紡織行業景氣度下降 服裝消費穩增長

　　紡織子行業：我們判斷紡織制造子行業景氣度仍處于下行區間。從配置的角度，關注市場過于悲觀，但基本面仍能穩定增長的色織布龍頭魯泰A。

　　品牌服飾子行業：商務部重點監測的3000 家零售企業銷售額數據顯示11 月份服飾消費穩定增長。2011 年11月份服飾類商品銷售額同比增長14.9%，增速比10 月份提升2.0 個百分點。其中，服裝銷售額同比增長15.4%，比10 月份提升2.8個百分點。從防御性的角度，我們建議繼續關注七匹狼、九牧王、報喜鳥、希努爾。

　　股價表現

　　本周上證綜指下跌3.91%，紡織服裝板塊下跌5.83%，其中紡織板塊跌幅為7.66%、服裝板塊跌幅為4.28%，本周紡織服裝板塊整體跑輸指數約1.92個百分點，年初至今累計跑贏1.07個百分點。上證綜指年初至今跌幅為20.77%，而優質品牌服飾零售個股七匹狼、九牧王、探路者、羅萊家紡、富安娜、夢潔家紡漲幅分別為12.09%、31.94%、7.43%、10.22%、23.01%、4.28%。

　　在弱市環境下，優質男裝零售企業由于其經營業績穩定性而受投資者青睞，泛戶外運動子行業以及中高端家紡子行業由于其行業的高成長性，個股分享行業增長盛宴，因其穩定較高增速的特性受投資者追捧。

　　原材料價格

　　本周中棉價格328指數周成交均價19060元/噸，周成交均價小幅上漲0.18%，12 月16 日成交價格為19067 元/噸。外棉Cotlook:A指數本周周成交價下跌5.08%。截止12 月16 日，2011 年度棉花臨時收儲累計成交1616030 噸，新疆累計成交1095800噸，內地累計成交520230 噸 。

　　風險提示

　　歐美經濟復蘇反復影響出口需求;漲價對需求的抑制程度超預期。