鄭棉暴跌5%接近底線(xiàn)　空單浮盈逾30%

　　7月12日鄭商所的棉花期貨遭遇黑色星期二，其中棉花1109跌幅達(dá)到5.16%，棉花1201跌幅達(dá)到4.47%，如此巨大的跌幅讓多方叫苦不迭。

　　從持倉(cāng)上看，7月12日持有棉花1109多單的賬戶(hù)以中糧期貨旗下為主，持倉(cāng)比例達(dá)到9.26%。持有空單的則以首創(chuàng)期貨旗下賬戶(hù)為主，持有比例高達(dá)21.98%。以7月11日鄭商所剛剛調(diào)整的棉花期貨1109保證金標(biāo)準(zhǔn)16%來(lái)看，僅此一天空房投資者賬面盈利超過(guò)30%。

　　然而如此劇烈的下跌卻讓投資者左右為難。“棉花的價(jià)格快到政策的底線(xiàn)了。目前我也不敢做空。”一位棉花期貨的投資大戶(hù)表示。

　　目前棉花1109的價(jià)格是21300元一噸。而根據(jù)2011年度棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，今年9月1日即將實(shí)施以標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉每噸19800元的最低收儲(chǔ)價(jià)不限量收購(gòu)的棉花。

　　按此計(jì)算，目前棉花1109的下跌空間僅有7.04%。

　　基本面連續(xù)走空

　　對(duì)于此次下跌，上述期貨投資大戶(hù)表示主要是情緒波動(dòng)引起的。“造成近日棉花暴跌的根本原因是基本面不好。國(guó)內(nèi)紡紗企業(yè)的庫(kù)存比較大，而棉花企業(yè)此前的成本比較高，資金鏈接近斷裂，因此開(kāi)始在拋售棉花。不過(guò)，這一基本面不好的情況已經(jīng)持續(xù)了幾個(gè)月了，并不是突發(fā)事件。”

　　而造成國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)情緒不穩(wěn)的導(dǎo)火索是外盤(pán)棉花期貨的暴跌。當(dāng)日，紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨下跌4.10%。

　　一位期貨市場(chǎng)資深人士則提出下跌的另一原因。“美國(guó)棉花的價(jià)格已經(jīng)到2萬(wàn)元以下，而波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)也在下跌。因此從美國(guó)運(yùn)輸棉花回國(guó)內(nèi)的成本也降低了，國(guó)內(nèi)外棉花的差價(jià)讓做空中國(guó)棉花有利可圖。”

　　紡織企業(yè)在去庫(kù)存化時(shí)進(jìn)一步加大傾銷(xiāo)，紡企在棉花原料采購(gòu)方面不僅謹(jǐn)慎而且采購(gòu)量格外少，因此市場(chǎng)悲觀氣氛濃厚。

　　加之‘雙結(jié)零’還貸期趨近，棉花企業(yè)的資金鏈也比較緊張。多數(shù)棉花企業(yè)銷(xiāo)售停滯，企業(yè)對(duì)后市信心銳減。

　　對(duì)于后市的走向，也并不樂(lè)觀。下半年下游紡織企業(yè)的用棉量可能會(huì)進(jìn)一步下滑，棉花期貨總體的走勢(shì)預(yù)計(jì)還是會(huì)比較弱。不過(guò)，有棉花收儲(chǔ)價(jià)格做底，下行的空間也不是很大。

　　暴倉(cāng)概率不大

　　昨日，持有空單的以首創(chuàng)期貨旗下賬戶(hù)最多，持有比例高達(dá)21.98%。

　　“首創(chuàng)期貨針對(duì)棉花的研究一直比較好。“上述期貨投資大戶(hù)表示，首創(chuàng)期貨出現(xiàn)在空方聚集的名單上并不奇怪。

　　不過(guò)，在具體什么人是重點(diǎn)空單持有者時(shí)，分析人士莫衷一是，眾說(shuō)紛紜。“現(xiàn)貨公司做空的應(yīng)該不多，主要還是資金做空。”許愛(ài)霞表示。

　　但上述資深市場(chǎng)人士則認(rèn)為，主要做空方的可能是進(jìn)行對(duì)沖的現(xiàn)貨企業(yè)。

　　然而，期貨是零和交易，有空方就有多方，誰(shuí)是多方?他們是否面臨暴倉(cāng)?

　　“應(yīng)該還沒(méi)有很多暴倉(cāng)的投資者出現(xiàn)。”上述分析人士均表示。

　　目前為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，鄭商所已經(jīng)提高棉花1109期貨的杠桿率，不少期貨公司更把這一杠桿率繼續(xù)提高。

　　“前期大家就都在關(guān)注1109這個(gè)合約了，都在提高保證金。現(xiàn)在杠桿一般都能到20%左右。”7月12日晚間，南方某期貨公司副總說(shuō)。“應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)暴倉(cāng)的情況。”他說(shuō)。

　　“除非出現(xiàn)連續(xù)跌停，否則不容易出現(xiàn)暴倉(cāng)。“資深市場(chǎng)人士也表示。

　　其余接受采訪(fǎng)的人士也表示，還沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)暴倉(cāng)的事件發(fā)生。“不過(guò)經(jīng)此一站，我聽(tīng)說(shuō)很少人再做多了，空方的數(shù)量則在加大，不知道最后會(huì)否挑戰(zhàn)棉花的價(jià)格底線(xiàn)。”上述棉花期貨投資大戶(hù)稱(chēng)。