棉花大幅波動，建議繼續觀望

　　　美國洲際交易所(ICE)棉花期貨周一收在近三周高位，因技術性投機買盤以及可能是消費者買盤帶動，后市可能進一步走強。ICE指標5月期棉合約CTK2漲1.28美分，或1.43%，報每磅90.91美分。

　　今日鄭棉1209合約沖高回落。開于21235，最高21385，最低21180，收于21265，較上個交易日下跌25元/噸或0.12%。棉花指數持倉日減少606手，成交量為19萬多手。

　　現貨市場上，3月28日中國棉花價格指數(328)為19508元/噸，下跌9元/噸。3月28日進口棉花價格指數(FCIndex S)為107.59美分/磅，較昨日上漲0.83美分;折1%關稅17243元/噸;折滑準稅17719元/噸。

　　目前國內已經進入新年度棉花的播種季節。由于2011年度棉價下跌，國內植棉收益下降至491.5元/畝，同比下跌59%。因此盡管國儲出臺新年度收儲政策，但國內植棉面積意愿繼續下降。據農業部2月底—3月初種植意向調查顯示，2012年全國植棉意向減少360萬畝，同比減少5%。而中國棉花協會日前預測，新年度棉花播種面積下降幅度更是超過了16%。但是國內棉花新年度收儲面積的大幅回落，能否刺激棉價上漲，仍將取決于兩個因素。

　　首先是國內的大量收儲和配額發放政策。截至本周2011年度棉花臨時收儲累計成交超過300萬噸。正是由于國儲收儲，因此國內棉價能穩定在20000附近，但國內外棉花價差已經擴大至歷史高位。根據中儲棉表示，大概在4月初，發改委會有節奏性的發放進口配額。目前在港口堆積著超過百萬噸的進口棉花，一旦進口配額發放，可能引發大量拋售，國內棉價將受到相當沖擊。

　　其次是國內下游消費乏力。目前棉紗市場低迷，棉紗利潤持續走低，企業棉紗庫存高企，企業基本止是維持最低的開工率，保證生產，企業采購庫存基本上為零。而農發行提前至四月底雙結零，受貸款資金回籠，企業交儲、拋售積極。

　　從盤面走勢看，今日鄭棉1209高開，開盤一度下探，最低至21180，隨后出現大幅拉升，最高至21385，第二節交易時間出現跳水，持倉有所減少。下游消費乏力仍是棉價疲軟的主要原因，而下方收儲價格也為棉價提供支撐，短期內棉價難有作為。建議繼續觀望。