2011年8月份棉花市場(chǎng)月報(bào)

　　全球經(jīng)濟(jì)降溫態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，宏觀調(diào)控政策力度不變，紡織行業(yè)用棉需求難以提升，加上年度末期商業(yè)庫(kù)存水平較高，棉花企業(yè)銷售欲望加強(qiáng)，棉價(jià)仍存在下行空間。但經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月來(lái)的持續(xù)大幅下跌，棉價(jià)正逐步接近合理區(qū)間，特別是在國(guó)家收儲(chǔ)政策等因素支撐下，后期跌勢(shì)有望放緩。

　　國(guó)內(nèi)外棉價(jià)繼續(xù)下跌

　　7月中旬以來(lái)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，市場(chǎng)恐慌情緒升溫，商品價(jià)格快速下跌，內(nèi)外棉價(jià)差縮小。8月10日，ICE棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)為97.8美分/磅，環(huán)比下跌11.08美分/磅，同比漲幅20.55%;國(guó)際棉花指數(shù)(M)為128.93美分/磅，環(huán)比下跌32.49美分/磅，跌幅20.13%，同比漲幅41.15%，按1%關(guān)稅計(jì)算，折人民幣進(jìn)口成本21438元/噸，高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格2093元/噸，環(huán)比縮小1659元/噸;按滑準(zhǔn)稅計(jì)算，折人民幣進(jìn)口成本21800元/噸，高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格2455元/噸。

　　國(guó)內(nèi)方面，7月份全國(guó)主產(chǎn)區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)良好，為迎接新棉收購(gòu)，棉花企業(yè)積極銷售以清空庫(kù)存，但紡織企業(yè)資金緊張，采購(gòu)謹(jǐn)慎，棉價(jià)繼續(xù)下跌。8月10日，國(guó)內(nèi)鄭棉期貨主力合約結(jié)算價(jià)為20630元/噸，環(huán)比下跌1835元/噸，跌幅8.2%;代表內(nèi)地328級(jí)皮棉價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)為19345元/噸，環(huán)比下跌3584元/噸，跌幅15.6%。

　　2011年7月，我國(guó)棉花進(jìn)口量大幅減少。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，7月份我國(guó)進(jìn)口棉花15.71萬(wàn)噸，同比減少1.18萬(wàn)噸，減幅7%。

　　下游需求回暖動(dòng)力不足

　　7月份，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)紡織業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)生產(chǎn)指數(shù)及主要原材料庫(kù)存指數(shù)均位于50%臨界點(diǎn)以下，紡織行業(yè)后期形勢(shì)仍較嚴(yán)峻。另外，由于產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，在棉價(jià)、紗價(jià)、布價(jià)已開(kāi)始大幅下跌的情況下，服裝銷售價(jià)格仍持續(xù)上漲，7月份服裝類消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.2%，將進(jìn)一步制約紡織下游消費(fèi)。

　　出口方面，人民幣兌美元匯率連續(xù)創(chuàng)匯改以來(lái)新高，目前已突破6.4，另外，隨著國(guó)內(nèi)人工及其他原料成本價(jià)格上漲，紡織品價(jià)格上漲明顯，出口優(yōu)勢(shì)將被進(jìn)一步削弱。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，7月份紡織品服裝出口額同比仍平穩(wěn)增長(zhǎng)，但其中價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)較大，據(jù)測(cè)算，1~5月，我國(guó)紡織品服裝出口價(jià)格指數(shù)同比提高了21.49點(diǎn)，其中紡織品出口價(jià)格指數(shù)提高24.91點(diǎn)，服裝出口價(jià)格指數(shù)提高18.91點(diǎn)。

　　棉價(jià)已回歸相對(duì)合理價(jià)位

　　上年度(2009/2010年度)同期，國(guó)內(nèi)棉價(jià)正處于快速上漲軌道，而本年度(2010/2011年度)由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，主導(dǎo)棉價(jià)走勢(shì)的幾個(gè)因素正發(fā)揮著與上年同期相反的作用。

