富士康調(diào)薪產(chǎn)生蝴蝶效應　服裝紡織業(yè)受沖擊

　　投資銀行花旗發(fā)布報告稱，愈發(fā)沉重的加薪壓力令多數(shù)中國企業(yè)獲利前景蒙陰，看淡服裝和紡織業(yè)惟青睞造紙業(yè)。

　　中國直接薪資成本上升的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，多數(shù)行業(yè)為留住人才，正面臨益發(fā)沉重的加薪壓力。本周臺灣鴻海旗下富士康大幅調(diào)高大陸員工薪資，正引發(fā)一連串的蝴蝶效應。

　　花旗報告指出，服裝和紡織等勞動密集型行業(yè)最容易受到成本上漲的沖擊，而已實現(xiàn)機器化作業(yè)的造紙業(yè)則具備韌性。

　　故預計九興控股、申洲國際、富士康、德昌電機和裕元會受到較大影響，倘若直接勞工成本上升10%，恐拖累它們的年度獲利減少5.5-9.9%;而建滔積層板、理文造紙和玖龍紙業(yè)受到的沖擊將相對有限,獲利降幅估計僅有1.1-1.6%。

　　不過報告也指出，薪資成本上漲帶來的實際影響可能沒有預期的那麼嚴重，因為企業(yè)有各種途徑來緩沖。服裝行業(yè)屬于勞動密集型，Shenzhou和亞太紡織等企業(yè)可以轉(zhuǎn)移至中國內(nèi)陸或其它國家，譬如孟加拉。德昌電機亦計劃將低端微型電動機業(yè)務轉(zhuǎn)移至中國內(nèi)陸，因這些產(chǎn)品幾無定價能力。

　　除了遷移工廠，報告預計偉易達和創(chuàng)科實業(yè)等自有品牌公司、瑞聲聲學等高科技公司、以及造紙業(yè),將相對更容易透過推出新產(chǎn)品和成本加成模式，把增高的成本轉(zhuǎn)嫁至終端用戶。另外，大多數(shù)企業(yè)也在主動提高營運效率和自動化程度。

　　因此在震蕩市況下，花旗更青睞高派息且低市盈率的股票，例如偉易達和建滔積層板。此外還看好玖龍紙業(yè)，不過仍維持對富士康和德昌電機的"賣出"評級，最不看好的是服裝和紡織行業(yè)。