PTA：節前維持振蕩格局

　　按照目前的PX價格折算出的PTA成本價,略高于PTA現貨價格,生產PTA微虧。但企業為了爭奪市場份額,還會積極生產。按照中國化纖信息網的統計,以當前的PTA產能4348萬噸、開工率73.2%來折算,PTA月度產量為265萬噸;以聚酯產能4418萬噸、開工率76.7%來折算,月度PTA需求量為240萬噸。因此,動態PTA供應呈現過剩的狀態。

　　另一方面,1月中下旬國內幾套因故障被迫停車檢修的裝置,近期也已經陸續重啟,而隨著這幾套裝置負荷逐漸提升,PTA的供應壓力將繼續上升。此外,目前PTA期貨升水250元/噸以上,買現貨拋期貨的套保操作令期價承壓。

　　春節臨近,下游織造活動將逐漸萎縮,江浙織機負荷目前降至55%附近,后期將會繼續下降,直至農歷正月十五之后才會逐漸回升。此外,春節前下游織造企業一般會適度備貨,存在部分投機需求,但近期下游備貨多有10—15天,意味著春節前的備貨提前進行,且原油底部尚不明朗,投機需求也存擔憂,因此織造企業繼續補貨的需求也在減弱。

　　PTA價格跌至歷史低位,下游聚酯滌絲價格也已經處于低位,無論是剛性需求還是投機需求,成本都明顯下降,長期看,PTA價格接近底部,逐漸具備做多的價值。正月十五之后,務工人員將陸續返城,PTA下游織造企業開工率將逐漸回升,產業鏈終端的實際需求增加,聚酯裝置負荷有望逐漸回升,對PTA的需求也將上升。

　　尤其是4、5月將迎來行業上半年的旺季,企業或在3月適度備貨,尤其是行情止跌企穩時,織造企業可能會逢低適度囤積原料。PTA產業鏈將會逐漸好轉。

　　綜上所述,當前PTA產能過剩壓力不減,加之春節將至,終端消費萎縮,實際需求不足,而原油底部也尚未探明,因此即便PTA出現反彈,也不能過度樂觀。但長期看,PTA和聚酯價格均進入歷史低位,因此PTA價格下跌阻力也在增大。3月之后,隨著需求回暖及原油走勢日漸明朗,PTA期貨做多機會將顯現。