投放量少資金熱 棉價大漲紡企苦

　　上周(6月27-7月1日)是儲備棉輪出的第9周，銷售底價12475元/噸，較前周上調150元/噸，輪出日投放量連續小于需求，加之資金囤積炒作，市場缺口不斷累積增加，成交均價周爆漲836元/噸，最高成交價突破了14000元/噸，周漲500元/噸左右。截至7月1日，累計成交106萬噸，其中進口棉29.61萬噸，98.16%成交，國產棉成交76萬噸，成交率97.34%。新棉銷售已基本結束，輪出成為紗廠采購的主渠道，日均2萬噸左右的投放量與紗廠用量存在缺口，加之部分資金趁機囤貨炒作，實際缺口更大。現貨市場的缺口，刺激期貨上漲，鄭棉主力合約周漲1305元/噸。棉價的爆漲，受益的除了國家以外，囤貨的貿易商也獲益頗豐，前期成交的棉花獲利普遍在1000元/噸以上，這刺激其更多的參與，結果成交價被推得更高，突然上漲的棉價讓紗廠措手不及，棉紗價格并沒有隨棉花大漲，剛有點起色又陷入困境，河南等紡織行業協會已上書國務院領導尋求支持。本周輪出底價為12635元/噸，比上周上調160元/噸。上周五(7月1日)，國家棉花價格B指數13201元/噸，周漲506元/噸，與鄭棉期貨CF1609合約比，貼水1169元/噸，周擴大519，現貨貼水利于倉單注冊和現貨套利。

　　期貨方面。一方面投放量持續不足，市場供需缺口不斷累積增加，多頭趁勢上攻，另一方面快速上漲的期貨價格與現貨形成大幅升水，部分資金搶購國儲棉到期貨上進行套利，資金充裕的貿易商趁機囤貨，市場可供資源進一步減少，輪出成交價、期貨價格輪番上漲，近期合約CF1609上周五報收14370元/噸，周漲1025元/噸，成交2291336手，減少707970手，減幅24.4%，持倉162664手，減少81456手，減幅33.4%，由于倉單限制，臨近交割，資金撤出，成交、持倉雙降。主力1701上周五收于14735元/噸，周漲1305元/噸，成交3578490手，增加1470736手，增幅69.8%，持倉450336手，增加64152手，增幅16.6%，成交量大幅增加大部分系多頭拉升所致，持倉增加大都來自9月移倉，多頭仍然采取的盤中快速拉升，速戰速決的策略，少有持倉停留。截至7月1日收盤，持倉前20席位，多單206071手，比前周減少363手，空單230702手，比前周減少22261手，凈空24994手，比前周減少21898手，連續3周減少，空頭被連續圍剿。套保持倉中，出現了少量買單，在現貨奇缺，且一路上漲中，有人選擇了期貨，賣套保29219手，周減少679手，被爆倉的可能較大。截至7月1日注冊倉單945張，周增加59張，有效預報838張，周減少48張。投放數量持續不能滿足市場需求，直接推高了期貨、現貨市場價格，但后道紗布價格未能有效傳遞，已造成后道部分企業停產，虧損，相關部門正積極采取措施，預期會有所改善，在具體措施到位之前，有被繼續炒高可能。美盤：種植面積增加及國際市場需求并未有效增加的情況下，維持高位震蕩。主力12月合約上周五收于65.13美分/磅，周漲54點。后期，隨中國、印度整體價格波動的概率很大。

　　現貨方面。現貨市場新棉銷售基本結束，國儲棉二次銷售是主體，由于投放量持續減少，成交價格被不斷炒高，國儲二次銷售價格正常隨當日成交價上漲。快速上漲的棉價讓紗廠無法消化，造成虧損，部分庫存稍多的企業已停止采購，部分企業通過限產減少棉花消耗，本輪上漲中，紗廠跟風采購的并不多見，每天成交主力仍然以貿易商為主。長絨棉由于庫存較大，消費有限，價格相對穩定，137內地提貨價在21000-21500元/噸。

　　輪出方面。輪出第9周銷售底價12475元/噸，周成交了106988噸，成交均價13066元/噸，周漲836元/噸，累計成交106萬噸，其中進口棉29.61萬噸，成交率98.16%，國產棉76.42萬噸，成交率97.34%。最高價再創新高，連續2日突破14000元/噸。目前日投放量不能滿足紗廠正常用量，且缺口已發生累積效應，一方面價格被快速炒高，紗布價格不能同步上漲，上漲的棉價侵蝕了紗廠的利潤，更為嚴重的是已造成部分企業停工待料，嚴重影響了產業的健康發展和社會的穩定，國家發改委高度重視。如何保證紡織行業的正常生產，引導市場預期，有效防控資金炒作，釋放貿易企業的庫存，增加市場有效供給，防控市場風險，將成為關注重點。截至7月1日累計已有745家企業成功參與競拍，周增加19家。

　　配棉方面。市場新棉資源已很稀少，國儲棉已成為資源主渠道，將成為配棉主體，與新棉現貨相比，國儲棉的采購有時出庫時間相對較長，一般在3-7天，有的更長，二次銷售的國儲棉提貨時間相對較短，已移庫的與現貨相同，在采購時要根據庫存情況進行選擇。年度不同的國儲棉質量變化不同，但原棉的回潮、馬值、存放地點的氣候條件對變異程度也有較大影響，可參考公檢的顏色級進行選擇，以減少質量波動。

　　操作建議。目前盤面走勢已脫離基本面和技術面，已完全被資金控制，一旦輪出放量或開設紡織專場，價格會快速回落。密切關注相關政策。