國內(nèi)粘膠短纖行情——庫存上升

　　粘膠短纖市場缺乏亮點(diǎn),下游剛需補(bǔ)貨。粘膠短纖市場表現(xiàn)仍顯清淡,市場缺乏亮點(diǎn),常規(guī)與差別化產(chǎn)品趨勢都偏弱。中端產(chǎn)品11900元以上成交罕見,商談重心多在11800-11900元。高端總體維持在12000-12100元,廠家12000元以下走貨意向暫不強(qiáng)。

　　下游維持剛需補(bǔ)貨節(jié)奏,因自身紗線訂單以及資金不佳,采購原料普遍謹(jǐn)慎縮量。蕭紹人棉紗價(jià)格穩(wěn)中偏弱,市場交投趨緩。賽絡(luò)紡30S市場商談17500-17800元,緊賽40S報(bào)價(jià)在20000-25000元。粘膠短纖行業(yè)開工率在92%以上,后期仍有10萬噸新項(xiàng)目蓄勢以待,預(yù)計(jì)后期粘膠短纖弱勢調(diào)整。

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　　從目前情況來看,原油的價(jià)格跌破80美元/桶,加拿大的油砂已經(jīng)沒有利潤可言了,而價(jià)格跌破目前70美元/桶的價(jià)格,大部分頁巖油已經(jīng)沒有什么利潤了。但是,要想逼迫北美石油公司停止頁巖油的開采,原油的價(jià)格必須長期維持在低位,我們認(rèn)為后期OPEC仍然會(huì)維持現(xiàn)有產(chǎn)量,原油價(jià)格今年將會(huì)處于低位。因此,在原油的價(jià)格處于低位的時(shí)候,PTA的價(jià)格很難逆勢上行。

　　此外,聚酯長絲庫存目前處于歷史低位。截至11月21日,滌綸長絲POY平均庫存為10.5天,較9月底下降4天,下降27.59%;滌綸長絲DTY平均庫存為13.5天,較9月底下降6天,下降30.77%;滌綸長絲FDY平均庫存為14.5天,較9月底下降2天,下降12.12%。

　　由于下游聚酯企業(yè)的庫存處于低位,前期PTA企業(yè)有意再次限產(chǎn)保價(jià),推漲了PTA的價(jià)格。但是,在PTA產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的背景下,企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)并不能改變PTA價(jià)格的弱勢格局,加之寡頭聯(lián)盟的限產(chǎn)保價(jià)很難長期維持,我們認(rèn)為限產(chǎn)保價(jià)只能造成PTA價(jià)格階段性的反彈,但不能改變PTA下跌的趨勢。

　　此外,從往年情況來看,11月聚酯長絲庫存往往處于一個(gè)階段性高位,但是由于原油價(jià)格已經(jīng)遭遇重挫,市場看空后市,下游聚酯企業(yè)補(bǔ)庫意愿不強(qiáng),采取即買即用的策略,因此在PTA成本塌陷的背景下,需求與下游庫存出現(xiàn)背離,成本塌陷可能起到抑制需求的作用。

　　綜上所述,由于沙特阿拉伯希望通過壓低原油價(jià)格的方式逼迫頁巖油企業(yè)停產(chǎn),奪回在北美市場的主動(dòng)權(quán)。因此在沙特沒有實(shí)現(xiàn)“愿望”之前,原油價(jià)格即使在消費(fèi)旺季也難改弱勢,這決定了化工品的價(jià)格在未來一段時(shí)間都將以弱勢為主。此外,由于PTA下游企業(yè)對后市比較悲觀,需求很難提振,筆者認(rèn)為PTA價(jià)格仍然有下跌空間,操作上建議逢高沽空。