棉價繼續回落 悲觀情緒較濃

　　截至11月底,全國各地棉花采摘已接近尾聲,但內地籽棉交售進度同比回落幅度較大,一些機構預測在40%左右。另外,大型紡企頻頻下調原棉采購價拉低市場主流成交價。棉農等待內地補貼惜售籽棉,棉企為規避風險大都停收觀望,停機明顯增多。

　　上周(11月24-28日)新疆首批植棉補貼款已陸續發放至區縣政府,發放對象為植棉基本農戶,補貼金額為每畝191元,約占面積補貼總額的70%左右,其余面積補貼資金將于后期發放。近期,新疆地區籽棉、皮棉價格小幅回落,北疆機采棉收購基本結束,南疆阿克蘇、喀什局部地區籽棉收購尚在進行,價格持續回落。

　　截至30日,北疆、南疆各地已難見到6.0元/公斤以上的收購價格,主流收購價在5.8-6.0元/公斤,較27日回落0.1-0.2元/公斤,北疆部分尾花質量較差,收購價一單一議。

　　籽棉價格回落,皮棉售價也回落至13400-13500元/噸,受低價刺激紡企零散成交,棉價跌勢趨緩,但紡企謹慎采購心態仍未改變。市場分析,11月下旬新疆棉陸續出疆、地產棉上市量增加,供應壓力之下期棉弱勢探底,加劇了終端棉紡企業的觀望氛圍。

　　有業內人士認為,12月上旬國內皮棉均價可能會企穩,局部因紡企集中詢價采購將支撐棉價小幅回升,但供應壓力仍然較大且終端棉紡企業采購難持續規模化,棉價上行動力明顯不足。

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　　市場預期已久的聯合減產上周末塵埃落定。相關消息顯示,逸盛石化自12月1日起實施減產計劃:寧波1#、2#裝置維持停車,4#225萬噸裝置停車;大連2#350萬噸裝置停車;海南220萬噸裝置同期降負運行;逸盛12月整體開工率降至50%。此外,翔鷺石化、恒力石化等多家國內PTA生產也同日公布了停車檢修安排。

　　國泰君安期貨資深分析師董丹丹表示,周末PTA工廠宣布大規模減產,其中主流三大工廠的減產力度最大。“PTA工廠這么做,是為了給2014年最后一個月以更好的結尾,是為了將原料和產品庫存的損失降到最低,是為了進一步壓制PX,盡管PX已經很弱了。聯合減產是12月PTA現貨價格最大的支撐,無論原油和PX價格接下來怎么走,下游聚酯的良好態勢將推升PTA價格持續強勢,因減產力度已經使得PTA的供需出現較大缺口。”她說。

　　她表示,PTA和聚酯產能分別為4348和4439萬噸,聚酯12月開工率為80%,PTA開工率為60%,那么當月社會庫存將減少40萬噸;如果PTA開工率為55%,那么PTA的社會庫存就將減少56萬噸。7月~11月這四個月增加社會庫存約55萬噸。此次減產若能嚴格執行,1501合約將再現軟逼倉行情。投資者可以做1月~5月正套,價差可能擴大至400點,也可以單邊輕倉跟進1501合約。

　　聚酯方面,綜合負荷維持在8成偏上,原料需求尚可,個別聚酯工廠增加合約量,PTA工廠現貨壓力緩解。目前產品效益依舊較好,而且產品庫存偏低,短期裝置負荷將維持高位,原料需求依舊較好,產銷略有走弱;PX方面,受原油端弱勢影響,大幅下跌,加上本身供應端寬松,需求端后期有減產預期,跌幅較大。目前石腦油-PX價差尚可,短期或難有較好表現;PTA方面,目前裝置負荷仍維持高位,實質性減產仍未到位,產品效益在成本端塌陷后,大幅改善,市場預期減產力度不大,后期繼續關注裝置動態。

　　有現貨企業人士認為,匯豐11月中國制造業經理指數(PMI)終值50,預期50.2,前值50.4。石油價格還在持續下跌,石腦油和MX/PX就不可能止跌,PTA弱勢依舊,但PTA月底宣布減產,12月八家企業減產1000萬噸以上。聚酯企業庫存處年內低點,織造還沒有轉壞,進入12月織造開始變化,原料PTA震蕩的幅度會更大。