2017年終端紡織服裝內(nèi)外需求逐步好轉(zhuǎn)

　　2016年1-10月份，我國(guó)紡織服裝出口額為2182.36億美元，同比下滑7.12%，紡織服裝出口增速為2015年5月份以來(lái)連續(xù)的累計(jì)負(fù)增長(zhǎng)，顯示出口形勢(shì)不容樂(lè)觀。

　　但我們認(rèn)為，2016年中國(guó)紡織服裝出口的負(fù)增長(zhǎng)主要原因來(lái)自兩個(gè)方面。一是國(guó)家在2015年下半年對(duì)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)造假的關(guān)注度提升，2016年初新的統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)上臺(tái)后，本年度的出口數(shù)據(jù)存在擠水分導(dǎo)致的人為低估，另一方面今年以來(lái)人民幣呈現(xiàn)單邊趨勢(shì)性貶值趨勢(shì)，因此以美元計(jì)價(jià)的出口額也會(huì)因匯率因素存在匯率失真現(xiàn)象，若以人民幣計(jì)價(jià)，或者以紡織服裝出口數(shù)量來(lái)看，今年的紡織服裝出口形勢(shì)并沒(méi)有數(shù)據(jù)反映的那么差。

　　展望2017年紡織服裝出口市場(chǎng)，我們認(rèn)為2017年我國(guó)紡織服裝出口增速有望逐步轉(zhuǎn)正，主要原因如下：

　　1.基于16年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)擠水分告一段落，2016年的出口數(shù)據(jù)低基數(shù)會(huì)對(duì)2017年的出口數(shù)據(jù)形成利好;

　　2.歐美經(jīng)濟(jì)在2016年底確實(shí)出現(xiàn)了企穩(wěn)回升趨勢(shì)，這或會(huì)帶動(dòng)終端需求的實(shí)質(zhì)性增加;

　　3.經(jīng)過(guò)了2016年人民幣的單邊趨勢(shì)性貶值過(guò)后，2017年人民幣貶值空間或相對(duì)有限，美金計(jì)價(jià)的出口數(shù)據(jù)因匯率失真導(dǎo)致的下滑空間不大，而人民幣實(shí)質(zhì)性貶值對(duì)紡織服裝出口的提振作用也可能有滯后性顯現(xiàn)。

　　內(nèi)需市場(chǎng)來(lái)看，2016年1-10月份，我國(guó)規(guī)模以上企業(yè)服裝鞋帽零售額為11310億元，同比增長(zhǎng)7.2%，較往年10%以上的增速有所下滑，其中10月當(dāng)月紡織服裝零售額同比增速為7.5%，環(huán)比小幅回升。

　　我們認(rèn)為，從趨勢(shì)上來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)的紡織服裝消費(fèi)增速放緩是大勢(shì)所趨，但隨著國(guó)家二胎政策的放開以及房地產(chǎn)政策刺激后帶來(lái)的家紡等地產(chǎn)滯后消費(fèi)需求釋放，我們認(rèn)為中國(guó)的紡織服裝內(nèi)需市場(chǎng)在2016年底至2017年年中均會(huì)保持相對(duì)旺盛、環(huán)比逐步好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)。2017年全年，紡織服裝鞋帽零售額增速有望回穩(wěn)至8%。

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　　紡織服裝業(yè)是我國(guó)的傳統(tǒng)輕工產(chǎn)業(yè)，分為紡織業(yè)和服裝業(yè)。紡織業(yè)是指把纖維原料最終加工成衣物等紡織成品的生產(chǎn)部門的總稱;而服裝業(yè)是指把紡織成品加工成衣物的生產(chǎn)部門的總和，從上下游的關(guān)系來(lái)看，紡織行業(yè)是服裝制造業(yè)的上游行業(yè)。

　　紡織服裝行業(yè)在2016年絕對(duì)收益率-8.69%，與A股整體基本一致，其中紡織制造版塊絕對(duì)收益率-6.89%，好于服裝零售版塊的-9.94%。2017年服裝零售：關(guān)注下面五大個(gè)方向：

　　第一是供應(yīng)鏈整合，降低中間環(huán)節(jié)損耗，提升效率;

　　第二是消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者更加追求品質(zhì)、個(gè)性化帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。其中，供應(yīng)鏈整合方面，內(nèi)部管理提升效率及對(duì)外提供第三方管理服務(wù)均有巨大發(fā)展空間。消費(fèi)升級(jí)方面，首先嬰童行業(yè)，二胎政策完全放開將推動(dòng)新生兒數(shù)量大幅增長(zhǎng)，行業(yè)有望持續(xù)景氣;其次國(guó)內(nèi)奢侈品消費(fèi)完成周期性調(diào)整，輕奢最先受益;

　　第三個(gè)性化需求助推設(shè)計(jì)師品牌發(fā)展，而共創(chuàng)平臺(tái)為設(shè)計(jì)師和消費(fèi)者解決營(yíng)銷、交易等痛點(diǎn)，市場(chǎng)空間巨大;

　　第四海外品牌拓展中國(guó)市場(chǎng)給電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)提供了廣闊發(fā)展空間;

　　第五高速成長(zhǎng)的跨境進(jìn)口電商，稅改新政有望重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　2017年紡織制造：繼續(xù)關(guān)注貶值和棉價(jià)上漲，自15年匯改以來(lái)，人民幣貶值逾11%，貶值有望增加出口收入、增強(qiáng)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力，利好出口占比高的制造型企業(yè)。受供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，國(guó)儲(chǔ)棉拋儲(chǔ)低于預(yù)期影響，16年國(guó)內(nèi)棉價(jià)大幅上漲。

　　隨著拋儲(chǔ)推進(jìn)，國(guó)儲(chǔ)棉對(duì)市場(chǎng)的影響將變小，而棉花市場(chǎng)需求在中長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，供給方面種植面積及產(chǎn)量趨勢(shì)性萎縮，中長(zhǎng)期棉價(jià)有望穩(wěn)步增長(zhǎng)，利好傳統(tǒng)紡織龍頭企業(yè)。

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