一家之言：外盤新高復(fù)新高　鄭棉跟風(fēng)漲不休

　　昨日ICE期棉電子盤漲停，創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)161.9美分/磅。受此影響，上漲超千點(diǎn)，最高32530元，距去年11月10日創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)33600元僅差1070元。

　　細(xì)心觀察，本輪鄭棉上行有幾個(gè)特點(diǎn)，同時(shí)也是關(guān)注下一步行情發(fā)展，需要密切留意的地方：其一，自去年11月底觸及24000元之后，經(jīng)歷了較長時(shí)間的被動(dòng)性跟漲格局，但自上周五開始，鄭棉突破3萬整數(shù)關(guān)口壓力走強(qiáng);其二，本輪價(jià)格走高，市場持倉量始終維持在40萬手左右，資金增量十分有限，與前一輪價(jià)格走高有很大的區(qū)別;其三，價(jià)格走高，國內(nèi)現(xiàn)貨始終維持平穩(wěn)，交投清淡格局，賣方維持報(bào)價(jià)，或略微調(diào)高報(bào)價(jià)，但下游買方購銷始終不積極。加上春節(jié)因素，事實(shí)上期貨大幅走高，更多只是引發(fā)了囤棉企業(yè)信心進(jìn)一步增強(qiáng)，但現(xiàn)貨價(jià)格、購銷量并未有明顯的變化。

　　那么，本輪價(jià)格逼近前期的歷史高位，其背后主要原因何在?筆者認(rèn)為，主要集中在外盤ICE期棉市場暴漲所帶動(dòng)的心理作用，從而引發(fā)資金持續(xù)做多。因此，未來行情走向需要關(guān)注外盤期棉動(dòng)向、國內(nèi)現(xiàn)貨面購銷變化、期棉資金動(dòng)向、整個(gè)國內(nèi)宏觀及行業(yè)政策，以及整個(gè)周邊商品市場氛圍的演變。

　　就外盤期棉而言，連續(xù)第三次突破159美分/磅，技術(shù)圖形上走勢十分完美。從基本面來看，美棉本年度提前銷售一空且下年度簽約量十分活躍，新年度美棉種植面積增加可能面臨棄耕面積擴(kuò)大，全球期末庫存大量消耗面臨未來補(bǔ)充新需求，中國本年度后期潛在需求面臨供應(yīng)短缺等等矛盾。加上市場普遍預(yù)期2011年商品走牛，綜合來看，似乎后期ICE期棉任何的走勢都是合理的，這也是最需要警惕的。

　　階段性而言，仍需要關(guān)注中國棉花現(xiàn)貨的實(shí)際購銷以及國內(nèi)宏觀以及行業(yè)政策的變化。自11月中下旬開始的國內(nèi)購銷冷清格局，至目前超過2個(gè)月時(shí)間，市場沒有太大的改變。但一些小的變化需要警惕，包括目前紗價(jià)有所調(diào)升，產(chǎn)成品庫存開始逐步銷售，而中小紡企經(jīng)歷2個(gè)月左右的購銷暫歇后，“時(shí)間換空間”，需要在節(jié)后重啟被動(dòng)性的原料采購。不過從現(xiàn)貨供應(yīng)角度來看，本年度高位收購棉花大量并未進(jìn)入流通消費(fèi)環(huán)節(jié)，且中國去年12月棉花進(jìn)口量超過46萬噸，預(yù)計(jì)接下來1-3月份月均到港量均在30萬噸之上，供應(yīng)消費(fèi)的矛盾客觀存在。現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)步不前，期貨棉價(jià)格卻大幅攀升，會(huì)不會(huì)引發(fā)對棉花期貨新的政策性變化，也是階段性需要警惕的因素。

　　最后就資金面而言，以天膠、棉花為代表的軟商品能否成為2011年的商品市場明星?筆者認(rèn)為，其與油脂、銅、白糖等面臨較大的競爭壓力。在近期鄭棉上漲之中，持倉量卻始終沒有明顯增量。另外，錯(cuò)失了上一輪賣出套保機(jī)會(huì)的企業(yè)，在本輪價(jià)格走高過程中提前進(jìn)行賣出保值鎖定利潤，帶給盤面的壓力也需要關(guān)注。

　　綜上可以看出，由外盤拉動(dòng)的國內(nèi)期棉上漲行情仍有進(jìn)一步上漲的沖動(dòng)，但其持續(xù)走高還需國內(nèi)現(xiàn)貨的跟進(jìn)，否則終將是無源之水。