美國農業部：近期棉花的走勢分析

　　要點：2010/11年全球棉花消費量擴大

　　美國農業部(USDA)8月報告預測，2010/11年全球棉花消費量預計約 1.209 億包。 雖然較 2009/10 年增加 2.7%，但今年的消費量依然低于 3 年前的 1.23 多億包。這是棉花消費量連續第二年增長，起因是全球經濟從近期嚴峻的經濟形勢中復蘇。

　　前四大棉紡國家，中國、印度、巴基斯坦和土耳其，預計占2010/11 年全球棉花消費量的大約 73%，接近2009/10 年，但是高于 2006-08 年大約 71%的平均份額。 然而，中國和印度(兩個最大的紡紗國家)的份額抵消了巴基斯坦和土耳其的小幅下降(圖1)。2010/11 年，中國和印度構成世界棉花消費的 7040 萬包， 或者是全部棉花消費量的 58%。同時，巴基斯坦和土耳其相加預計為 1750 萬包，或占全部消費量的大約 15%。

　　圖1 主要用棉國家占全部棉花消費量的份額

　　由左至右：中國、印度、巴基斯坦和土耳其

　　美國國內棉花形勢展望

　　8月報告小幅上調2010年美國棉花產量預測

　　根據美國農業部首個建立在調查基礎之上的預測， 2010年美國棉花產量預計為 1850 萬包，較7月報告預估上調 234,000 包，較上年產量增加 630 萬包。2010年產量增加的原因是種植面積較2009年擴大，以及全國單產提高。

　　根據8月預測，2010年棉花種植總面積大約 1090 萬英畝，與6月報告相同。收獲面積預計 1060 萬英畝，較上年增加 310 萬英畝，這是自 2006年以來的最大收獲面積。因此，全國放棄率接近歷史最低水平。根據八月預測，美國棉花放棄率預計只有 2.5%，大大低于去年的大約 18%，這是1947年創下 2.1%放棄率之后的最低放棄率。同時，美國單產預計為837 磅/每收獲英畝，較去年增加 60 磅，是歷史上第三個最高單產，原因是今年大部分棉花種植帶棉花生長情況普遍很好。

　　陸地棉產量預計為1800 萬包，較2009年增加 53%。在前 20 年，8月報告陸地棉產量預計有10次低于最終評估，有10次高于最終評估。以往的8月預測和最終陸地棉產量預估差距預示，2010年產量在 1640 萬包-1970 萬包之間的幾率為二對三。

　　與上年度相比，各個棉花種植帶的陸地棉產量都預期提高，但提高幅度有很大差別(圖2)。今年西南部地區預期種植 50%以上的美國陸地棉，當地產量預期上升 420 萬包，至 920 萬包，

　　創地區最大產量記錄。棉花生長情況好于平均生長情況，因此，放棄率降至歷史最低水平，而該地區單產預計是僅次于 2008年的第二高單產。今年西南部放棄面積預計只有 214,000 英畝(3.6%)，與2007年相同。2010年單產預計為 769 磅/ 每收獲英畝，相比之下，3年前為 840 磅/ 英畝。{page_break}

　　東南部地區產量預計 410 萬包，創四年最高產量，原因是該地區種植面積擴大至 250 萬英畝，是自 2006年以來的最大種植面積。然而，東南部地區多年產預計大大低于 2009年創下的 884 磅/每收獲英畝的最高記錄，今年單產預計為 795 磅/ 英畝，類似 5 年平均單產。

　　同樣，三角洲的棉花種植面積和產量預測顯示，今年種植面積和產量均創 2007年以來的最高記錄，三角洲預期產棉 370 萬包，種植面積大約 190 萬英畝。三角洲地區單產預計也大大高于去年相對較低的單產，為 956 磅/ 每收獲英畝，僅次于 1994年的最高單產 1009 磅/ 英畝。

