直補相關細節已公布 棉價市場化仍需時日

　　2014年國內棉市最大的改變之一是新疆試點棉花直補，而且日前相關細節已公布。據新疆生產建設兵團透露，基本確定為棉花直補380元/畝。今年中央1號文件確定打破部分農產品舊的定價體系，建立新的定價體系，棉花直補政策正是從行政定價向市場定價邁出的一步。

　　對于380元/畝的補貼，部分棉農或許有些失望。因為和2000元/畝的植棉成本相比，看起來比較有限。但筆者以為，這一補貼數目是比較合理的。380元/畝的補貼將使棉農成本下降20%左右;而即使當前4000元/噸上下的內外棉價差完全消失，國內棉價下跌也不過20%左右(當然，價差回歸也不簡單是國內價格單邊下行)。更何況，國內外棉花4000元/噸的價差回歸并不會一蹴而就，可能需要一個長期的過程。

　　雖然2014年國內棉市面臨著多種改變，但短期而言，之前影響國內棉市的各項政策短期仍將主導市場。首先是收儲、拋儲繼續進行：節后儲備棉投放于2月7日繼續進行，將不限量投放一直持續到2014年8月;國家棉花收儲也于2月17日再次啟動，將一直持續到3月底。其次是和外棉市場關系緊密的新年度棉花進口政策--配額和滑準稅基本確定，即使后期可能改變，但短期應不會有變。因此，這些政策至少在未來數月仍將主導國內市場。

　　據中國棉花協會統計，2013年全國棉花總產677萬噸，同比降12.5%;另據海關統計，2013年我國棉花進口同比降19.2%。盡管國內棉花產量和進口均同比大幅減少，但棉花供給仍不是問題，因為我國棉花庫存高達1300萬噸，約占全球棉花庫存的60%。巨大的庫存將保障我國棉花市場充足的供給，但同時也會給棉花價格帶來持續的壓力。

　　與此同時，下游紡織業不景氣，需求疲弱且難有顯著改善。受國外訂單減少、勞動力成本上升、人民幣升值、內外棉價差大等因素影響，我國紡織業經營遇到諸多嚴峻挑戰，而且還將持續。此外需要關注的是，在當前化纖產量嚴重過剩、價格持續低迷的情況下，化纖對棉花的替代或進一步增強，也將進一步影響棉花的總體需求量。

　　綜上所述，棉花直補對我國棉市意義深遠，將逐步改變當前棉市體系和格局，之前困擾國內棉市的很多問題會逐步得到答案。不過問題的解決不會一蹴而就，就期貨市場來說，鄭棉當前主力1405合約仍將主要受政策因素影響，甚至9月份合約也是如此，政策因素主導下運行空間基本被限定難有趨勢性行情。而對于9月份以后的合約和新掛牌合約由于價格相對較低，目前看來可操作空間也比較有限。