POY價(jià)差創(chuàng)三年新高

　　據(jù)分析,滌綸行業(yè)的盈利能力與原油價(jià)格之間呈現(xiàn)反向關(guān)系,并且毛利率的變化相對(duì)于油價(jià)的變化具有一定的滯后性。國(guó)際油價(jià)的持續(xù)下跌,相關(guān)公司股票走勢(shì)

　　桐昆股份榮盛石化青島雙星預(yù)計(jì)滌綸行業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)。

　　滌綸長(zhǎng)絲或?qū)⒂瓉?lái)新一輪景氣周期。自2011年開(kāi)始,滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入尾聲,2015年新增產(chǎn)能將大幅減少。作為滌綸長(zhǎng)絲的上游,PX從去年開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)能釋放期,尤其是三季度后,新增產(chǎn)能的集中釋放導(dǎo)致PX行業(yè)利潤(rùn)迅速下行。同樣,中游PTA產(chǎn)能也處于擴(kuò)張期,產(chǎn)能過(guò)剩十分嚴(yán)重。

　　數(shù)據(jù)顯示,PTA目前最新期貨價(jià)格為每噸4600元,2014年8月份至今跌幅達(dá)34%。而滌綸POY價(jià)格在每噸7000元附近,8月份至今跌幅約20%,小于上游原料PTA跌幅,使得價(jià)差擴(kuò)大。

　　在這種情況下,產(chǎn)業(yè)鏈上與原油更為接近的PX和PTA價(jià)格跟隨油價(jià)持續(xù)深跌,而滌綸長(zhǎng)絲在較好的供需格局及價(jià)格傳導(dǎo)存在時(shí)滯的情況下,價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,盈利能力將大幅提升。

　　數(shù)據(jù)顯示,在此輪油價(jià)下跌的過(guò)程中,滌綸POY價(jià)差已從年初的810元噸擴(kuò)大至目前的2000元/噸左右,部分品種價(jià)差已接近三年來(lái)的新高。未來(lái)在原油價(jià)格低位,PX和PTA供給過(guò)剩,滌綸長(zhǎng)絲供需趨好背景下,滌綸長(zhǎng)絲盈利能力有望持續(xù)提升,行業(yè)將迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。桐昆股份是國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲龍頭企業(yè),目前產(chǎn)能290多萬(wàn)噸,油價(jià)下跌將加速企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)。榮盛石化是國(guó)內(nèi)大型的直紡滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè),主要從事滌綸長(zhǎng)絲,聚酯纖維相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　在滌綸行業(yè)外,油價(jià)的持續(xù)下跌,以其作為主要原料的合成橡膠價(jià)格也將隨之下降,從而傳導(dǎo)到天然橡膠價(jià)格。輪胎行業(yè)中天然橡膠和合成橡膠合計(jì)占成本比例高達(dá)40%-50%,原材料價(jià)格的下降,輪胎制造成本有望減少,行業(yè)盈利能力有望改善。

　　此外,中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,2014年1月-11月,我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)2143萬(wàn)輛和2108萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)7.21%和6.14%。國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)仍然處在穩(wěn)步增長(zhǎng)階段,汽車(chē)保有量持續(xù)上升將帶動(dòng)輪胎需求的增長(zhǎng)。賽輪金宇主要從事全鋼載重子午胎,半鋼子午胎的生產(chǎn)和銷(xiāo)售,公司多次進(jìn)行國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈縱向橫向整合,有望成為國(guó)內(nèi)首家擁有海外輪胎生產(chǎn)基地的企業(yè)。青島雙星是國(guó)內(nèi)大型輪胎生產(chǎn)商,產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)海外市場(chǎng),目前公司積極開(kāi)展綠色輪胎智能化生產(chǎn)基地建設(shè),未來(lái)有望提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。