有效利多亦不足，可以說(shuō)市場(chǎng)的反彈可期，但反轉(zhuǎn)尚難現(xiàn)。

　　美農(nóng)業(yè)部繼續(xù)下調(diào) 2015/16 年度全球棉花(10525, 15.00, 0.14%)的產(chǎn)量及需求 預(yù)期，供需兩弱，但供應(yīng)的下調(diào)高于需求的下調(diào)，庫(kù)存由上月的 2276 萬(wàn)噸下調(diào)為 2261 萬(wàn)噸。分析下

　　全球棉花供需數(shù)據(jù)調(diào)整的原因，供應(yīng)下調(diào)主要因美國(guó)收割遭遇天氣問(wèn)題及中國(guó)等生長(zhǎng)期間遭遇天氣問(wèn) 題而導(dǎo)致預(yù)期的下調(diào)，需求下調(diào)主要是印度有小幅下調(diào)，其他主銷(xiāo)國(guó)也有個(gè)別下調(diào)，中國(guó)需求在本次 報(bào)告中未進(jìn)一步下調(diào)。

　　印度國(guó)內(nèi)需求整體疲弱，新棉上市后價(jià)格疲弱，所以出口預(yù)期還是相對(duì)強(qiáng)勁，本次繼續(xù)上調(diào)了其出口預(yù)期，由上個(gè)月的 116 萬(wàn)噸上調(diào)到 126 萬(wàn)噸，期末庫(kù)存則由上個(gè)月的 270 萬(wàn)噸 下調(diào)為 255 萬(wàn)噸，該國(guó)的庫(kù)存連續(xù)第三個(gè)月下調(diào)。

　　2015/16 年度美棉庫(kù)存由 65 萬(wàn)噸上調(diào)至 68 萬(wàn)噸，主 要因國(guó)內(nèi)需求及出口需求均疲弱。中國(guó)方面，因產(chǎn)量下調(diào)，導(dǎo)致期末庫(kù)存下調(diào)，由上個(gè)月的 1418 萬(wàn)噸 下調(diào)為 1407 萬(wàn)噸。

　　全球棉花庫(kù)存下調(diào)，數(shù)據(jù)整體偏多，但需求數(shù)據(jù)仍疲弱制約動(dòng)能，市場(chǎng)反彈，但力度尚顯不足，還需需求的進(jìn)一步回暖，而在本次報(bào)告中中國(guó)需求未進(jìn)一步調(diào)低或釋放一種信號(hào)，動(dòng)能 不足，但壓力也在縮減。