　　在西部地區，陸地棉種植面積自2004年以來首次增長。種植面積擴大以及單產高于平均單產，使得該地區棉花產量再次超過 100 萬包，此前，產量連續兩年都低于這個水平。超長絨棉(ELS)產量依然集中在西部地區，尤其是加利福尼亞州。由于種植面積擴大，因此最新的產量預計為 498,000 包，較上年增長大約 25%，是3年中的最大產量。然而，1154 磅/收獲英畝低于平均單產，將影響今年產量進一步增長，今年 ELS 庫存將維持在歷史低水平。

　　8月初美國棉花生長情況表明，今年棉花長勢好于去年。截止8月8日，84%的棉田坐果，相比之下 2009年同期坐果率 73%。少數州棉花生長進度滯后于去年，但大部分州的棉花生長進度超過去年，以及5年平均生長進度。此外，部分州報告棉花已經吐絮。截止8月8日，9%的美國棉田棉鈴吐絮，與去年和2005-06年吐絮率相似。亞利桑那州和路易斯安那州吐絮率最高，分別為 25%和18%。

　　與此同時，2010年美國棉花長勢繼續超過去年和5年平均長勢(圖3)。8月初，65%的棉田被評為“良好”或者“優秀”，相比之下，2009年同期為 50%。與此相反，2010年只有10%的棉田被評為“差”或者“非常差”，相比之下，2009年同期為 19%。今年棉花種植帶部分地區缺少雨水，但是普遍保持著良好的條件。

　　需求和庫存被修正

　　在8月報告中，美國棉花需求根據出口預估進行了調整。2010/11 年，美國出口預期被上調 70 萬包，至 1500 萬包，因為外國進口需求上調，同時美國產量增加。今年的預期僅次于2005/06 年的 1750 萬包。美國紡織廠用量未調整，依然在 340 萬包，但現在預測 2010/11 年總體棉花需求為 1840 萬包，創 5 年最大需求記錄。

　　由于預測美國棉花產量略高于需求，因此，2010/11 年期末庫存預計小幅增加至 320 萬包，但依然是自 1990 年代中期以來的最低庫存量。根據目前的預測，2010/11 年庫存-對-用量比略降至 17%，類似于 2003/04 年度。因此，美國農場價格兩端各外延一美分，現在，2010/11 年的預測區間在 61-75 美分/磅。

　　雖然2009/10年度已經結束，但是距離評估結束還有幾個月時間，因為要等待獲得年底數字。在8月報告中，美國去年的出口被下調，依據是最新的出口銷售報告。根據 “以自己賬戶出口”類別進行的調整，2009/10 年美國棉花出口為 1200 萬包，較7月報告預估減少 250,000 包。

　　由于美國紡織廠用量未調整，依然在 340 萬包，因此，2009/10 年美國棉花總需求預估是10年的最低需求，為 1540 萬包。因此，目前預估2009/10 年期末庫存為 310 萬包，是自 1995/96 年以來的最低水平。2009/10年度美國農場價格依然在 62.50 美分，與10月份的最終評估報告一樣。

　　2010/11年度全球產量大幅反彈

　　2010/11年世界棉花產量預計反彈 14%，至 1.169 億包，這是在上年小幅下跌的產量基礎之上的大幅反彈。產量增幅較大的國家有澳大利亞，巴西，中國，美國和烏茲別克斯坦。

　　2010/11年度澳大利亞產量預計為230萬包，同比增長44%，是近5年中的最高產量。澳大利亞棉花主要依靠水利灌溉，由于降水量大大改善了水庫可利用的灌溉水供應量，因此，這些年棉花產量大幅度提高。2010/11年澳大利亞棉花面積預計增長 30%，至 260,000 公頃，而單產預計為 1,926 公斤/公頃。澳大利亞棉花單產是世界最高的單產。

