棉花或再現(xiàn)瀑布式暴跌 進(jìn)一步尋找前期平臺(tái)

　　近期市場(chǎng)陷入弱勢(shì)，在意料之中，但24日尤其是午后所有商品直線下跌，的確超過了市場(chǎng)想象。期棉主力9月瞬間跌破3萬，伴隨持倉大幅增加超過3萬手，同類型品種行情中，白糖亦大幅增倉破位下行，螺紋鋼類似，三個(gè)品種技術(shù)上或者向60日均線靠攏，或者已經(jīng)跌破60日均線，其它一些品種尤其是農(nóng)產(chǎn)品玉米、豆粕以及豆油等呈現(xiàn)出大幅減倉下行格局，也說明了前期做多資金日加脆弱，以及新資金看空的相對(duì)堅(jiān)決。

　　對(duì)棉花而言，在連續(xù)跌破現(xiàn)貨價(jià)、并在24日逼近甚至跌破成本價(jià)的情況下，應(yīng)該動(dòng)態(tài)眼光來看待兩個(gè)市場(chǎng)。尤其是當(dāng)前外盤仍無止跌跡象，國內(nèi)現(xiàn)貨大量集中在中間流通環(huán)節(jié)，且價(jià)格未有明顯的跟跌松動(dòng)，這也是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，即預(yù)示著后期行情繼續(xù)下跌，可能由現(xiàn)貨市場(chǎng)引發(fā)。

　　但之前我們?cè)?jīng)一再強(qiáng)調(diào)今年的特殊性：現(xiàn)貨收購成本高企明晰，年度整體缺口客觀存在，以及前幾年持續(xù)消耗的隱性庫存不再等，“一定時(shí)間周期內(nèi)”這些因素會(huì)支撐現(xiàn)貨商看漲信心，卻不是永遠(yuǎn)如此，伴隨時(shí)間推移，延續(xù)去年11月下旬開始的紡織企業(yè)隨用隨買，或者大規(guī)模補(bǔ)庫遲遲難覓的格局，對(duì)中間商心態(tài)與囤棉信心構(gòu)成的壓力也將越來越大，而現(xiàn)貨商之間的分化也可能會(huì)漸漸產(chǎn)生。同時(shí)，如果目前仍單純從年度資源總供需的角度去分析目前棉花市場(chǎng)行情，顯然不合時(shí)宜，也是無法解釋目前的現(xiàn)象。

　　筆者認(rèn)為，長期供需往往要讓位于階段性供需，正因?yàn)榇?，在?dǎo)火索“美棉連續(xù)跌停”的背后，帶動(dòng)鄭棉自上周五高位連續(xù)5天大幅下跌4700點(diǎn)，幅度超過13%，更重要的影響因素，除了來自利比亞等中東、北非一些國家局勢(shì)緊張引發(fā)投資情緒系統(tǒng)性變壞外，國內(nèi)現(xiàn)貨階段性供應(yīng)充裕，包括進(jìn)口棉集中到港，現(xiàn)貨仍大量集中在中間流通環(huán)節(jié)等，現(xiàn)貨市場(chǎng)有價(jià)無市有著更為制約性因素。

　　基于以上分析，我們認(rèn)為，3萬關(guān)口可以重點(diǎn)關(guān)注其支撐程度，但從短期外圍氣氛以及國內(nèi)現(xiàn)貨企業(yè)心態(tài)來看，加上技術(shù)上分析，鄭棉接下來尋60日均線支撐，并進(jìn)一步尋找前期27000-29000平臺(tái)密集成交區(qū)的概率較大。

　　當(dāng)然，對(duì)于未來行情是否再次呈現(xiàn)瀑布式的暴跌，需要密切關(guān)注兩大因素，其一，整體商品是否系統(tǒng)性轉(zhuǎn)入下跌，目前還難以看到;其二，棉花本身現(xiàn)貨基本面，即國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)大量的囤棉企業(yè)拋售行為，雖有一定可能，但預(yù)計(jì)在二季度末、三季度初到來之前，可能性不大。