籽棉“觸頂”回落 加工廠惜售皮棉

　　據(jù)調查,10月21-22日南疆阿克蘇、巴楚等地一些軋花廠籽棉收購價在經過2-3天滯漲后有0.08-0.12元/公斤的下調,其中沙雅、西大橋等地 43%及以上衣分籽棉最高收購價從6.75-6.80元/公斤回調至6.60-6.70元/公斤,一些軋花廠甚至回落至6.50元/公斤左右,21日南疆 40衣分籽棉收購價集中在6.30-6.40元/公斤。

　　對于籽棉收購價回落的原因,各方認為首先是皮棉上漲的幅度嚴重滯后于籽棉,軋花廠利潤全面由正轉負,一些前期簽了訂單的棉企都是“吃不 消”,停收的軋花廠逐漸上升,喀什、阿克蘇部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)再現(xiàn)“賣棉難”;其次是隨大量的新棉入庫公檢,供需開始反轉;再加上鄭期CF1501、CF1503已 現(xiàn)“轉向”跡象,對皮棉下滑的擔憂加重;再次傳言新疆生產建設兵團的皮棉將通過全國棉花交易市場“2014年度新疆棉競賣交易”平臺推出,3128級報價 14500元/噸(公定),市場人士預計將地方企業(yè)加工的棉花報價打回14000元/噸左右(公定)。

　　雖然21、22日阿克蘇兵團棉麻、自治區(qū)棉麻庫站臺3128、2128混批棉毛重報價仍為14600-14800元/噸(伏前花2128 級的比例一般不足20%,三級花為主體品級),個別品級、加工稍好的皮棉報價14900元/噸,但主要是絮棉、民用棉客戶1-2個批的提貨價,很少出現(xiàn) 300噸以上的大訂單,一些內地采購企業(yè)500噸以上訂購價在14600元/噸左右,而棉花企業(yè)因籽棉價格上漲而普遍惜售。

　　21日阿克蘇、庫爾勒等地棉籽到廠交售價集中在1.73-1.75元/公斤,軋花廠內的提貨價一般不高于1.70元/公斤,一些棉企對棉籽市場不看好,加工100-200噸就銷售一次,廠內幾乎不留皮棉和棉籽。

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　　如果市場能企穩(wěn)甚至反彈,可能會刺激市場出現(xiàn)一波低位備貨的行情,聚酯的庫存壓力也將會進一步緩解。但因利潤狀況改善,聚酯開工率回升,而終端紡織服裝將逐漸進入淡季。因此,在短期促銷過后,聚酯產品銷售可能再度恢復疲弱,聚酯行業(yè)仍將面臨庫存回升的壓力。歸根結底,弱勢的終端需求將繼續(xù)對上游聚酯價格產生抑制,從而制約PTA價格的回升。

　　產能快速增加遭遇終端需求不暢,近兩年PTA行業(yè)利潤一直不佳,今年上半年為了改善利潤狀況,大型企業(yè)之間聯(lián)合降低產能,對PTA價格的止跌回升起到了明顯作用,PTA期價從5月止跌反彈。雖然之后PTA行業(yè)開工率一直保持低位,市場供需保持緊平衡狀態(tài),卻未能阻止價格持續(xù)下滑的局面。國慶節(jié)前后,PTA企業(yè)開工率回升,在近期繼續(xù)回升至75%的年內偏高水平。因此,市場供應將明顯增加,從而對PTA價格形成壓力。

　　綜上所述,此次產業(yè)鏈自上而下的跌價,反而改善了PTA和聚酯行業(yè)的現(xiàn)金流。雖然原料價格繼續(xù)大幅下跌,但PTA和聚酯產品跌勢放緩。因此,PTA加工虧損有所收窄,聚酯行業(yè)出現(xiàn)了較好的利潤,有利潤就意味著企業(yè)要加大生產,聚酯和PTA的開工率在近期明顯回升。但在終端需求環(huán)境沒有改善的前提下,經過一段時間的積累之后,庫存壓力將再度成為制約PTA和聚酯價格回升的主要因素。技術上看,PTA期價依舊空頭排列,下跌趨勢不變,但RSI指標底背離,如果出現(xiàn)技術反彈,則將為中線繼續(xù)做空創(chuàng)造機會。