超寬松供給難擋棉花期貨漲勢

　　新年度棉花供給的充裕，并沒有壓倒期貨棉花的漲勢。盡管紡企收購積極性不高，下游銷售不見好轉，但是期貨棉花主力合約價格不到3個月時間內，上漲1340元/噸。

　　根據中儲棉總公司昨日公布的最新數據，2011年12月31日～2012年1月6日當周，由于元旦假期收儲交易日減少，總成交量下降。當周棉花收儲累計成交173710噸，較上周減少133010噸，減幅43.37%。截至1月6日，2011年度收儲交易累計成交234萬噸，其中內地成交84萬噸、新疆成交150萬噸(其中兵團55萬噸)。

　　盡管收儲規模如此龐大，供給寬松格局定型，但是自從10月下旬起，棉花期貨主力1205合約跌至國家收儲價格19850元/噸之后，展開了一波上漲行情。截至昨日收盤，該合約收報21190元/噸，不到3個月時間內，上漲1340元/噸。顯然，在下游銷售不見好轉的背景下，資金做多的欲望已經非常強烈，但是由于現貨市場啟動較為緩慢，繼續上漲的難度在增大。

　　大宗商品數據提供商生意社(100ppi.com)分析報告認為，盡管棉花市場報價上漲愿望強烈，但是紡企采購跟進不足，銷售依然不見好轉，皮棉價格上漲乏力。近日皮棉價格上升提振了企業收購積極性，部分地區籽棉市場迎來小高峰，價格穩中小漲。面對2012年趨勢，下游棉紡企業信心難定，外需萎縮，同時還要面對印度、巴基斯坦低價紡織品沖擊，產業面臨調整，上半年形勢將難現轉機。“中國收儲緩解市場供應壓力之后還會繼續對市場構成利好，短期內棉價將保持堅挺，但是中長期棉價將呈現盤整格局。”

　　目前，受到紐約棉花期貨上漲的影響，進口棉中國港口報價小幅上調，漲幅普遍在0.5美分～0.75美分之間。實際上，棉價上漲并不是受到消費需求的推動，雖然中國紡織廠在拿到配額后對外棉的采購量有所增加，但還沒有達到能夠將棉價拉升的數量。加上，企業資金緊張及態度謹慎，補庫力度難言樂觀。

　　美國農業部的棉花出口報告也顯示，近期美棉出口并未放量。2011年12月23日～29日，2011/2012年度美國陸地棉出口凈簽約量為-0.22萬噸，美國陸地棉出口裝運量也較前一周減少22%。

　　國際棉花咨詢委員會(ICAC)發布的最新一期報告顯示，由于中國國家收儲，全球庫存增加的約40%出現在中國內地。而非中國大陸的其他地區棉花庫存預計會增長26%，達到870萬噸，是近4年來的最高。

　　由于需求乏力，加上供給過剩給棉花價格帶來下行壓力。Cotlook A指數從2011年8月初的114美分/磅下跌至12月末的93美分/磅。2011/2012年度前5個月的Cotlook A指數平均值為109美分/磅，低于2010/2011年度平均值的三分之一。

　　中儲棉分析報告認為，今年不少紡織企業打算延長假期，預計春節后現貨市場啟動將較為緩慢，若宏觀面、政策面不出現明顯變化，預計春節后棉價延續當前重心上移走勢的難度或將有所加大。