人民幣貶值 紡織行業重新崛起

　　受人民幣升值、勞動力及原材料成本上升影響，近年來我國紡織服裝行業在世界主要市場上的競爭力不斷被削弱，在歐美日主要市場份額不斷下降。來自中國紡織品進出口商會的數據顯示，今年上半年中國紡織品服裝出口額同比約下降2.9%，近年來首次出現同比負增長。海關總署的數據也顯示，2015年7月中國紡織品服裝出口272.5億美元，同比下降10.2%。其中，紡織品出口95.1億美元，下降5.9%;服裝出口177.4億美元，下降12.4%。

　　8月11日，人民幣兌美元中間價報6.2298，創2013年4月25日以來新低，較上一交易日貶值1136點，為歷史最大單日降幅。人民幣對美元匯率的主動下調，意味著房地產和其他重資產行業將調整，資源可能被重新分配到中小企業和新興產業，有助于經濟結構優化。具體到相關行業影響而言，人民幣貶值對紡織、儀器儀表、通信計算機等出口外向型行業正面影響較大，而對進口占比較大的地產、能源、航空等重資產行業相關公司將構成一定負面影響。

　　盡管目前海外發達市場尤其是歐洲市場需求難以在短期內好轉，但行業經驗顯示，人民幣對美元匯率每貶值1%，紡織服裝行業銷售利潤率將上升2%至6%。而且，我國紡織服裝行業規模穩居全球首位，匯率變動對行業影響巨大。此次人民幣突然大幅貶值，對于平均利潤率低于10%的紡織服裝行業公司而言，業績提振作用不言而喻。

　　具體到A股相關上市公司，人民幣貶值將利好出口業務尤其是以美元結算業務占比較高的紡織和服裝龍頭公司，一方面有助于公司訂單增加，另一方面大多數公司以美元結算，人民幣貶值下還可獲得一定匯兌收益。其中，華紡股份、孚日股份、魯泰A、聯發股份等公司出口業務占比接近或超過70%，匯兌損益對企業利潤影響較大，如華孚色紡去年匯兌收益達821萬元，占利潤的4.9%。

　　不過，也有上市公司人士表示，盡管匯率向下變動對行業利好明確，但多數企業此前已經采取一系列手段對沖匯率風險，如進口對沖、美元融資和遠期外匯交易等，對企業業績的正向影響程度要具體情況具體分析。