棉花現貨面依舊下滑　中長期內行情跌幅有限

　　張郡凌：東興期貨研發中心分析師、期貨從業號F0261416。

　　畢業于上海交通大學，具有期貨、證券從業資格。鄭州商品交易所棉花中級分析師。擅長有色金屬、棉花、白糖、螺 紋鋼、焦炭的品種分析及程序化交易編程。對技術分析有自己獨特的見解。曾在和訊、文華財經、《經濟參考報》、《上海證券報》、《期貨日報》等發表數十篇研究報告，多次接受業內專業媒體采訪。2010年隨隊獲得大商所最具成長性化工團隊獎。

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　　一、期貨行情回顧

　　鄭棉主力09合約開盤25540元，收盤報25150點，下跌0.93%。成交量為2381250手，持倉量增加6976手至469746手。

　　二、重要影響因素分析

　　消息面：18日下午，新疆伊犁哈薩克自治州察布查爾錫伯自治縣部分鄉鎮場遭受了多年罕見的暴雨冰雹的侵襲，57000多畝農作物受災。據當地民政部門統計，這場大風冰雹使察布查爾錫伯自治縣小麥、棉花、玉米、甜菜及大棚蔬菜等農作物均受到損失，受災面積達57693畝。當地已啟動抗災救災緊急預案，并組織人員進行自救。

　　外盤消息：美棉7月合約上一交易日收盤159.86美分/磅，上漲3.11%。棉花期貨周三收盤強勁上漲，因交易商擔憂因大量已交割的5月合約被取消注冊導致庫存耗盡，一旦7月合約到期將無足夠的庫存用于交割。

　　國內現貨市場：5月19日，中國棉花價格指數(CCIndex328)為24561，下跌45點。隨著今年國家兩次加息，上調存款準備金五次，整個貨幣環境較去年大大收緊，棉紡企業普遍存在融資渠道收窄的問題，加上當前棉紗銷售一直不暢，現在棉紡企業即使進行棉花補庫也力不從心。一些大點的紡織企業高等級棉存量較少，但是采購力度依舊偏弱。由于目前棉花現貨保持平穩，棉企出貨企業增多。預計后期棉花庫存銷售在市場形勢長時間不佳的情況下消化且慢時間且長。5月19日中國進口棉價格指數(FC Index M)為87.25，上漲5.41。進口成本按1%關稅價30963元/噸，按滑準稅價格31303元/噸。

　　撮合交易：5月19日，全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易成交21060噸，與上一個交易日 相比增加5320噸，訂貨量增加780噸，累計訂貨量為72900噸。今日市場放量收跌，持續增倉。MA1109均價24731，上漲76元。{page_break}

　　主力動向：據排名前十的持倉顯示，今日鄭棉總計合約排名前十多頭減倉1357手至110329手，空頭增倉5016手至139280手。凈空單28951手。今日主力凈空單創短期新高

　　倉單變化：今日鄭州一號棉花倉單為532張，有效預報為327張。

　　三、技術分析

　　棉花09合約：今日收長下影線中陰線。盤中最高點25750，最低點25140。技術指標看，RSI和KDJ向下;MACD向上，紅柱放大。今日盤中沖高回落，但并沒有跌破25000關口。

　　四、投資建議

　　今日棉花大幅沖高，隨后大幅回落，演繹過山車行情。今天市場消息面平淡，隔夜外圍商品暴漲，帶動了國內的做多人氣。由于市場對美聯儲年內不加息有預期，使得多頭上午發力。無奈觀點阻力前遇到了空頭大幅打壓，急速下挫，在市場多數品種的下跌趨勢中，棉花尾盤跳水收于日內低點。雖然現貨面價格依舊下跌，但市場明顯出現一定的止跌信號。但短期內，市場的多頭力量還沒有很好的凝聚。另一方面，美棉在沖高160美分重要阻力位，有回調風險，也給了空頭一定的做空理由。但從中長期看，棉花下跌的空間已經有限，并不建議重倉追空。操作上，短線日內逢高短空，1201中線趨勢多單可以繼續持有，1109如果跌破25000，短線可以先止損，逢低再行買入。