意馬收購動漫火車 喜羊羊終被吃掉了

　　2011年2月22日，香港意馬國際高調宣布，以8.14億港元至10.47億港元的代價（約合人民幣6.8億元至8.8億元）收購動漫火車集團（以下簡稱動漫火車），后者直接負責“喜羊羊”的消費品授權業務。

　　迄今為止，內地動漫企業最大的一筆收購案塵埃落定。

　　只是，本次收購涉事公司眾多，而各方又始終對收購的相關事宜三緘其口，這便使得業界產生了諸多疑惑：收購背后的資本運作究竟怎樣？意馬國際、動漫火車、原創動力、迪斯尼在收購計劃當中，分別扮演了何種角色？

　　相關資料顯示，動漫火車與原創動力于去年4月簽訂了一項聯合品牌管理協議。根據協議，原創動力盈利時，動漫火車可攤分其90%經營業績；相反，動漫火車則須按其經營業績的100%支付其開支。該協議意味著，意馬國際可分享原創動力可觀的電影及電視業務利潤。

　　為什么原創動力要在“喜羊羊”業務不斷走強的情況下簽訂這份協議？

　　一種相對合理的解釋就是，動漫火車要在“喜羊羊”走紅之后部署進入香港資本市場融資的計劃，為了“討好”香港投資者，必然要把最優質的資產注入集團架構中，同時又要避免中國動漫品牌“喜羊羊”被外資化的社會輿論影響。

　　有資料表明，動漫火車、原創動力與迪斯尼于去年8月30日訂立了一份消費品協議。該協議顯示，迪斯尼將成為“喜羊羊”動漫形象的全球總授權方。

　　據此得出的一個比較大膽的推測即是：借此并購機會，動漫火車的消費品授權業務有望在香港獨立上市，再由迪斯尼公司進行認購。那么，“喜羊羊”形象版權、經營渠道則可完美地進入迪斯尼公司掌控之中，這倒是完全符合資本市場的玩法。

　　至于意馬國際收購喜羊羊的真實目的，亦頗為值得推敲。

　　之前意馬國際在《阿童木》上耗資高達8.2億元，而該片的全球票房收入僅為1.9億元，該次“敗走麥城”差點就讓意馬國際破產清盤。被譽為“紅籌之父”的梁伯韜接手后，經過一年的調整，意馬國際急需通過一些高曝光率的方法提高關注度。那么，此次收購，不排除借機炒作自己達到抬高股價、恢復人氣的目的。

　　而另一種可能，則是意馬國際收購一項不熟悉的業務，是為日后更大或者更有意義的合作進行戰略布局。

　　假設意馬國際有意在喜羊羊消費品授權上有一番作為，那么必然要考慮兩個問題，第一，如何把投資的10個億賺回來；第二，此項業務是否具有可持續造血的能力。這兩個問題都涉及到了同一件事——喜羊羊的消費品授權業務能否長期穩定地成為盈利點。

　　事實上，消費品授權的確是動漫產業鏈上最賺錢的一環，但受制于內地盜版泛濫等問題，雙方在未來的合作可能困難重重；而意馬國際對內地消費授權產品的設計、理念能否制定本土化的方案，尚未可知。

　　那么，一種可能性便呼之欲出——意馬國際正在進行某種戰略布局。“喜羊羊一直想上市，在眾多競爭入主的PE中，我有上市公司這個平臺，因此談成合作。”梁伯韜不諱言，這是他在為下一步“財務運作”預留伏筆。

　　雖然原創動力宣傳部負責人在接受采訪時表示，此次并購是意馬國際和動漫火車的交易，對原創動力目前暫時沒有直接影響，但其今后的走勢會否受到深層影響？意馬國際又能否借勢翻身？本次收購，是否僅是一場資本游戲？一切尚不可知，一切又皆有可能！