原料PX行情偏樂觀 需求向好提振價格

　　春節前最后一周，成本上漲利多PTA，PTA價格從5400元/噸向上突破5700元/噸整數關口，春節后繼續強勢上揚，昨日一度觸及5800元/噸。筆者認為，短期成本面疊加供需面和資金面的利多，PTA將保持偏強走勢。因此成本面、供需面、資金面利多共振將繼續推動PTA上漲，建議保持逢低買入思路，但需注意外圍市場風險及國內PTA新老裝置的投產進度。

　　CFR日本石腦油價格自2016年以來持續上漲，近日站穩520美元/噸關口;PX價格自2016年年底從800美元/噸的振蕩平臺跳漲，截至2017年1月23日，CFR中國PX價格自上一交易日的885美元/噸躍升至900美元/噸關口，目前逼近920美元/噸。自2016年11月底以來，由PX折算的PTA成本出現600元/噸以上上漲，成本抬升導致PTA走強。

　　另外今年上半年PX行情依舊偏樂觀，主要因為國內幾套PTA裝置投產預期對PX的需求將明顯增加，且PX裝置在第2季度有集中檢修慣例，據華瑞石化資訊網統計，今年涉及產能約443.6萬噸。集中檢修將加劇PX供給緊張的局面，原料PX或保持偏強預期，中線繼續利多PTA。

　　首先，2016年第4季度，終端紡織服裝市場向好，滌絲庫存持續下降。其中12月中旬長絲短纖企業庫存整體降至低位，部分出現負庫存。1月下旬開始，下游紡企開工率不斷下滑，滌絲銷售減弱，聚酯產品庫存回升。據卓創資訊統計，截至1月20日，滌綸POY主流庫存在4-10天，部分在10天以上;滌綸FDY主流庫存在8-14天;滌綸DTY主流庫存在10-20天。

　　其次，春節期間，有600多萬噸聚酯裝置安排檢修，檢修裝置重啟多在2月中上旬。基于目前聚酯企業無庫存壓力的前提判斷，檢修裝置有望按照計劃陸續重啟，估計春節后PTA下游需求恢復情況將會較理想。卓創資訊2月4日數據顯示，當日滌綸長絲產銷在110%附近，下游備貨積極性較高也將有利于聚酯裝置積極復產。

　　最后，織造企業復工時間大部分在正月初八至初十，部分較晚正月十一至十五，可以預期正月十五后終端織造將全面恢復正常生產，滌絲需求也將逐漸回升。因此從需求端表現來看，今年下游復工情況可能會較理想，PTA需求會隨著聚酯負荷的上升而增加，但2月初逸盛寧波PTA裝置按計劃檢修，供需趨緊預期將繼續利多PTA。

　　綜上所述，一方面，春節前后，PX價格上漲導致PTA價格大幅上升，給市場帶來成本面推動，且PX供給偏緊預期將繼續支撐PTA價格，對市場呈現中線利多影響;另一方面，2016年年底，聚酯企業去庫存較徹底，在春節期間主動降負荷，預期春節后產品庫存壓力不大，有利于企業按計劃復工。

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