本輪鄭棉盤面“高臺跳水”的主要原因是什么

　　鄭棉、撮合掛牌現貨交易再次開啟了寬幅振蕩，大幅下挫的模式，CF1705合約從16235元/噸跌至14820元/噸，跌幅8.72%，只用了短短五個交易日，如此大幅調整，不僅令國內棉花加工企業、棉商措手不及，連用棉企業、投資機構也大呼看不懂;而且隨鄭棉主力合約跌破15000元/噸，期貨從高于現貨500-800元/噸驟變為“倒掛”300-400元/噸，用棉企業開始考慮并嘗試從期貨上接盤CF1701、CF1705;不論新疆棉花企業還是內地軋花廠的處境很不樂觀甚至有些微妙。一些機構認為，春節前的棉花市場或以“穩中下探”為主，12月中旬前沒有實現清倉、落袋為安的棉花企業2017年3月份解套的希望不大。那么引起本輪鄭棉盤面“高臺跳水”的主要原因有哪些呢，筆者歸納如下：

　　一、外圍商品市場“跳水”，多頭相互踐踏。美股持續上漲，美元指數突破103(一些投資機構預測美元指數將上到120)終于露出了“魔鬼”的一面，以螺紋鋼、原油、焦炭等有色系商品的領跌開始。20日午后國內大宗商品期貨跌幅加大，其中滬鉛主力合約跌5.95%，滬鋅主力合約跌5.38%，鄭棉期貨主力合約跌4.2%，PTA主力合約跌3.69%，PP主力合約跌4.74%。棉花作為金融屬性、金屬屬性比較強的品種，不可能在商品市場的大潮中“獨善其身”。

　　二、投機資金撤退，引發單邊市場，落得一地雞毛。12月19日，中央旗下的媒體金融時報報道，表外理財納入廣義信貸實施條件已經成熟，央行負責人也表示：央行將在2017年一季度開始正式將表外理財納入廣義信貸范圍，這是中國銀行業重大意義的改革。一些機構認為今年年底的錢荒將會在明年繼續，包括地產企業(房市、股市、債市、信托)等都將面臨資金的考驗。再加上美聯儲加息，對中國出口貿易的反傾銷、貿易壁壘越來越頻繁的影響逐漸體現，資金開始從商品市場退潮，炒作大幅降溫。

　　三、鄭棉實盤壓力過大，多頭逼倉以失敗告終。據鄭商所數據，截至12月19日鄭棉倉單1105張，有效預報2145張，二者合計3250張(約13.8萬噸)，而CF1701合約持倉4萬多手，實盤/多頭持倉大于1;一方面近期地產棉的收購、加工和公檢有所上量，而且套保生成倉單的意愿比較強，截至12月19日，地產棉公檢8.45萬噸，軋花廠送檢的積極性較10、11月份提高;另一方面新疆棉公路運輸出疆形勢明顯好轉，而且隨疆內棉花、瓜果、能源等短倒結束，出疆車輛或將增長，有力的滿足棉企生成倉單或紡織廠消費需要。據統計，12月10-16日，新疆棉公路出疆8.39萬噸，同比增長52.27%(增長2.88萬噸)，公路運輸呈快速增長勢頭;而隨著1月份庫爾勒西站升級改造完成，新疆鐵路運輸也將全面發力，運力不足的炒作偃旗息鼓。

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