棉花市場需求大于供給 棉花高價時代或將延續至明年

　　近期，鄭州商品交易所的棉花期貨合約出現了近期合約對遠期合約升水的現象，也就是所謂的現貨溢價，美國期棉市場也同樣如此。

　　巴克萊資本在一份分析報告中指出，從2006年開始，美國棉花期貨的前月合約對下月合約的平均貼水率是1.7%，但最近卻是近期對遠期升水，這種現貨溢價的情況在棉花期貨中是極不尋常的。

　　“往年棉花期貨的確極少有現貨溢價的情況，這說明棉花目前的需求量遠遠大于供給量，市場寧愿出高價獲得現貨。”上海某期貨分析人士這樣對記者表示。{page_break}

　　“不搶就沒辦法開工”

　　“今年長江、黃河流域惡劣的天氣條件造成內地棉花不僅產量少而且質量差，新棉上市也整整推遲了20天左右。”銀河期貨分析師張海源對第一財經日報《財商》記者表示。

　　面對這一情況，河南省某棉花加工企業的負責人告訴記者：“今年因為內地棉花質量差，我們就只好用新疆的高級棉，但新疆棉也減產了。工廠等著棉花開工，所以只好去搶購，但搶到的量仍只是去年收到的一半。”

　　一方面是現貨的奇缺，另一方面卻是紡織企業需求的迅速增加。加上通貨膨脹下的游資炒作，9月份以來，棉花價格漲勢怎一個“驚”字了得，即使當前新棉陸續上市也未能打壓棉花價格，反而頻頻刷新歷史紀錄。

　　“棉花現在已經漲得不像樣子了。我入行這么多年，還是頭一回見到這樣的瘋漲。”上述棉花收購商這樣形容棉價上漲，“棉花現在是一天一個價，簡直就像是坐上了火箭一樣。”

　　中國棉花協會網站監測數據顯示，9月1日時，中國棉花價格328指數(標準棉花)僅為18002元/噸，而到11月3日該指數直線飆升至27701元/噸，上漲幅度已經高達53.88%。與此同時，鄭州期棉從9月初17895元/噸附近一路上漲，至11月3日，主力合約CF1105再次創出新高達29980元/噸。

　　國內棉價高企，國儲一拋再拋，但仍不能滿足需求，很多工廠只能用進口棉花和棉紗來填補這部分缺口。上海棉花進口公司普瑞瑪泰的負責人告訴記者：“金融危機之后，紡織企業效益好。即使今年外國的供應商挑剔客戶，而且貨也比較少，但我們今年的進口量還是比去年多了很多。”

　　巨大的棉花消耗量同時導致庫存下降。美國農業部(USDA)10月份供需數據顯示，2010/2011年度全球棉花供需缺口89萬噸，本年度庫存消費比將下降至37%。國際棉價與庫存消費比聯動明顯。在庫存消費比已經降至1993/1994年度以來最低點的情況下，倫敦洲際交易所(ICE)棉花期貨12月合約本周二已刷新140年新高。

　　棉花重新定價

　　在氣候環境惡劣、美元貶值等突發因素的刺激下，棉花價格的上漲的確存在一定的“非理性”因素，但也有分析人士指出，目前棉花正在經歷一個合理的價值重估過程。

　　中國農科院棉花研究所研究員毛樹春教授在接受本報記者采訪時指出：“全球農業結構20~30年是一個周期。一個大宗農產品的生產布局在一個周期里會發生很大的變化。”

　　毛樹春告訴記者，新世紀的前10年，全球的棉花種植面積擴大，總產增多也創歷史新高，比上一個10年增加了幾百萬噸，同時棉價在這10年里比上個世紀90年代下降了30%，90年代比80年代又下降了30%。

　　由于棉花的單位收益率下降，棉花生產出現了危機。

　　“此前棉花價格實在是太低了。尤其是在金融危機那一年農民的損失太大了，損失足足有431億元。收益率下降，生產的成本，特別是人工成本卻在上漲。另外，棉花種植的管理耗工耗時，農村現在的勞動力不斷地向城市輸出，許多農戶不得不放棄種植棉花。”毛樹春同時指出，“其實中國棉花種植的單產水平高于世界平均水平，而且中國在技術方面也具有一定優勢，今年的棉價高開高走也許會刺激明年種植面積的擴大，但無論怎么樣，前幾年的低價格是不會回來了。”

　　棉價何時理性回歸

　　回顧歷史，美棉突破80~90美分/磅區域后，價格倒V形反轉，急劇下跌的情況是屢次發生，而目前140美分/磅的高價已是危如累卵。

　　暴漲后，紡織企業采購謹慎，棉價繼續上漲的空間已經變得狹小，而且緊隨其后的很有可能是暴跌。

　　上海一家棉花進出口中間商的負責人趙先生對記者表示：“雖然現在這個高價已經被很多商家接受了，但最擔心的就是價格下降的風險。”

　　許多棉紡企業對2003年新疆棉花價格暴漲到19500元/噸后，一下子又急劇跌至14500元/噸的行情仍然記憶猶新，而現在新疆市場一級棉花也已經出現3萬元/噸的價格，比2003年還要猛得多，一旦暴漲暴跌再次重演，許多棉企將面臨嚴重虧損。

　　但分析人士卻認為，今年出現暴跌的可能性不大。

　　張海源指出：“新疆棉現在正在往內地運輸，大量上市還需要半個月到1個月的時間，那時棉花價格可能會出現一個小波動，但是現在上漲的趨勢卻還沒有改變。由于今年上游棉花漲價，而紗線的價格漲得更多，中游紡紗廠的利潤比往年還高，為棉價維持在高位造就了一定的條件。”

　　“高價位至少要延續到明年6月份以后，主要是等棉花高價刺激明年全球棉花生產的恢復情況。如果棉花種植面積大幅增加，價格最終難免回調。但如果沒有大的資源量，價格還會繼續高企。此外還要看南半球的生產情況。”毛樹春認為，“目前看來，明年6月份以后棉價可能會穩定，或者下滑至合理的價位。按照農民生產成本來計算，農民棉花的合理價位應該在15000元/噸左右，籽棉應該在7.6元/斤左右。”