　　第一是金融貨幣環(huán)境。上年度全球經(jīng)濟(jì)刺激政策帶來(lái)貨幣泛濫以及經(jīng)濟(jì)向好的“幻境”，商品市場(chǎng)普遍上漲，而本年度全球政策步入緊縮，貨幣寬裕程度大不如前，大宗商品市場(chǎng)處于回落軌道。

　　第二是基本面方面。上年度，期初庫(kù)存低，災(zāi)害性天氣造成新花產(chǎn)量、質(zhì)量下降，棉花上市大幅推遲，短時(shí)間內(nèi)棉花供需矛盾快速升溫。而本年度后期，國(guó)內(nèi)棉花供給趨于寬松，而且新棉長(zhǎng)勢(shì)良好，基本能夠正常上市，預(yù)期產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。

　　國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2010年度以來(lái)，棉花銷售進(jìn)度持續(xù)落后正常年份。在2011年3月份之前，棉花銷售緩慢的主要原因在于棉花供給方惜售，而在此之后則轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨蠓讲少?gòu)疲軟，銷售速度偏慢造成本年度末棉花商業(yè)庫(kù)存明顯偏高。另?yè)?jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)與國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2011年度，棉花供給將愈加寬松，全球棉花庫(kù)存消費(fèi)比顯著回升。趨于寬松的棉花供給將促使棉價(jià)不斷走弱。

　　第三是下游需求方面。在政策有力刺激下，2010年度國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，下游良好的銷售態(tài)勢(shì)為棉價(jià)提供了有力支撐。而本年度下游需求成為抑制市場(chǎng)行情的主要因素，同時(shí)，下調(diào)出口退稅率的預(yù)期難以消除。

　　在上述因素的作用下，新年度棉價(jià)繼續(xù)回落的趨勢(shì)難改，由于缺乏政策的支撐，外棉價(jià)格可能將大幅低于國(guó)內(nèi)棉價(jià)。

　　然而，從以下幾點(diǎn)來(lái)看，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉價(jià)泡沫已得到一定程度消化，快速下跌的勢(shì)頭基本得到遏制。

　　首先，國(guó)家收儲(chǔ)有利于穩(wěn)定棉價(jià)。8月4日，國(guó)家有關(guān)部門就收儲(chǔ)方案進(jìn)行了研究，明確了新年度按預(yù)定價(jià)格19800元/噸、敞開(kāi)不限量收儲(chǔ)新棉的政策，有助于保證新舊年度棉價(jià)順利銜接，減緩棉價(jià)下跌速度。

　　第二，紡織企業(yè)工業(yè)庫(kù)存及產(chǎn)成品庫(kù)存環(huán)比下降。據(jù)8月份《中國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存報(bào)告》顯示，截至8月8日，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為32.7天環(huán)比減少5.4%，同比減少14.2%，比近三年平均水平減少4.2%。近一個(gè)月以來(lái)，接受調(diào)查的紡織企業(yè)紗、布銷售率環(huán)比提高、庫(kù)存減少。紡織企業(yè)紗銷售率為91.5%，環(huán)比提高2.0個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存折天數(shù)為24.8天，環(huán)比減少0.2天;布的銷售率為89.5%，環(huán)比提高4.9個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存折天數(shù)為45.8天，環(huán)比減少3.9天。雖然紗、布銷售率、產(chǎn)成品庫(kù)存同比及與往年正常水平相比仍不樂(lè)觀，但庫(kù)存水平環(huán)比下降表明企業(yè)資金緊張的狀況可能緩解，采購(gòu)動(dòng)機(jī)有望加強(qiáng)。

　　第三，中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)與原糧收購(gòu)價(jià)格比價(jià)明顯縮小。截至8月8日，中國(guó)棉花綜合價(jià)格指數(shù)與原糧收購(gòu)價(jià)格比價(jià)為1.17，較3月份最高比價(jià)1.97明顯縮小，與上年同期為1.18的水平基本相當(dāng)，說(shuō)明棉價(jià)已基本回歸相對(duì)合理價(jià)位區(qū)間。