紡織業：2012依然斷不了的那些事兒

　　不管瑪雅人如何預言2012，紡織行業依然斷不了棉花、化纖那些事兒。

　　棉花

　　雖說已經過去，但2011年的棉價依然使很多人驚魂未定。繼2010年棉價大漲之勢，2011年ICE期棉連續合約從140美分啟動并不斷走高，最高攀升至219美分，帶動國內鄭棉上沖至當年2月中旬高點34500，與2010年11月10日的33720形成雙頂。此后一段時間，盡管國內市場氛圍仍趨高漲，甚至有機構預期棉價會攀升至38000元/噸~40000元/噸關口，但期棉自此步入下行通道。3月份以后，棉價呈現波浪式單邊下跌格局。隨著3月份消費開始低迷，尤其是四五月份企業開始減產停產后，棉花價格便開始不斷走低。雖然受成本因素支持，價格在整數位及心理關口出現短暫企穩，但重壓之下，加上2011年度豐產預期，價格下跌持續至該棉花年度首月的水平，企穩于國家收儲價19800元/噸左右。自2011年9月底到該年年底，系統性風險爆發，周邊商品市場普遍下挫，棉花市場受國家19800元/噸收儲價保護，多次觸底后反彈，較其他商品抗跌，同時由于波動幅度受限，市場參與度大幅下降。

　　2012年，棉花將呈現什么樣的表情?在眾多影響因素中，中國棉花政策具有較大影響力，其中最令人關注的是棉花儲備政策。最近4次國家收儲分別是2006年底、2007年年中、2008年年底以及2011年9月份開始的一輪臨時敞開收儲。盡管某些年份收儲啟動初期棉花價格有所走低，但總體對后期棉花市場價格形成了較大支撐。

　　截至2011年12月12日，2011年度臨時收儲量累計達到143萬噸，初步估計，至2012年3月31日收儲結束，總收儲量有望達到250萬~300萬噸，加上進口貨源，國儲將保持在350萬~400萬噸的歷史高位儲備量上，這對市場流通資源量，尤其是高等級資源量將形成重要影響。

　　對于2012年收儲政策，業界也有很多猜想。根據2011年度收儲量、國儲容量、周邊商品比價、種植積極性以及2011年9月份的電視電話會議分析，2012年3月份國家有望公布新的收儲政策，估計會在19800元/噸基礎上進一步提高。由于本年度籽棉收購價平均在7.6元/公斤左右，同比下降30%，所以從國家棉花監測系統中心年底前對部分地區種植意向調查來看，多數地區種植意向下降。若國家今年4月份前后棉花種植時沒有切實的激勵性措施，則我國棉花種植面積下降的概率便會非常大。因此，總體上講，國家推出收儲政策對市場特殊時期起到了穩定信心的作用，2011年國家拿出大量資金穩定經營、穩定種植，但要利于行業的長期健康有序發展，政策就要做到能堅持、夠長遠，否則只是改變階段性供應。要在需求未真正有效啟動之前，避免積壓的矛盾最終報復性爆發。

　　讓業界同樣關心的是2012年配額變數是否較大，企業貿然簽約是否風險會增大。基于國家對國內棉花種植的保護，預計2012年配額發放的時間以及數量存在很大變數，使得配額可能成為稀缺資源，外棉進口價格測算的不確定較大，進口企業要做到心中有數，這也是最終引導內外盤價格走向回歸之路的關鍵。

　　基于2012年中國棉花市場政策，下游紡織品服裝的需求變化，國際印度棉的出口銷售及庫存，宏觀環境的演進等將成為制約棉市行情的幾大因素。行業企業應更多關注棉花市場的波段性。2012年3月份之前，業界須特別關注收儲量、現貨市場變化、高等級棉缺口狀況和國家2012年收儲政策;4~5月份是中國棉花種植季節，炒作種植面積加上進入傳統的采購消費旺季，棉花更多將呈現企穩反彈走勢;6~9月份需要關注國家是否增發配額，數量如何，如何保證紡企正常的用棉需求，拋儲狀況和包括天氣變化等，將更多體現為壓制棉花反彈;9~12月份要關注2012年度全球棉花產量狀況、全球宏觀面改善情況等，棉花市場將擺脫暴漲暴跌的陰影，進入新的價格演變過程。

　　綜合各種因素我們預測，2012年國內棉花價格運行區間將維持在19000元/噸~23000元/噸區間之內，主要運行區間可能保持在19800元/噸~21500元/噸之間。

　　化纖

　　再說化纖，2012年也有很多值得期待。

　　剛剛過去的一年，紡織市場需求低迷，紡織旺季不旺，提前進入尾聲。前期，紡織企業出于對紡織旺季的預期，采購了化纖原料。而由于紡織旺季啟動程度低于預期，2011年10月份化纖行業的主旋律是下游企業消化原料庫存，新增采購較弱。11月，隨著紡織行業進入淡季，預計紡織需求將延續低迷的局面。

　　2011年11月主要化纖產業鏈全線下跌趨勢仍然延續，滌綸工業絲、粘膠長絲價格以穩定為主。自年初以來,化纖產品價格經歷了兩次下跌，呈現出不同的特征：3~7月,化纖產品價格普跌，而以PTA、MEG和己內酰胺為代表的主要原料價格堅挺;10月起，化纖產品價格重現普跌局面，而這一輪產品價格的下跌則伴隨了前期強勢的原材料的下跌。但是滌綸長絲和滌綸工業絲未受紡織行業需求低迷影響，產能壓力小，贏利水平保持穩定。粘膠長絲需求長期保持平穩，行業長期沒有太多新產能，產品價格和贏利水平也以穩定為主。

　　2012年，化纖行業有望扭轉上一年的低迷局面值得期待。去年的一輪下跌如果就此遏止，將意味著產業鏈各環節的利潤均將經歷被壓縮的過程。2012年若下游需求啟動，則能夠給化纖帶來景氣拐點，但這還取決于化纖產品社會庫存情況，具體包括下游紡織企業原料庫存、經銷商庫存和化纖企業產成品庫存。此外，還取決于滌綸和粘膠短纖與棉花的價差。