　　巴西2010/11年度產量預計為700萬包，同比增長 31%，相當于歷史上第二個最高的棉花產量。像其他主要棉花國家一樣，巴西也利用全球價格較高的優勢，擴大棉花種植面積。2010/11 年巴西棉花種植面積同比預計增長 20%，至 100 萬公頃，相當于2008年全球經濟危機期間的收獲面積。巴西最大的棉花生產省馬托格羅索省和巴伊亞省，預計至少占2010/10 產量的 80%。

　　2010/11年度中國產量預計為3300萬包，同比增長1.5%。2010/11年中國棉花面積預計較上年擴大 2%，而單產預計為 1,331 公斤/ 公頃，接近上年的單產。

　　美國2010/11年產量預計較上年增長 52%，原因是農民對棉花市場的高價做出反應，擴大棉花種植面積。美國棉花種植面積預計在 430 萬公頃，較上年增長 41%。

　　烏茲別克斯坦2010/11年棉花產量預計較上年增長 20%，至 480 萬包，原因是單產提高。2010/11年烏茲別克斯坦棉花種植面積預計與上年 130 萬公頃的收獲面積相同，但2010/11單產預計提高 20%，至 804 公斤/公頃。

　　2010/11年度全球棉花種植面積預計為3300萬公頃，同比擴大 9%，是近4年中最大的種植面積。世界棉花單產預計提高 5%，至 771 公斤/ 公頃。

　　2010/11年世界棉花貿易大幅增長

　　2010/11年全球棉花貿易預計為3820萬包，較上年提高 7%。美國貿易增長預期占 2010/11 年貿易擴大的主要份額，作為世界最大的棉花出口國家，美國預期出口 1500 萬包。其他主要出口國家，如澳大利亞和巴西，2010/11年出口預期分別減少 5%和 4.5%，至 200 萬包和 190 萬包。印度出口預計較上年減少 50,000 包，至 650 萬包，而烏茲別克斯坦2010/11年度出口量預測保持不變，仍為 380 萬包。{page_break}

　　2010/11年中國預計進口1250萬包，較上年增加 14%，是4年中的最大進口量。孟加拉國2010/11進口預計較上年增長 4.25%, 至 425 萬包，而印度進口預計增加 5%，至 220 萬包。土耳其2010/11 年預計進口 340 萬包，較上年減少 21%，土耳其將再次滯后于孟加拉國，作為全球第三大棉花進口國家。2010/11 年進口增長幅度最大國家是巴基斯坦，預期進口 230 萬包，較上年增長 53%。

　　2010/11年世界消費量略有回升{page_break}

　　2010/11年全球棉花紡織廠用量預計為1210萬包， 較上年增長 27%。全球棉花消費量改善反映最近國際貨幣基金(IMF)2010年7月世界經濟展望報告預期經濟前景喜憂參半。根據國際貨幣基金組織的報告，2010年全球經濟預期增長4.6%，2011年預期增長4.3%。與發展中國家不同，發展中國家經濟增長前景相對較高，而發達經濟未來一年將面臨一條緩慢的經濟復蘇之路。

　　中國是世界上最大的紡織廠棉花使用國家，2010/11 年棉花消費量為 5000 萬包，較上年增加 3%。印度2010/11 年紡織廠棉花用量預計增長 4%，至2040 萬包，而土耳其預期消費 600 萬包，較上年增加 3%。巴西預期消費 460 萬包，較上年增長 4.5%。巴基斯坦2010/11 年紡織廠用量預計為 1150 萬包，與上年一樣。

　　2010/11年全球庫存將減少

　　2010/11年中國期末庫存預計為 4560 萬包，較上年減少 4%，是三年中的最低庫存量。同時，預計的庫存-對-用量比是 38%，較2009/10 年下降2個百分點，是自 1994/95 年記錄相似比例之后的最低比率。全球棉花期末庫存預測下調，庫存-對-用量比下調，這些因素預期對世界棉花價格產生進一步的漲價壓力，2010/11年Cotlook A指數預計因此提高至近4年最高價