紡織行業：多重利好改善業績

　　紡織服裝行業處于競爭行業，行業政策對業績影響有限。不過，目前已經基本完成編制的紡織行業“十三五”規劃中，智能制造和產業用纖維有望成為重點發展方向。其中，產業用纖維有望保持兩位數的高速增長，行業增長空間確定。2015年下半年開始，受美聯儲加息預期等影響，人民幣對美元匯率風格突變，2016年開年首日跌破6.5整數關口。業內人士認為，人民幣在2016年延續貶值趨勢是大概率事件。

　　中高端紡織制造企業經過多年發展積累了產能規模、產業鏈配套體系、研發能力以及大量客戶等優勢，在強勢美元背景下，行業出口將明顯受益于人民幣貶值，貶值帶來的短期競爭力增強(價格優勢)有助于出口訂單量的提升。另一方面，本幣貶值背景下，以美元結算訂單帶來的匯兌損益將增厚公司業績。

　　行業中出口業務占比較大、訂單穩定以及主營業務毛利率較高的公司將率先受益，比如魯泰A、大楊創世 、孚日股份 、百隆東方等。此外，國內勞動力成本的持續上升等也在加快紡織制造行業走出去步伐，預計2016年行業龍頭部分低端產能向東南亞地區的轉移以及謀求關稅和低成本優勢的海外并購行為還將繼續。

　　面對可觀的市場前景，服飾品牌企業都在加速布局童裝產業，現有的行業龍頭品牌大多處于外延擴張+內生增長共同驅動的良性發展階段。隨著選購童裝越來越注重安全性、舒適性、一定的時尚性和可搭配性，行業份額正逐漸向品牌龍頭公司集中。

　　圍繞著女性龐大消費市場的“她經濟”是另一個轉型熱點。據統計，目前國內女性消費群體已達4.8億人，這部分消費群體擁有更多的收入和更多的機會。“她經濟”相關的消費產業涉及面廣，市場容量至少在5萬億元以上，有望成為未來消費行業持續增長的風口。

　　2015年紡織和化纖行業的低成本有望在2016年使行業龍頭受益。2015年隨著棉花臨時收儲政策退出歷史舞臺，棉花平均價格從收儲時代的19000元/噸左右的驟降至14000元/噸左右，同時國際油價也出現斷崖式下跌，這使得一些前期采購大量高價原料的企業處于虧本銷售的局面，2014年四季度和2015年一季度業績處于低點。隨著高價庫存消化完畢后，行業成本有望在2016年得到改善。