2012年四季度紡織服裝行業投資策略

　　紡織服裝行業2012年四季度紡織服裝行業投資策略:回歸低估值

　　紡織制造行業短期來看,由于紡織制造子行業的出口依存度較大,因此,行業的發展形勢主要由出口形勢決定。長期來看,由于國家發展歷程導致的制造成本上升很難逆轉,從行業整體上看,紡織業在未來中長期的沒落將不可避免?，F在影響我國紡織行業的因素主要是出口環境和原料價格,全球消費尚未回暖,以及棉花價格的國內外差價對于企業利潤的吞噬,紡織行業整體形勢不樂觀。

　　以生產高端紡織品為主的企業仍有獲得相對較高利潤和擴大產量的可能,但是由于全球整體消費需求,尤其是高端服裝原料的需求,在短期內都不會十分旺盛,此類企業的規模增速不會太高,因而二級市場估值也就不會太高?？紤]到產品的市場占有率、毛利率、收入增速和估值情況,推薦魯泰A、華孚色紡、棒杰股份等。

　　服裝家紡行業由于經濟增速下降,人均可支配收入增速長期不及經濟增速,更遠遠低于政府消費增速,以及醫療保障、養老保險缺口等等威脅的存在,居民消費能力和消費意愿不強,服飾消費增速在較長時間內下降,尤其是經過去年的大范圍提價和廣設渠道擴展市場之后,消費停滯,庫存高企,服裝家紡行業收入和利潤增速下降,行業發展受到抑制的情況還需等待實質性問題的解決。

　　盡管困難重重,服裝家紡行業仍有機會,因為服裝消費相對剛性,且消費者對于個性化要求較高,只要設計得宜、管理得當,任何一個品牌或公司都有可能異軍突起。但即便是最好的行業也無法避開消費增速下滑的大環境,因此我們應在這個時間尋找估值較低的公司。鑒于庫存高企且同質化較高的局面,我們推薦擁有獨特優勢產品和處于新興子行業的公司,以及市盈率市凈率相對低的股票,如七匹狼、九牧王和搜于特。

　　七匹狼公司前身為晉江恒隆制衣有限公司,系經晉江縣人民政府晉政(89)外字第241號文批準于1989年12月成立的中外合作經營企業;1993年6月更名為福建七匹狼制衣實業有限公司;2001年6月，經晉江市對外經濟貿易委員會晉外經〔2001〕218號文批準，福建七匹狼制衣實業有限公司由中外合作經營企業變更為內資性質的有限責任公司;2001年7月，經福建省人民政府閩政體股[2001]28號文批準，福建七匹狼制衣實業有限公司依法整體變更為福建七匹狼實業股份有限公司。

　　經中國證券監督管理委員會證監發行字[2004]115號文核準，七匹狼公司于2004年7月22日向社會公眾公開發行人民幣普通股(A股)股票2,500萬股。經深圳證券交易所深證上[2004]79號文核準于2004年8月6日在深圳證券交易所上市交易。