日圓走強(qiáng) 幾家歡喜幾家愁

　　說到日圓走強(qiáng)對日本制造商的影響，除了痛苦還是痛苦。

　　這一點(diǎn)有悖于日本出口商需要保護(hù)、避免受到外匯市場沖擊的普遍看法。實(shí)際上，這些企業(yè)對日圓走強(qiáng)的承受力并不像投資者認(rèn)為的那么弱。

　　自5月初以來，日圓兌美元累計(jì)升值逾11%，促使投資者紛紛逃離日本股市。周二，隨著美元兌日圓突破85日圓的界限、日圓兌歐元也升至近九年的高點(diǎn)，日經(jīng)平均指數(shù)跌至15個月低點(diǎn)。

　　像這樣的交易給人留下的印象是日本制造商陷入了危機(jī)。實(shí)際上，據(jù)大和總研(Daiwa Institute of Research)的數(shù)據(jù)，對于整個工業(yè)領(lǐng)域，在美元兌日圓達(dá)到80日圓之前，全年?duì)I業(yè)利潤不會開始較截至3月份的一年有所下滑。這個水平接近日圓有史以來的名義高點(diǎn)。

　　不過，在日圓走強(qiáng)至1美元兌67日圓的水平之前，利潤實(shí)際上不會被抹煞。原因之一是，加工業(yè)實(shí)際上會獲益，因?yàn)槿請A走強(qiáng)會降低石油和糧食等進(jìn)口原材料的成本。還因?yàn)橛?0%的日本出口貿(mào)易是以日圓結(jié)算的。對于這些行業(yè)，匯率波動不會對公布的利潤帶來風(fēng)險。

　　不過，并非各個領(lǐng)域都有緩沖。如果美元兌日圓保持在84日圓的水平，汽車生產(chǎn)商的利潤將開始下滑。

　　不過即使是汽車業(yè)，一些公司也比其他公司處境要好。舉例來講，相比豐田汽車(Toyota Motor)，日產(chǎn)汽車(Nissan Motor)在美國的汽車生產(chǎn)比例更高，因此日圓走強(qiáng)對其的不利影響也較小。日產(chǎn)汽車還從泰國向日本輸送銷售一款入門級汽車，這樣它可以從日圓走強(qiáng)中獲利。

　　此外，日產(chǎn)的第三大市場歐洲銷售的大部分汽車都是在歐洲生產(chǎn)的。德意志銀行(Deutsche Bank)說，在截至6月份的一個季度，歐元走軟帶來的損失總計(jì)只有1,300萬美元。

　　在企業(yè)紛紛行動起來避免在日圓走強(qiáng)中受損之際，日本確實(shí)面臨一些長期不利因素。在制造商將更多的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至海外之際，資本支出和高薪工作崗位外流將是個問題。此外，日圓走強(qiáng)意味著日本是在輸入通貨緊縮，而此前日本已經(jīng)遭受了10年的價格下滑。

　　不過，投資者非常擔(dān)心的一個問題──對收益的影響──可能還不會很快出現(xiàn)。