紡織業投資現回暖跡象　但行業利潤整體偏低

　　紡織業投資現回暖跡象　　

　　前7個月，國內紡織業累計完成固定資產投資額為2236.83億元，同比增長15.40%，環比較6月提高2.92個百分點。紡織業投資額的增加，有助于整個行情走上復蘇的道路。

　　紡織業增加值同比增長回升　　

　　數據顯示，7月紡織行業增加值同比增長為11.80%，這一數值不僅環比提高2%，還比同期的工業增加值同比增長高出2.6個百分點。這部分增加值可能由傳統的投資額及消化現有商品庫存拉動，但其持續性仍有待觀察，畢竟整體經濟下行壓力依舊較大。

　　紡織業利潤同比大幅下降

　　前6個月，國內紡織業累計實現利潤總額為659.7億元，累計值同比增長3.6%，而去年同期利潤總額累計值同比較2010年大增39.43%。對比來看，今年的紡織業利潤同比增長較2011年大幅下降。

　　另外，今年2—6月，國內紡織業利潤總額累計同比增長在2%—4.5%之間徘徊，較去年遜色不少。可以說目前國內紡織行業整體仍在微利或虧損邊緣掙扎，持續回暖仍尚需時日。

　　紡織服裝指數仍在不斷下滑　　　

　　國內上市公司紡織服裝業整體指數自5月以來一直不斷下行，而同期的鄭棉也出現大幅下跌的現象。截至9月3日，紡織業指數為4811.37，較6月底的跌幅也超過了10%。雖然目前，鄭棉與該指數形成一種短期背離的走勢，但在紡織服裝指數持續下滑及其景氣指數依舊不佳的情況下，棉花后市仍然難以持續走高。

　　鄭棉空頭優勢明顯　　

　　進入9月份，國家政策可能會給鄭棉的走勢造成較大的影響，但面對需求偏軟以及高額庫存的棉花現狀，主力空頭并沒有出現明顯的減倉跡象。目前，從鄭商所公布的前20名會員持倉來看，持賣倉數量約為14萬手，依舊高出持買倉量約3.7萬手，并占據一定的優勢。另外，在棉花期價反彈的過程中，棉企賣出保值的積極性也會增加。

　　總結及操作建議

　　目前，雖然紡織業固定資產投資有所增加，從而帶動紡織業增加值略有回升，但其持續性還有待于后市驗證。紡織業利潤整體偏低，甚至虧損的現狀可能延續，而紡織業指數持續走低及其景氣指數不佳，也限制了整個行業對棉花的需求量，所以在需求疲軟的制約下，鄭棉后市壓力依舊不小。

　　近期由于豆粕、豆油價格上漲，棉粕、棉油價格也開始走高，加上收儲政策效應的刺激，鄭棉走出一波反彈行情。但需求疲軟現狀難改、高庫存及政策拋儲將會施壓棉價，鄭棉后市仍難以持續走高，建議投資者中長線保持振蕩偏空思路，19600附近輕倉沽空交易。