棉紡織業PMI持續出現下跌　鄭棉上行幅度受限于高庫存

　　這里世界服裝鞋帽網的小編給大家介紹的是棉紡織業PMI持續下降，高庫存限制鄭棉上行幅度。

　　7月隨著ICE期棉的大幅下跌，鄭棉新年度各合約價格也一路下行，成交量大幅上升，沉寂已久的市場終于開始有所活躍。從基本面來看，雖然我國新年度棉花種植面積顯著下調，但在天量庫存以及疲弱的下游需求的壓制下，棉價將依舊維持弱勢格局。

　　供給過剩加劇，國際棉價延續跌勢

　　據美國農業部(USDA)最新發布的7月份全球棉花供需預測報告，2014/2015年度全球棉花總產量2534.8萬噸，相比上月調增10.9萬噸;消費2424.1萬噸，調減20.7萬噸;期末庫存再次攀新高2300.9萬噸，調增64.5萬噸，較本年度上升5.1%。在全球供應面進一步寬松的背景下，國際棉價延續跌勢。

　　全球棉花庫存已經連續5年不斷調高，2014/2015年度亦達到歷史高點。本月庫存繼續調高，主要源于中國和美國結轉庫存的上升。中國的庫存上升是因為消費量減少，而美國則由于產量的大幅上升。USDA最新數據顯示美國棉花下年度產量為359.2萬噸，調增32.6萬噸，較本年度大幅提升27.8%，因此年末庫存預估為113.2萬噸，較本年度大幅增加92.5%。由于本年度美棉價格居于高位，這促使美國農戶種植了更多的棉花，種植面積及產量大幅增加，而需求并沒有明顯增長，增加的產量都體現在了年末庫存上。

　　國內種植面積下調，但庫存消費比仍在攀升

　　根據從全國十三個產棉省的主產棉縣抽樣調查顯示，2014年全國實播棉花面積6028萬畝，較2013年減少1034萬畝，降幅15%;預計今年全國總產量622萬噸，較2013年減少80萬噸，降幅11%。

　　盡管下年度我國棉花種植面積下調了15%，但USDA最新公布的供需平衡表中期末庫存繼續攀升至新高。USDA預計下年度中國棉花產量642.3萬噸，消費794.7萬噸，調減10.9萬噸，進口174.2萬噸，期末庫存1355.6萬噸，較上月調高32.7萬噸;庫存消費比高達170.4%。可見，我國的棉花庫存足以滿足國內將近兩年的消費，種植面積的減少并不會使得供應緊張。

　　棉紡織行業PMI持續下降，市場淡季特征明顯

　　2014年6月中國棉紡織行業采購經理人指數(PMI)為39.5%，較上月微降0.2個百分點。其中，新訂單指數為32.1%，較上月下降2.4個百分點;生產量指數為41.1%，較上月微降0.3個百分點;開機率指數為41.1%，較上月微升1.4個百分點;棉紗庫存指數48.2%，較上月下降3.5個百分點(逆向指數);棉花庫存指數35.7%，較上月下降2.2個百分點。從上述分項指標來看，棉紡織行業的景氣度較差，市場淡季特征明顯。

　　替代品方面，化纖等其他棉紡原料對棉花的替代作用也將持續存在。目前，黏膠短纖以及滌綸短纖價位分別為11830元/噸和9870元/噸(CC Index3128B級棉花價格為17270元/噸)，這將影響紡織企業的配棉比，其對棉花的替代作用將長期存在。

　　總之，在美棉價格大幅下降，以及國內庫存高企的背景下，鄭棉長期弱勢格局難以改變。主力1501合約在經過前期連續的大跌后，目前振蕩調整，短期存在超跌反彈的可能。操作上，不可低位追空，待價格反彈至技術性壓力位再增持空單。